来源：燕梳师院
2025年，“报行合一”监管政策持续深化，保险中介行业普遍陷入流量成本高企与佣金空间压缩的双重困境。作为头部互联网保险中介，手回集团这一年交出了一份喜忧参半的答卷，既实现了规模的跨越式增长，成功登陆港交所，也暴露了盈利端的突出压力，成为行业转型期的典型样本。其经营轨迹，既折射出头部企业的发展韧性，也揭示了整个保险中介行业亟待破解的转型难题。
2025年对于手回集团而言，是里程碑式的一年。这一年5月，集团成功登陆港交所主板，完成资本化跨越；年末总保费首度突破112亿元大关，同比大涨37%，首年保费飙升至45亿元，增幅接近五成；全年实现收入14.69亿元，维持5.90%的稳健增长。规模体量持续扩容，累计投保用户突破416万，签约代理人超3万，业务覆盖全国15个省级行政区，从线上创业公司成长为综合性人身险中介集团。
与此同时，集团动作频频，持续完善业务布局。12月子公司完成品牌统一，强化集团整体辨识度；深耕小雨伞、咔嚓保、牛保100三大平台，构建起覆盖个人、代理人、企业的全链条服务体系；科技端落地AI磐石1.0等工具，试图以技术赋能提升效率；2026年初更是收购海外股权，试水海外市场，同时聚焦分红险定制与代理人IP孵化，全力巩固市场份额。
然而，光鲜的规模数据背后，是盈利端的持续承压。全年毛利4.83亿元，同比下滑8.70%，毛利率从38.10%收窄至32.90%，利润空间被持续挤压。
值得注意的是，集团年内利润看似实现惊天逆转，从2024年亏损13.56亿元扭转为盈利79.36亿元，同比暴涨685.20%，但这一增长主要依赖会计调整，剔除一次性因素后，经调整净利润仅2.00亿元，同比下滑17.10%，真实经营盈利能力不升反降。
盈利承压的根源，既源于行业环境的制约，也与自身业务结构相关。
“报行合一”政策全面落地后，全行业佣金水平普遍下降，手回集团核心业务保险交易服务虽营收占比达99%，收入同比增长5.60%，但毛利同比下滑9.73%，毛利率回落5.50个百分点，佣金压减与渠道成本上涨让核心业务赚钱难度陡增。
尽管保险技术服务表现亮眼，收入、毛利同比增幅均超50%，毛利率高达65.60%，但体量过小，暂难对冲核心业务的盈利下滑。
成本端的高企进一步加剧了盈利压力。2025年集团运营成本9.86亿元，同比增长14.90%，增速远超收入增幅，其中佣金与渠道推广费用大幅增加是主要推手。
为控制成本，集团优化人员结构，员工成本同比下降8.97%，但全职雇员数量反而从640人增至692人，人均薪酬下降，虽实现了账面成本管控，却也暗藏人才留存隐患。
从行业视角来看，手回集团的困境并非个例。“报行合一”政策推动行业加速出清，中介机构数量连续六年下滑，市场集中度提升，头部企业虽能凭借规模优势坚守阵地，但盈利模式仍面临考验。
手回集团十年发展，从依托流量红利入局，到打造现象级产品，再到成功上市，其成长路径是互联网保险中介的缩影，但也面临着行业共同的转型命题：如何摆脱对佣金的过度依赖，实现规模与盈利的平衡。
展望2026年，手回集团明确了产品、渠道、科技、海外四大发展主线，试图通过深化布局破解经营瓶颈。
在行业转型的关键期，唯有真正实现从“规模驱动”向“价值驱动”的转变，依托科技赋能降本增效，优化业务结构，挖掘高附加值服务潜力，才能在行业洗牌中站稳脚跟。
手回集团的后续表现，不仅关乎自身发展，更将为整个保险中介行业的转型提供重要参考，其规模与盈利的平衡之道，值得行业深思。
责任编辑：曹睿潼