TradingKey - 周一，博通公司（AVGO）宣布已与 Alphabet Inc.（GOOGL）签署了一项延长供应协议，负责设计并供应直至2031年的下一代张量处理单元（TPU）及网络组件。

该正式长期协议规定，博通将成为谷歌未来几代定制TMU及其他产品中使用的定制TPU的主要设计合作伙伴，使谷歌能够利用博通的工程专业知识来开发新型尖端定制芯片。

该长期供应协议还为谷歌下一代AI计算机架的网络设备及其他组件确立了一项平行的供应保障协议，这对于确保用于训练和运行 Gemini 等系统的大型计算机芯片集群的持续供应至关重要。

在宣布与 Alphabet 签署重大供应协议后，博通股价表现积极，因为这些协议代表了两家公司在长期合作开发定制芯片和网络基础设施方面的关系正在深化。

规模与超大规模云服务商需求：Anthropic 的 3.5 GW 承诺

Anthropic PBC将从2027年起，通过Broadcom利用约3.5吉瓦的下一代基于TPU的算力，因为双方的合作在不断深入并超越了第一方硬件范畴。

电力和芯片需求量的增加表明，在各机构持续部署日益庞大的模型之际，AI基础设施的规模正在迅速扩大。

投资者可能将2031年的前景展望视为AVGO定制ASIC业务获得可预测且利润率更高营收的信号，而长期与领先的AI开发商合作，则为该产品的需求提供了更高的可见性。

美银分析师Vivek Arya认为，这些新交易增加了AVGO作为TPU长期设计合作伙伴的确定性，并有助于消除此前因Google可能转为自研或分流订单至MediaTek而对股价造成的压制。

此外，定制ASIC项目通常能为承包商的部署计划提供更强且更长期的可见性；他认为，得益于与Google和Anthropic的这些新扩张项目，Broadcom已处于有利地位，有望在2026和2027日历年获得更多加速器市场份额。

AI 潜在市场规模与 ASIC 份额有望驱动博通增长

了解需求为何有望保持强劲，可以从这些公司的宏观支出计划中得到解释。

根据IDC的数据，到2030年，AI将为全球经济贡献22.3万亿美元，即在AI服务/解决方案上每投入1美元，就将产生约4.90美元的收益。

此外，Nvidia预计到2030年，AI数据中心的资本支出将达到3万亿至4万亿美元。

根据McKinsey的一份报告，大约60% of AI基础设施支出将用于芯片和其他计算硬件；Broadcom在这一领域拥有优势。ASIC正占据这些硬件的市场份额。

TrendForce估计，ASIC在AI芯片市场的份额将从2023年的24.3%增长到2026年的近28%。如果Advanced Micro Devices (AMD)的预测准确，到2030年，数据中心AI加速器的总潜在市场规模将达到1万亿美元。

因此，如果ASIC占其中的30%（即3000亿美元），假设Broadcom维持60%的市场份额，那么Broadcom在2030年的AI营收将达到约1800亿美元。从长期来看，Broadcom的股票将处于实现显著上涨的有利位置。

博通2025年至2027年人工智能收入轨迹

根据最新的业绩数据，该公司的前景十分光明。博通2026财年第一季度于3月4日（2月的最后一天）结束，有力证据表明其AI收入正快速增长，2025财年AI芯片销售额为200亿美元，目前预计2027财年仅AI芯片销售额就将超过1000亿美元，在短短24个月内增长了近五倍。

博通有信心在庞大且快速增长的ASIC市场中占据主导地位，目前其持有60%的份额，在为AI数据中心提供网络芯片方面保持着持续势头，且全球超大规模企业和主要AI实验室对算力的需求也在日益增长。

随着ASIC在加速器组合中的占比相对于其他产品持续扩大，以及与Google和Anthropic签署了多年期合同，该公司未来几年的持续增长具有很高的可见性。

博通2030年股价展望

分析师预计其销售基数在未来几年将大幅增长，并预测明年的总营收将达到1550亿美元。

营收的大部分（约1000亿美元）将来自Broadcom的AI芯片业务，而其非AI半导体和Broadcom的基础设施软件业务将贡献剩余营收。

如果我们将Broadcom的非AI业务保持在2027财年末至2030年的水平，并增加1800亿美元的AI芯片营收，Broadcom有望在5年内实现约2350亿美元的总营收。这将比Broadcom 2025财年约640亿美元的营收增长约273%。

假设美国科技行业的平均市销率为7.8倍，那么Broadcom在2030年2350亿美元的销售额将相当于约1.8万亿美元的市值。这对应目前3840亿美元的市值规模，较当前市场价值增长20%。

目前，Broadcom的交易价格处于约23倍市销率的溢价水平；因此，如果执行力强劲且股价继续维持在相同的估值区间，该股有望带来更多涨幅。此外，上述情景分析并未计入非AI业务的任何营收增长，若这些市场扩张，将提供额外的上涨潜力。

软件业务在博通增长叙事中的定位

软件业务继续是整体业务版图中的重要组成部分，并可能作为增长引擎发挥潜在作用。

上季度，博通总收入的35%来自基础设施软件业务。预计本季度基础设施软件收入将同比增长9%，达到72亿美元。在上季度，该公司获得了价值92亿美元的基础设施软件合同，为未来几年的业绩可见度提供了支撑。

根据第三方预测，基础设施软件市场规模预计到2030年将增长至约2100亿美元，而2024年为1610亿美元。即便假设到2030年软件业务对净增长没有贡献，博通也具备多元化优势和充足的现金流。软件业务的任何增长都将进一步提升收入，从而为博通股价提供支撑。

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