FX168财经报社(北美)讯 周四（4月3日），中东局势继续成为全球金融市场最核心的驱动因素。美国总统特朗普在最新全国讲话中对伊朗释放更加强硬的军事信号，导致市场对冲突快速降温的预期迅速逆转，推动原油、美元和美债收益率集体走高，同时令股市、黄金与比特币等风险资产和高波动资产大幅震荡。

不过，就在市场情绪急剧恶化之际，伊朗官方通讯社随后报道称，伊朗与阿曼正在起草一项有关霍尔木兹海峡“监督通行”的协议。市场将这一消息解读为该海峡未来可能恢复某种程度运输秩序的信号，进而带动油价回吐部分涨幅，推动美股跌幅收窄，也令市场进入剧烈拉锯状态。

特朗普强硬讲话与“监督通行”协议消息交替冲击市场

从宏观层面看，周四市场最重要的变化，首先来自特朗普的最新讲话。特朗普表示，美国将在未来两到三周内“极其猛烈地打击”伊朗，并称美国“非常接近完成所有军事目标”。尽管他同时表示与德黑兰的讨论仍在进行，但整体表态仍被市场视为明显偏向军事升级，而非快速停火或撤军。#伊朗危机追踪#

这一讲话直接改变了此前部分投资者对局势趋缓的期待。市场原本一度押注，美方可能在短期内为冲突降温释放更明确的信号，但特朗普的措辞显示，至少在接下来数周内，中东风险仍难明显缓解。受此影响，市场迅速进入防御状态，原油飙升、美元走强、股市承压，全球资产价格再度围绕“战争持续时间”和“能源供应冲击”重新定价。

不过，市场情绪很快又受到另一则消息扰动。伊朗官方媒体报道称，伊朗与阿曼正在研究一项协议，拟对霍尔木兹海峡的船只通行实施“监督”与“协调”。伊朗官员称，这一安排并不意味着限制通行，而是为了便利航运、保障安全并向过往船只提供更好服务。

（截图自CNBC）

这一表态虽然并不等同于海峡已经全面恢复开放，但依然给市场带来一定希望，即霍尔木兹海峡未来或可在无需更大规模军事介入的情况下，逐步恢复部分功能。也正因如此，油价从日内高位有所回落，美股跌幅明显收窄，投资者风险情绪出现短暂修复。

整体来看，当前市场正在围绕两条相互对冲的主线反复摇摆：一方面，特朗普的讲话强化了冲突升级、油价上行和通胀抬头的担忧；另一方面，伊朗与阿曼讨论“监督通行”机制，又让投资者短暂看到海峡局势边际改善的可能。

富达国际基金经理George Efstathopoulos表示，市场此前实际上已经为两种“二元结果”做准备，即美国政府要么释放退出战争的信号，要么暗示局势进一步升级，而从最新表态看，市场显然更倾向于后者。他认为，这将进一步推升市场的风险厌恶情绪。

SimCorp投资决策研究主管Melissa Brown则指出，投资者目前普遍存在“条件反射式交易”，往往先对最新消息迅速作出情绪化反应，随后再重新评估其真实影响，这也是当前盘中波动异常剧烈的重要原因。

原油：霍尔木兹海峡成为油价定价核心，市场先急涨后回落

原油市场是本轮中东局势中反应最剧烈的资产类别之一。WTI原油一度暴涨13%并逼近14美元/桶关口，随后因海峡可能“有限恢复通行”消息回落。

（图源：FX168）

特朗普最新讲话发布后，市场迅速押注霍尔木兹海峡运输中断风险将持续，进而推高国际原油价格。WTI和布伦特原油均在盘中大幅上涨，市场焦点不再只是短期供需，而是战争是否会导致更长时间的海峡封锁与能源运输受阻。

霍尔木兹海峡是全球最关键的油气运输通道之一，长期承载全球相当比例的油气流动。正因如此，只要该海峡前景出现不确定性，国际油价便会迅速反映更高的风险溢价。

不过，在伊朗与阿曼正研究“监督通行”协议的消息传出后，市场对海峡运输完全停摆的最悲观预期有所修正。油价虽然仍维持显著涨幅，但较日内高点出现回落，反映出投资者开始重新评估海峡是否有可能以有限形式恢复运输。

这意味着，当前油价交易的并不仅是供应短缺本身，更是对运输安全、保险成本、地缘风险外溢以及航运恢复节奏的综合判断。

牛津分析公司政治风险分析师Giles Alston表示，越来越明显的一点是，美国在霍尔木兹海峡通行问题上的角色正在弱化，未来如何保障石油通过这一关键水道，将更多由依赖该通道的国家和市场自行设法解决。

CrossCheck Management首席投资官Todd Schoenberger也指出，霍尔木兹海峡重开对美国同样重要，不仅因为石油，还因为包括氦气在内的关键资源运输也会受到影响，而氦气在半导体制造等领域几乎没有替代品。这意味着，霍尔木兹海峡问题已不仅是能源问题，更可能外溢至更广泛的产业链层面。

股市：美股盘中巨震，风险偏好在恐慌与修复之间反复切换

在股市方面，美股周四盘初明显承压。特朗普讲话后，投资者迅速担忧中东冲突持续时间可能长于预期，叠加高油价可能推升通胀、压制消费并损害企业盈利，三大股指开盘后普遍走低。道琼斯工业平均指数一度下跌逾600点，标普500指数和纳斯达克综合指数分别一度跌约1.5%与2.2%，随后因海峡消息大幅反弹甚至接近翻红，现再度转跌。

（图源：FX168）

市场抛售的核心逻辑，在于高油价与战争风险共同抬升了对全球经济放缓甚至“滞胀”风险的担忧。

不过，随着伊朗与阿曼讨论霍尔木兹海峡“监督通行”机制的消息流出，股市情绪出现边际修复。投资者开始押注，若海峡能够逐步恢复部分通行，那么能源冲击最糟糕的情境或许能够避免。受此影响，美股快速收复部分跌幅，盘中一度逼近翻红。

但从整体走势看，市场并未形成稳定上涨趋势，而是在涨跌之间持续拉锯，显示投资者对局势走向仍缺乏清晰判断。

SimCorp投资决策研究主管Melissa Brown表示，投资者现在更像是在对消息作出“膝跳反应”，先希望消息利好，再经过更仔细思考后意识到不确定性依然很高，因此盘中才会出现如此大的反复波动。

与此同时，被称为“华尔街恐慌指数”的CBOE波动率指数升至25上方，也说明市场风险定价明显抬升。在当前环境下，只要地缘局势继续反复，股市高波动格局恐怕仍将延续。

汇市：美元避险属性回归，非美货币普遍承压

汇市方面，美元重新成为最受追捧的避险资产之一，美元指数一度上涨至100.27高点，随后回落至100大关下方交投。

（图源：FX168）

特朗普讲话令市场迅速降低对冲突短期缓和的预期，避险资金明显流向美元，推动美元指数显著反弹，并抹去了此前数日因停火预期而出现的大部分跌幅。

与此同时，油价上涨也推升了市场对通胀顽固的担忧，投资者因此进一步削弱了对美联储尽快降息的押注，这也从利率层面增强了美元支撑。

在美元走强背景下，欧元、英镑以及澳元等非美货币普遍承压。其中，澳元等与全球增长预期关联较高的风险货币跌幅更为明显，因为市场担心高油价与战争风险将进一步拖累全球经济活动。欧元/美元跌至1.15附近，英镑/美元跌至1.31附近，澳元/美元下跌近1%，美元/日元逼近160关键干预位。

日元虽然通常也具有一定避险属性，但在美元和美债收益率同步走高的背景下，其避险吸引力受到削弱，表现并未明显占优。

澳洲联邦银行策略师Carol Kong表示，市场正在逐渐意识到，若中东冲突持续推高油价，全球经济增长可能明显放缓，而在这种背景下，美元相对所有主要货币都仍有进一步走强的空间。

从目前来看，美元上涨并非单纯的避险交易，更是避险需求与高利率预期共同驱动的结果。

黄金：传统避险逻辑受抑，高利率预期压过地缘支撑

现货黄金一度下跌近4%至4554.09美元低点，霍尔木兹海峡消息传来后一度升至4700美元附近。

（图源：FX168）

黄金市场周四的表现较为特殊。按传统逻辑，地缘风险升级通常利多黄金，但在本轮市场波动中，现货黄金反而明显下跌。其主要原因在于，特朗普讲话引发美元走强和美债收益率上升，从而削弱了黄金这一无息资产的吸引力。

与此同时，油价上涨加剧了市场对通胀持续的担忧，也令投资者认为美联储更难迅速开启降息周期，这进一步提高了持有黄金的机会成本。

当前黄金市场所面对的，不只是地缘避险逻辑，而是更复杂的宏观组合：一方面，中东局势本应支撑避险需求；另一方面，油价飙升带来的再通胀预期、美元反弹和实际利率上行，又共同压制黄金表现。

因此，黄金短线回落并不意味着市场不再担心风险，而是说明资金在当前阶段更倾向于选择美元，而不是黄金，作为首选避险工具。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，市场当前高度关注特朗普关于伊朗的言论，因为这些表态几乎没有显示能源局势将快速解决的迹象。他指出，这种局面对黄金和白银价格构成压力，因为市场因此降低了对降息的预期。

此外，土耳其央行黄金储备下降的消息，也被视为对金价情绪的额外打击，进一步加剧了黄金市场的回调压力。

加密货币：比特币跟随风险资产走弱，独立避险属性仍未建立

加密货币市场同样未能独善其身。比特币下跌3.6%至约65745.45美元，以太坊、Solana跌幅约5%-6%，ETF资金出现净流出。

（图源：FX168）

随着特朗普释放更强硬的对伊军事信号，市场风险偏好迅速下降，比特币、以太坊和Solana等主要数字资产均出现下跌。比特币走势再次显示，在当前宏观环境下，其仍更多被视为高波动风险资产，而非避险资产。

尤其是在油价飙升、美元走强、股市承压的背景下，投资者更倾向于削减加密货币等高弹性资产敞口。

从交易逻辑看，市场担心油价高企将强化通胀压力，并迫使美联储在更长时间内维持较高利率。这种环境并不利于依赖流动性与风险偏好的加密市场。加之ETF资金流向波动、大户减仓等因素，加密货币短线更容易遭遇抛售。

FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich表示，特朗普最新关于伊朗战争的强硬言论，在缺乏明显降温信号的背景下，引发了加密货币市场的急剧抛售。

Orbit Markets联合创始人Caroline Mauron则指出，比特币当前在很大程度上仍跟随股票市场走势，虽然近几周对好坏消息的敏感度有所减弱，但并未真正脱离宏观风险资产框架。Wintermute交易员Jasper De Maere更直言，链上数据表明市场“几乎没有信心”，大型持币者持续卖出，也显示当前市场缺乏独立上行动能。