TradingKey - 根据一位顶级对冲基金经理的说法，由英伟达支持的Arm(ARM) 以及 MercadoLibre(MELI) 代表了两个截然不同的投资增长故事：前者凭借英伟达的隐性背书，正从人工智能基础设施的繁荣中获益；而后者是拉丁美洲电子商务领域的领军企业。这两者都有望在五年内带来极高回报，使少量的初始投资转化为数百万美元。

就在上周，在过去三年表现跑赢标普 500 指数 120 个基点的 Coatue Management 创始人 Philippe Laffont 更新了他的“Fantastic 40”增长指数，并得出结论称 Arm Holdings 和 MercadoLibre 代表了当前的买入机会，预计到 2030 年，其价值将分别增长 430% 和 150%。

背景：Coatue 的大胆成绩单

Coatue Capital 的投资组合公司指数最近一次更新是在 2025 年 6 月。Coatue 为其中的每家公司都设定了市值目标。例如，Arm 目前估值为 1480 亿美元，预计到 2030 年市值将达到 7870 亿美元，在此期间的年化回报率约为 40%。Mercado Libre 目前估值为 1200 亿美元，预计到 2030 年市值将达到 3000 亿美元，年回报率约为 20%。鉴于 Laffont 的资历，这些预测具有很大的分量；然而，它们最终将取决于相关公司的长期生存能力。

核心逻辑 1：在英伟达的关键支持下，Arm 向 AI 驱动的数据中心转型。

多年来，凭借卓越的能效表现，Arm一直是移动开发领域的幕后功臣。随着Nvidia成为这一变革的主要出资方，他们利用Arm的创新技术开发了所有新型数据中心芯片基础设施。在过去四年中，使用基于Arm架构芯片的服务器客户数量呈现指数级增长（达14倍），总数已超过7万家。这一增长主要受到众多采用其技术的企业支持，以及Nasdaq（Nvidia已向Arm投资1.78亿美元）巨额投资的推动。Nvidia开发了Grace芯片，将Arm芯片作为其下一代机架级系统（旨在取代所有当前传统基础设施）的基础构建模块。事实上，亚马逊、谷歌和微软也已经基于最新的Arm架构设计了各自的芯片，包括基于AWS的芯片。

核心逻辑 2：MercadoLibre——在低渗透地区复制亚马逊模式

最新数据显示，美国电子商务占零售总额的比重已超过30%，而拉美地区这一比例仅约为15%。MercadoLibre继续保持该地区最大在线零售商的地位，拥有28%的市场份额，且预计到2026年其市场份额将增至30%。此外，MercadoLibre还建立了类似于亚马逊的业务支持生态系统，包括打造了拉丁美洲最快、最全面的物流网络，最大的在线金融科技平台（Mercado Pago）以及全球增长最快的广告技术公司。MercadoLibre公布的第二季度财报显示，其营收增长34%至68亿美元，其中金融科技业务增长40%，商务业务增长29%。尽管主要受外汇汇率和业务增长所需的资本支出影响，其净利润略有下降，但该公司在长期复合增长方面仍处于有利地位。

核心逻辑 3：增长预期与估值权衡

华尔街分析师预计Arm到2027财年底的经调整收益增长率将达到23%，这使得Arm目前87倍的市盈率（P/E）倍数显得极高，尽管其在历史上一直有超越分析师预期的表现（在过去连续六个季度中，Arm超出预期的平均幅度为11%）。相比之下，MercadoLibre的估值则便宜得多，其交易市盈率仅为58倍，且预计未来三年的年收益增长率约为32%，这一价格水平与其持续的增长势头相匹配。这种差异源于Arm相较于MercadoLibre拥有显著更大的战略选择空间，因为每一个AI数据中心都有潜力在Arm架构上运行。

风险因素

Arm最新季度的业绩呈现出截然不同的趋势。例如，公司实现了10亿美元的总营收（营收同比增长12%），而营业利润率则下降了8%。此外，Arm本季度的Non-GAAP净利润下降了13%。合作伙伴应注意到，鉴于其目前87倍的市销率估值，与Arm合作能产生正向价值的领域并不多。

Mercado Libre历来也存在较大波动；在过去的12个月中，受拉丁美洲严峻的宏观经济状况等因素影响，MLBT股票曾两次暴跌超过20%。该公司的经营业绩还受到拉丁美洲汇率波动和政治风险的重大影响。尽管面临这些逆风，拉丁美洲的电商渗透率仍远低于美国（15%对30%）。

现阶段如何投资

投资 Arm 的最佳策略是从轻仓起步，因为其与 Nvidia 的紧密联系以及在数据中心市场份额的不断增长，将继续充当强劲的增长催化剂，但其目前的股价要求投资者保持耐心。若 Arm 股价出现回落，将为建立全仓或在现有仓位基础上大幅加仓提供更合适的入场契机。

另一方面，从当前水平来看，MercadoLibre 的风险回报比更易于评估，其 58 倍的估值得到了 32% 预期收益增长率的支撑，同时其物流、支付和广告业务也构建了成熟的生态系统护城河。对于愿意承担新兴市场相关风险的投资者，当前可以建立实质性头寸。这两家公司都是成长型投资者的理想选择；然而，投资者应根据自身的风险承受能力，审慎考量投资规模与入场时机。

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