4月伊始，中国电动两轮车市场迎来一轮显著的集体价格调整信号。

　　受原材料成本上涨、工厂返利政策到期以及优惠活动进入尾声等多重因素影响，雅迪控股（01585.HK）、爱玛科技（603529.SH）、台铃以及九号公司（689009.SH）等国内主流电动两轮车品牌，传出对旗下大部分车型上调出厂价的消息，单台涨幅多在几百元不等。

　　在这波涨价浪潮中，尚未上市、1月30日刚提交港交所IPO（首次公开募股）的台铃科技格外值得关注。

　　作为以“长续航”为旗帜的行业“老三”，台铃拥有前四大品牌中最低的平均单车售价，其电动自行车的均价甚至不足1400元，面对此轮价格调整所承受的较大消费侧压力，堪称本轮涨价行情中最受影响的厂商。

　　分步调价

　　经济参考报援引消息称，雅迪明确表示，自2026年4月1日零时起，对全品类产品出厂价格统一调整，单台上调幅度300元以上，具体车型调价明细以公司于2026年4月1日正式下发的《产品价格执行表》为准。九号、台铃、爱玛亦计划自4月1日起对旗下大部分车型上调终端售价，涨幅普遍为200-300元。

　　川观新闻则报道称，与以往不同，此轮涨价在终端市场呈现出“新旧价格并行”的独特景象——只要门店仍有库存，售价就暂时维持不变；一旦需要补货，新车的终端售价将随进货成本同步上行。

　　其中，有九号的门店销售人员已向顾客展示调价表格，明确表示部分车型价格自4月1日起已上调，个别高价车型涨幅达400元。

　　相比之下，相邻的台铃、雅迪、爱玛门店则普遍处于“预警”状态。有台铃门店销售人员称：“目前在售车辆多为上月进货，这一批还没涨价，新车到了就要涨。” 雅迪和爱玛的门店也给出了类似说法，均表示已接到厂家通知，但具体执行要等库存清完后的下一批进货。

　　这种“分步调价”模式背后，是经销商为应对涨价潮而进行的超前备货。

　　有雅迪门店负责人透露，其门店已提前囤货200多台，足以销售一至两个月。中小品牌虽未明确收到涨价通知，但也闻风而动，加大了备货量。线上渠道的调价节奏则更为滞后，部分官方旗舰店客服仍表示“未收到涨价通知”。

　　这轮涨价，实则是行业在巨大成本压力下的集体自救行动，电动两轮车行业持续已久的“价格战”或进入休整期。

　　成本飙升

　　本轮涨价的直接推手，是席卷产业链上游的原材料价格风暴。雅迪在调价函中坦言，主要原因为大宗原材料价格持续大幅上涨。

　　经销商和业内人士反馈称，2026年以来，铝、铜、铁等金属材料价格涨幅超过40%，塑料粒子等化工原料涨幅高达80%以上。电池作为整车成本中占比近半的核心部件，其关键原料碳酸锂价格在短短三个月内从约7.6万元/吨飙升至12.5万元/吨，直接导致单组锂电池成本上涨。而铅酸电池虽成本相对较低，但也受铅、塑料等材料影响出现不同程度上涨。

　　广发期货铝分析师指出，尽管碳酸锂涨幅迅猛，但对单车成本增量约35元，而铝价上涨带来的成本增量约60-70元，对产业链的实际冲击更为显著。

　　这意味着，对单车平均价格本就偏低的台铃而言，铝价波动带来的单车售价对其既有消费群体冲击更大，这部分消费者的价格敏感度也更强。

　　政策层面同样构成压力。

　　4月1日起，新版《电动自行车安全技术规范》补充条款正式实施，新增主动安全预警、电池热失控监测报警、IPX7级防水三大强制安全配置，车辆装备技术升级带来了额外的制造成本。同时，一季度厂商推出的高额提货返利政策于3月底收尾，经销商拿货折扣减少，叠加春节后“开门红”促销活动结束，终端价格自然回归常态，进一步推动了此次调价。

　　台铃的客户，恰恰是此次涨价最敏感的那群人。类比手机市场——低端手机因内存价格上涨而被迫提价时，价格敏感型用户往往选择延迟购买或转向更低价替代品，销量波动幅度远大于高端机型。

　　“老三”不稳

　　横向比较，台铃的弱势更加清晰。

　　其赴港IPO的招股书数据显示，2025年前三季度，台铃电动自行车的平均售价仅为1393.7元/辆，电动摩托车为1585.3元/辆。这一价格水平显著低于同行：雅迪2025年整体单车平均售价（ASP）已达2275元；九号的电动两轮车ASP高达2899元；爱玛的产品平均单价也在2000元左右。

　　奥维云网2025年度电动两轮车内销数据显示，雅迪以25.5%的市场份额稳居榜首，爱玛以19.4%的份额排名第二，台铃以11.7%的份额位列第三。但台铃2025年市占同比下降2.4个百分点，九号则同比增长1.8%，后者对台铃实现市占率增速碾压。份额同步收缩与均价处于低位的双重夹击，正是台铃在IPO关键时间窗口最不愿被市场看到的信号。

　　雅迪日前公布的2025年财报显示，雅迪在2025年实现了复苏，总营收达370.08亿元，同比增长31.1%；归母净利润29.12亿元，同比大幅增长128.8%。其成功关键在于“推新卖贵”的高端化战略，零售价高于3000元的高端车型销售占比已提升至57.4%，单车净利润达179元。强大的品牌溢价和规模效应，使其在面对成本上涨时拥有更强的定价权和转嫁能力。

　　九号财报亦显示，其凭借独特的智能化标签和高端定位，走出了一条差异化道路。2025年，实现营收212.78亿元，同比增长49.9%；电动两轮车业务营收118.6亿元，同比增长64.5%，销量达409万台。高达29.6%的整体毛利率和持续的研发投入，使其在智能导航、车机系统等领域建立了技术壁垒，因此，九号的高附加值产品线对原材料成本的敏感性相对较低。

　　爱玛还未公布2025年财报，但据其三季报，2025年前三季度实现营收210.93亿元，同比增长20.78%；归母净利润19.07亿元，同比增长22.78%。

　　2025年前三季度，台铃实现营收148.4亿元，期内利润8.23亿元，整体毛利率为14.6%。台铃的营收规模不仅被巨头雅迪、爱玛拉开差距，更被九号步步紧逼。

　　九号之所以能实现超越，靠的正是台铃最缺乏的智能化溢价。况且，台铃的盈利能力很大程度上依赖于规模效应和成本控制，过去三年中，台铃将整体毛利率从2023年的11.3%提升到了14.6%，可还是难及九号、爱玛、雅迪17%至30%的较高毛利率。

　　台铃面临的困境不仅来自成本端，还来自研发和技术的相对滞后。

　　2024年至2025年前三季度，台铃的研发费用分别为2.95亿元、2.76亿元，营收占比分别为2.2%和1.9%。而开启高端化转型的雅迪、爱玛以及九号，2024年的研发投入已分别为11.47亿元、6.59亿元、8.26亿元。台铃的研发投入不足雅迪的四分之一，更远低于九号公司在智能化领域的持续押注。

　　台铃的销售及分销开支也一路上涨，2023年至2025年前三季度，分别为5.64亿元、6.87亿元、6.70亿元，均超过研发费用。这一“重营销、轻研发”的资源分配结构，在行业向智能导航、主动安全、OTA远程升级等方向快速跃迁时，意味着台铃缺乏通过产品溢价转嫁成本的有效路径。

　　与此同时，台铃招股书也坦言，2024年公司海外业务收入占比仅1.8%，尚未形成规模，无法像雅迪、爱玛那样通过海外高毛利市场分散风险。

　　此次成本普涨，对正向港交所投资者讲故事的台铃而言，会让其招股雪上加霜吗？

（文章来源：财中社）