全球金融市场被动平仓的压力可能正在接近衰竭，头寸状况似乎正开始在边际上发生转变。在系统性策略主导了近期抛售中股票敞口的急剧削减之后，资金流动开始趋于稳定，这表明如果价格走势能够维持，此前对市场构成拖累的机械性压力可能开始缓解。

　　根据高盛交易台的估计，在过去一个月里，随着市场对部分由油价上涨和与伊朗战争相关的地缘政治紧张局势引发的下跌做出反应，包括商品交易顾问和波动率目标策略在内的快钱投资者已卖出约2400亿美元的全球股票。这种抛售压力似乎正在减弱，高盛估计，这些策略可能在未来一个月转为净买入约550亿美元，其中包括约200亿美元的美国股票。预计买入将是渐进式的，未来一周仅有约50亿美元的买入预期，这意味着近期的买盘可能逐步累积，而非立即提供支撑。

　　此后的路径可能取决于市场方向。高盛的模型显示，如果标普500指数在未来一个月上涨约8%，系统性策略可能会进行多达2200亿美元的全球股票买入，其中超过一半将配置于美国市场。相比之下，如果进一步下跌约10%，则可能引发额外的1100亿美元抛售。从技术面看，6720至6740点区间被标记为一个关键的重新入场区域，在该区域，短期和中期趋势信号可能转为正面，如果动能改善，可能会加速资金流入。

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责任编辑：张俊 SF065

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