补充了交易细节、阿克曼背景和整个股价情况

Svea Herbst-Bayliss/Dawn Chmielewski/Mateusz Rabiega

路透4月7日 - 亿万富翁投资者比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场公司（Pershing Square PSHP.L）周二提出 以 640 亿美元的价格收购环球音乐集团（Universal Music Group UMG.AS），这是他近五年来对这家音乐唱片巨头的收购行动的最新进展。

根据路透的 计算， Pershing Square提议通过其收购工具 以现金加股票的方式收购环球音乐集团，每股收购价约为30.40欧元，比上一交易日收盘价17.10欧元溢价78%，交易价值为557.5亿欧元(643.1亿美元)。

环球音乐集团是泰勒-斯威夫特（Taylor Swift）、比莉-艾利什（Billie Eilish）和肯德里克-拉马尔（Kendrick Lamar）等国际巨星的幕后公司，预计该公司将从阿姆斯特丹迁往纽约上市，这将为包括指数基金在内的更多投资者拥有该公司铺平道路，并最终带来更强劲的盈利和更高的估值。

环球音乐 拒绝了路透的置评请求。

阿克曼是世界上最善于表达的投资者之一，他曾作为激进投资者强力推动美国企业进行变革，从而巩固了自己的声誉和财富。投资者和行业分析师表示，对于阿克曼来说，这是一个友好得多的做法。

即使在音乐产业蓬勃发展的同时，环球音乐集团的股价却一直滞后，而阿克曼承诺将通过这项拟议的交易来解决这一问题。

阿克曼在周二的电话会议上阐述了财务细节，他说，这项交易不会妨碍公司继续成为音乐行业的主导者，但环球音乐集团 "从未真正从私营公司的经营模式中毕业"。

阿克曼在写给环球音乐集团董事会的信中语气不一，时而赞扬由董事长兼首席执行官卢西安-格莱格（Lucian Grainge）领导的现任管理层，时而批评公司 "资产负债表利用不足 "以及对 Spotify Technology 27 亿欧元投资的处理方式。

对人工智能颠覆音乐产业的担忧是 UMG 业绩不佳的原因之一。富国银行分析师指出，UMG 在音乐市场的份额一直在下滑，流媒体的增长也在减速。今年 3 月，UMG 推迟了在美国上市的计划。

尽管如此，阿克曼仍需要 UMG 的主要股东 Bollore Group BOLL.PA 和 Vivendi VIV.PA 的支持，前者持有 UMG 18.5% 的股份，后者持有 13.4% 的股份。中国的腾讯也是该公司的重要股东。法国亿万富翁 博洛雷 (Vincent Bollore) 家族控制着 UMG 80% 的投票权。

2021 年，阿克曼首次接触环球音乐集团，当时他的潘兴广场通天控股公司（Pershing Square Tontine Holdings），一家为将私营公司上市而设立的空壳公司，锁定了目标。但由于美国监管部门的严格审查，阿克曼搁置了这项复杂的交易。相反，Pershing Square 在 2021 年成为 UMG 最大的投资者之一，阿克曼直到去年才进入 UMG 董事会。

阿克曼表示，交易完成后，格雷格应继续担任环球音乐的首席执行官。

阿克曼说，他和前好莱坞超级经纪人迈克尔-奥维茨（Michael Ovitz）"几周前 "在晚餐时与格雷格会面，讨论了潜在的合并事宜。

"阿克曼说："卢西恩鼓励我们把它提交上去。

阿克曼提议增加新的董事，其中包括奥维茨，他曾为麦当娜和迈克尔-杰克逊的职业生涯做出过贡献，并将成为董事会主席。此外，潘兴广场（Pershing Square）的两名代表也将获得席位，他说，目前尚未透露他是否会成为董事之一。

周二，在阿姆斯特丹上市的 UMG 股价上涨了 13% ，而 Bollore Group 则上涨了 5%。维旺迪VIV.PA的股票上涨了10%以上。

行业面临动荡，希望美国上市将促进 UMG 的发展

在 UMG 于 2021 年在阿姆斯特丹上市之前，Pershing 从 Vivendi 购入了其 10% 的股份，此后，Pershing 不断要求 UMG 在纽约上市，认为这将提高 UMG 的股价和流动性。

去年，Pershing 将持股比例降至 7.48%，以启动在美国上市的机制。但今年 3 月，UMG 称市场状况迫使其推迟了在美国上市的计划 (link)。

目前，Pershing 持有 UMG 4.7% 的股份，是 UMG 的第四大股东。

根据伦敦证交所的数据，UMG 的股票自上市以来已贬值近三分之一，目前的长期市盈率为 21.8 倍，而 Spotify SPOT.N 的市盈率为 40 倍。

即使全球音乐收入连年增长，UMG 和索尼6758.T、华纳音乐WMG.O等其他大型唱片公司仍在努力保持竞争力，因为 Spotify、亚马逊AMZN.O、苹果AAPL.O和 Deezer DEEZR.PA等流媒体服务所占的份额越来越大 (link)。

它们现在还要应对人工智能扩张带来的干扰--从版权纠纷 (link) 到歌曲生成人工智能工具的出现--这些都有可能颠覆音乐的创作、消费和货币化方式。

去年的一项调查发现，97% 的听众无法区分人工智能生成的歌曲和人类创作的歌曲 (link)。

根据协议，迈克尔-奥维茨将出任董事会主席

根据周二的提案，Pershing 旗下的 SPARC Holdings (link) 将与 UMG 合并，新实体将成为一家在纽约证券交易所上市的内华达州公司。

ING 分析师说，这笔交易可能会促使 UMG 管理层离职，因为他们曾希望通过并购交易，在未来几年内以每年 10 亿欧元的目标在新兴市场自由发展。

"他们说："这似乎是对这一战略的直接反驳。

Pershing Square 表示，根据这项交易，UMG 股东将获得总额 94 亿欧元的现金，以及每持有一股 UMG 股份可获得 0.77 股新公司股份。

据悉，新提议交易中的现金部分将由潘兴公司从其 SPARC 的权利持有人、债务以及公司持有 Spotify 股份的净收益中出资。

该公司表示，这项交易还需获得 UMG 和 SPARC 董事会的批准、UMG 出席会议的股东三分之二的赞成票以及监管部门的批准，预计将于今年年底完成。

分析师称，阿克曼需要 "全面的魅力攻势”

AJ Bell 市场部主管丹-科茨沃斯（Dan Coatsworth）说，此举凸显了阿克曼对大型交易的野心，他说这位潘兴公司的创始人一直以来都很欣赏巴菲特的风格，即以低价找到好公司并直接买下。

但他补充说，阿克曼需要 "全面的魅力攻势 "才能赢得大股东的青睐。

Bollore Group 没有回应置评请求，而 Vivendi 则拒绝对该提议置评。

UMG 第三大股东腾讯控股0700.HK没有回应置评请求。

(1 美元 = 0.8674 欧元)

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