2025年，招商证券交出了一份看似平常的年度答卷。年报显示，公司全年实现营业收入249.72亿元，同比增长19.53%；实现归母净利润123.50亿元，同比增长18.91%。

　　2025年，招商证券的财富管理和机构业务实现营收138.25亿元，同比大增35.1%，占营收的比重高达55.36%。这一占比在头部券商中属于较高水平，这既是优势，也是风险——当市场成交量萎缩时，这块收入的弹性也最大。

　　信用业务与经纪业务高度绑定。截至2025年末，公司融出资金规模较年初大幅提升40%至1333.53亿元，两融余额市占率由2024年末的4.87%提升至5.06%。这反映出客户加杠杆意愿增强，且公司在两融市场的份额在提升。

　　自营业务一直是券商利润的“放大器”。2025年，招商证券实现自营收入（按照“自营业务收入=投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益”的公式计算）97.85 亿元，同比仅增长2.70%。虽然绝对金额巨大，但相较于经纪业务动辄35%以上的增速，自营业务显得有些保守。

　　2025年A股市场整体回暖，A 股市场主要指数普遍大幅上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨18.41%、29.87%和49.57%，多个指数创新高 ；市场活跃度大幅回升，日均股基交易额达1.98万亿元，同比增长67%。证券行业呈现全面回暖态势，多项核心指标明显改善。

　　据24家公布年报的上市券商信息，2025年自营收入合计1844.25亿元，同比增长32.16%。

　　也就是说，当同行都在“大口吃肉”时，招商证券只“喝了口汤”。

　　2025年，招商证券在资本运作层面发生了一件大事：股权无偿划转。2025年9月，招商证券公告，股东楚源投资将其持有的集盛投资50%股权无偿划转至招商金控。至此，招商金控全资持有集盛投资，间接持有招商证券19.59%的股份。

　　在监管层鼓励打造“一流投行”的背景下，行业并购重组浪潮汹涌。招商证券在2025年初的投资者交流中明确表态：“将持续跟踪研究行业并购重组相关机会”。此番股权划转，将招商证券直接纳入招商金控的垂直管理，或为未来可能的跨业务板块整合扫清了股权障碍。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。

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责任编辑：AI观察员