日前，海通恒信(1905.HK)发布2025年年度业绩。报告期内，海通恒信实现收入总额68.20亿元，年度溢利14.25亿元；年末资产总额1,077.56亿元，权益总额204.19亿元；公司拟派发末期股息每10股0.43元(含税)。年报显示，作为上海国资最大的融资租赁公司之一，海通恒信兼具资金实力、稳健风控及优质资产等核心优势。2025年，海通恒信秉持“市场化、专业化、数智化”发展方向，战略转型成效显著：集团协同业务进入放量期，全年投放同比高增190%；新兴行业布局加速，新增投放占比约46%；数智化转型从概念走向全链条落地，预计中长期提升运营效率与风控精度。千亿元资产规模经营稳健2025年报显示，海通恒信资产总额为1,077.56亿元，连续多年保持在千亿元以上量级。海通恒信权益总额增至204.19亿元，净资产稳步增厚。收入总额68.20亿元，年度溢利14.25亿元，两项核心盈利指标数据稳健，反映海通恒信在复杂宏观环境下的经营韧性。从业务结构看，融资租赁业务收入占比87.4%，经营租赁收入占比8.8%，合计达96.2%，主业高度聚焦。客户基础方面，海通恒信覆盖大中型企业、小微企业与个人客户，其中大中型客户的平均收益率为6.29%，小微企业及个人客户的平均收益率为7.47%，重点客户持续积累，客户层级显著提升。区域分布上，五大重点区域新增投放占比超85%，其中长三角地区新增投放同比增长超34%，业务进一步向经济优势区域集中，区域基本盘持续夯实。此外，海通恒信全年完成向股东派发现金股息两次，合计6.75亿元，股息支付保持连续性。在当前低利率环境下，稳定的分红政策为投资者提供了可预期的现金回报。资产质量优良，拨备充裕年报显示，海通恒信资产质量连续三年改善，拨备安全垫较为充足。截至2025年末，海通恒信不良资产率1.16%，同比下降0.01个百分点，实现不良资产率和不良资产余额“双降”，其中不良余额已连续三年下降。客户结构优化是核心驱动力。国央企客户新增投放占比升至近60%，五大重点区域新增投放占比超85%。客户与区域的双重聚焦有效降低了信用风险。海通恒信拨备覆盖率304.71%，连续多期稳定在300%以上，在港股上市租赁公司中处于较优水平，为海通恒信提供了充足的风险缓冲。随着公司生息资产中先进制造、科创租赁等新经济行业占比持续提升，公司未来信用成本有望进一步下行。集团协同进入放量期，资产结构持续改善年报显示，海通恒信深入践行“一个国泰海通”理念，将租赁产品纳入集团统一业务目录，全年协同投放租赁项目超90亿元，同比增幅超过190%。协同模式已从简单的客户转介升级为“投资+投行+投研”三投联动下的综合服务方案，成功落地多起跨条线协同项目，为集团客户提供“融资+融物+资本运作”一体化、全周期的综合金融服务。在区域层面，海通恒信立足上海、服务全国，进一步优化全国业务布局，五大重点区域新增投放占比超85%，长三角地区新增投放同比增长超34%。随着集团内部客户共享与产品共推机制的常态化，协同业务仍有较大增长空间。在资产配置端，海通恒信紧扣“五篇大文章”战略导向，加快向新质生产力相关领域倾斜。2025年，先进制造、科创租赁、绿色租赁、数字经济等新兴行业合计新增业务投放占比约46%，资产结构持续改善。数智化转型，AI全面嵌入业务全链条与同业相比，海通恒信在金融科技领域的投入力度和落地深度较为突出。2025年报显示，海通恒信已搭建覆盖指标、数据、模型与架构的数据治理体系，完成中台系统数智化升级；财务中台成功上线，实现业财一体化贯通，全视角数据分析赋能管理决策，同步推进运营中台、业务中台全量数据迁移上线。海通恒信层管理驾驶舱逐步建成，强化核心板块数据可视化呈现与多维度量化分析。AI工具已全面嵌入业务全链条。在客户服务与业务拓展端，海通恒信迭代优化互联网获客小程序与业务智能助手，丰富视频尽调小程序功能以适配多元化业务场景；在物联网应用端，优化预警模型精准度，借助GPS技术提升证照管理效能；在风控体系端，反欺诈AI模型、普惠租赁初筛风控模型相继建成落地，电子签约系统新增音视频双录功能，电子签约覆盖率稳步提升；在资产管理端，实现资产全生命周期在线化、自动化管理，管理效率显著提升。在底层技术支撑方面，海通恒信扩容恒信算力平台，私有化部署多款大语言模型及AI知识库、AI推理底座。海通恒信核心业务系统已通过数据安全能力成熟度模型(DSMM)三级认证，信息安全体系通过ISO27001认证，安全防护能力显著提升。凭借在金融科技领域的实践，海通恒信荣获第六届金融科技应用与服务大会“领军企业奖”及“创新突破企业奖”。年报显示，未来海通恒信资产质量保持稳定，信用成本控制在较好水平；集团协同业务延续增长态势，有望贡献更多低风险资产；新兴行业占比提升有助于维持资产端收益率；数智化投入在短期对费用端有一定压力，但中长期将提升运营效率。当前海通恒信股价对应2025年静态市盈率约4.6倍，市净率约0.3倍。海通恒信表示，作为中国头部的融资租赁公司之一，在股东协同、融资能力与风控体系上具备差异化优势，当前估值未充分反映资产质量改善与协同放量带来的盈利弹性，长期价值修复空间充足。(提示：上市公司信息仅供参考，市场有风险，入市需谨慎。)