文丨牛刀财经 前哨
股份行的十万亿梯队，又添一员猛将。
2025年报一出，总资产站上10.13万亿元，和招商、兴业、浦发并肩站在第一梯队，规模再上一个台阶。
净利润连续五年正增长，分红更是刷了近十年新高，看上去一派稳健向好。
但拆开数据细看就会发现：营收在跌、息差在收、利润靠拨备顶着，最显眼的是零售业务快扛不住了。
身子迈入十万亿，里子却没完全跟上，中信这张成绩单，体面又尴尬。
十万亿身价到手，营收却拖了后腿
先看最亮眼的资产规模。
（图源：中信银行 2025年 年度报告摘要）
2025年末，中信银行总资产突破10万亿大关，同比增长6.28%，结束了此前四年增速连续下滑的颓势，终于迎来回升。
近五年总资产走得四平八稳，没有大起大落，一步步踩进股份行第一梯队，这份体量底气，确实够硬。
可同为“十万亿俱乐部”成员，中信银行的营收表现，却成了最差的那个。
2025年中信银行营收2124.75亿元，同比微降0.55%，是四家里面唯一营收负增长的。
（图源：中信银行 2025年 年度报告摘要）
反观招行、兴业、浦发，营收增速分别是0.01%、0.24%、1.88%，哪怕增速再慢，好歹是正的，唯独中信银行，规模上去了，赚钱能力却没跟上。
好在净利润没拉胯，全年归母净利润706.18亿元，增长2.98%。董事长方合英特意强调，净利润五年实现500亿、600亿、700亿“三级跳”，是股份行里少有的连续五年正增长选手。
一边营收下滑，一边净利润稳增，典型的增利不增收，这已经是中信银行近五年第二次收入下滑，上一次还是2023年。
为啥营收降了，利润还能涨？
答案藏在拨备里。
2025年中信银行计提减值581.72亿元，占营收比例27.38%，对比2021-2024年的37.67%、33.78%、30.21%、28.6%，逐年下降。
在银行业息差普遍下行的大环境下，少提拨备成了稳利润的惯用手法，中信银行也没能免俗。
同时，银行也在拼命压成本，2025年营业支出同比减少2.95%，业务及管理费用直接少花22.51亿，靠着“省吃俭用+调节拨备”，硬生生把利润稳住了。
分红终于支棱起来，却还是追不上招行
利润稳住了，股东们最关心的分红，中信银行这次也拿出了诚意。
2025年中信银行分红力度直接拉满，每10股派现1.93元（含税），加上中期分红，全年合计派现212.01亿元，股利支付率达到30.02%，不管是分红金额还是分红比例，都刷新了近十年纪录。
要知道，自2017年之后，中信银行的分红比例就一直没摸到30%的门槛，对比常年分红率超30%的招行，中信银行过去对股东着实不算大方。
这次终于跨过30%分水岭，对投资者的吸引力，总算提了上来。
但对比招行，差距依旧明显。
招行靠着高分红、高盈利，一直是股份行里的“优等生”，中信银行即便分红创新高，也只是刚追上行业平均水平，想要比肩招行，还有很长的路要走。
零售业的难言之隐，靠非息收入补不上缺口
营收下滑的核心症结，还是银行业绕不开的老问题：息差收窄。
（图源：中信银行 2025年 年度报告摘要）
2025年中信银行净息差1.63%，同比减少14个基点，利息净收入1444.69亿元，下降1.51%。
（图源：中信银行 2025年 年度报告摘要）
尽管非利息净收入增长1.55%，达到680.06亿元，但利息净收入的盘子太大，这点增幅根本抵消不了利息收入的下滑。
这也是整个银行业的共性难题，贷款利率下行、存款成本刚性，息差越收越窄，靠传统存贷利差赚钱的模式，越来越难走。
中信银行坚持均衡稳健的经营思路，没敢盲目扩张，自然也躲不过行业大趋势，营收下滑，其实也在情理之中。
不过资产质量倒是没掉链子，截至2025年末，不良贷款率1.15%，同比下降0.01个百分点，实现连续7年下降，在行业普遍承压的背景下，这份风控表现，算得上可圈可点。
（图源：中信银行 2025年 年度报告摘要）
零售业是中信银行自己的难言之隐。
方合英给中信银行定的发展格局是“公司挑大梁、零售稳贡献、金市增收入、风控创价值”，原本指望零售业务稳住基本盘，结果2025年零售直接拖了后腿，成了三大业务板块里唯一的差生。
2025年，公司银行业务营收增长2.18%，金融市场板块营收增长4.95%，双双正增长；唯独零售银行业务营收748.43亿元，暴跌8.53%。
（图源：中信银行 2025年 年度报告摘要）
比营收更惨的是利润。
2025年零售业务税前利润仅53.03亿元，同比狂降42.55%，占利润总额的比重，从2021年的34.6%，直接跌到6.3%，近乎腰斩再腰斩。
而且这不是偶然下滑，是连续四年下跌，从2021年的227亿，一路跌到2025年的53亿，零售业务的盈利能力，几乎快没了。
零售业务崩盘，核心卡在信用卡上。
作为零售业务的核心，中信银行信用卡这几年一路走下坡。
2025年信用卡累计发卡量1.29亿张，勉强增长4.6%，但贷款余额同比下降5.28%，总交易额下滑10.66%，业务收入更是大跌14.6%，而且这已经是连续三年双降。
更揪心的是风险，个人贷款不良率从1.25%升至1.32%，消费贷款不良率直接飙升到2.8%，信用卡不良率也小幅上升。
零售资产质量恶化，加上行业转型压力，曾经的利润奶牛，如今成了最大包袱。
尽管银行表示已经加强风控，有信心让零售资产质量企稳，但连续四年的下滑，想要扭转颓势，绝不是一朝一夕的事。
2026年怎么干？
迈入十万亿俱乐部，是中信银行的里程碑，也是新的考验。
资产规模站上高位，净利润连续增长，分红创新高，这些都是实打实的亮点；但营收下滑、零售崩盘、息差承压，也是无法回避的短板。
在银行业竞争愈发激烈的当下，光靠稳健远远不够，既要守住风险底线，又要找到新的增长引擎，尤其是盘活零售业务这个曾经的王牌。
十万亿的身板，配上与之匹配的赚钱能力，才算是真正的行业强者。