TradingKey - 据彭博社4月7日报道，继Related Digital为甲骨文(ORCL)密歇根数据中心敲定约160亿美元融资之后，全球债券投资巨头太平洋投资管理公司（Pimco）也加入了这场资本盛宴。

Pimco正与美国银行洽谈，拟为甲骨文在密歇根州萨林镇的一座大型数据中心提供约140亿美元的债务融资。融资若最终敲定，这家债券巨头将成为该项目的主要债权支持者。

这笔潜在融资之所以引发市场高度关注，不仅因为金额之庞大——140亿美元足以跻身年内最大规模的私募债务交易之一——更因为它发生在甲骨文资本开支压力高企、融资环境收紧的微妙时刻。Pimco的“下场”到底释放了什么信号？

该数据中心位于密歇根州萨林镇，占地约250英亩，规划容量超过1吉瓦（GW），是OpenAI、甲骨文与Related Digital联合推进的“Stargate”项目的重要组成部分。Stargate是由软银集团、OpenAI和甲骨文共同参与的AI基础设施计划，总投资规模高达5000亿美元，美国总统特朗普于2025年1月宣布了该项目。

Pimco为什么此时“下场”？

去年，Pimco曾与Blue Owl Capital合作，为Meta在路易斯安那州的Hyperion数据中心项目提供融资，作为首席融资方持有180亿美元债务，此后因债务价格飙升迅速获得约20亿美元的账面利润。

这一次，Pimco可能采用144A私募债券结构——即向合格机构投资者私下出售债券而非公开发行。此类债券可在特定机构投资者之间交易，便于Pimco将部分份额分销给其他投资者，进一步分散风险。

Pimco的参与说明“机构资本仍愿意为甲骨文相关AI数据中心项目提供大额、长期、项目级资金，与此同时，这说明外部资本市场愿意替甲骨文分担一部分AI基建前置投入的现金流压力”。这极大缓解了外部对甲骨文资金压力的焦虑。

甲骨文为何需要这笔“输血”？

2026年2月，甲骨文宣布计划通过债务和股权组合筹集450亿至500亿美元，用于加速面向AI工作负载的云基础设施建设。

公司当时表示，需要筹资以跟上AMD、Meta、英伟达、OpenAI等主要云客户的步伐。这是甲骨文历史上规模最大的单年融资计划。

然而，这一计划在华尔街引发了广泛质疑。甲骨文股价自2025年9月以来已下跌约50%，市值蒸发约4600亿美元。今年1月，债券持有人甚至对甲骨文提起诉讼，理由是公司在报告亏损的同时披露了大规模债务融资需求。Jefferies分析师预计，甲骨文的自由现金流要到2029财年才可能转为正值。

在这种背景下，Pimco的140亿美元债务融资对甲骨文而言，意味着资本市场愿意用真金白银为甲骨文的AI战略投票。这笔资金以项目融资形式存在，债务不会直接计入甲骨文的资产负债表。

数据中心建设资金由一个专门实体筹集，甲骨文承诺租赁数据中心，租金收入用于偿还债务。这种结构有助于甲骨文在维持投资级信用评级的前提下，撬动百亿级的AI基建投资。

事实上，甲骨文已为其他数据中心完成了多笔巨额债务融资：包括一笔380亿美元的债务交易用于得克萨斯州和威斯康星州的设施，以及一笔180亿美元的新墨西哥州项目融资。

甲骨文还于本周一任命施耐德电气高管希拉里·马克森为新任首席财务官，以帮助公司应对庞大的开发计划及随之而来的资金压力。

投资者该关注什么？

Pimco的140亿美元融资尚处于初步讨论阶段，最终能否落地仍存在不确定性。知情人士表示，谈判仍处于早期阶段，Pimco、美国银行和甲骨文方面均未正式置评。

但无论这笔交易最终是否达成，它已经传递了一个清晰信号：华尔街对AI算力的长期需求抱有高度信心，愿意用大规模、长周期资本为这场“算力军备竞赛”提供弹药。

对于投资者而言，甲骨文推动的项目进程、服务实际订单以及现金流是否好转是衡量AI押注是否成本的硬性指标。

甲骨文表示项目正按计划推进，第一批钢柱已安装完毕。此外，甲骨文与OpenAI等核心客户的服务协议落实情况——直接决定租金收入的稳定性和数据中心的经济效益。

分析师预计预计甲骨文自由现金流要到2029年才转正，这意味着投资者需要对较长时期的财务压力保持耐心。

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