TradingKey - 美东时间4月9日，特斯拉（TSLA.US）股价收涨0.69%，报345.62美元，年初至今，特斯拉股价已累计下跌近24%。与此同时，华尔街知名的“科技多头”Cathie Wood再次出手逢低买入其股票。

Cathie Wood斥资逢跌买入特斯拉

Cathie Wood领衔的ARK Invest延续了其“逢低买入”的一贯风格。4月8日，ARK通过旗下ARKQ ETF购入33,210股特斯拉股票，价值约1140万美元。此前两个交易日，ARK已累计买入约1640万美元。本周迄今，ARK在特斯拉上的总买入额已达约2780万美元。

截至目前，特斯拉仍是ARK创新ETF（ARKK）中最大持仓，占比约8.49%。这一仓位比例表明，Cathie Wood对特斯拉长期持有的态度以及看好特斯拉的未来前景。

2026年初，ARK更新了其开源特斯拉估值模型，将特斯拉2026年目标价上调至每股4600美元，较此前2025年目标价3000美元大幅提升。该模型包含38个独立数据输入，核心逻辑只有一个：特斯拉不再是一家汽车公司，而是一家自动驾驶出租车平台。据模型测算，到2026年，自动驾驶出租车业务将贡献特斯拉约60%的预期价值，以及超过一半的EBITDA。

Cathie Wood本人曾表示，若特斯拉成功向软件与自动驾驶服务驱动的高利润科技平台转型，其毛利率将达到70%至80%，这在传统汽车制造商中是无法想象的。

传统车企卖车，其最大营收往往由销量决定；而特斯拉若Robotaxi网络铺开，每辆车的利用率将从每天不到1小时提升至数小时，收入模式从“卖硬件”变成“卖里程”，规模效应是指数级的。Cathie Wood押注是未来五年的商业模式给特斯拉带来的巨大转变。

与此同时，Cathie Wood同步调整了其他持仓。

ARKQ卖出了33,812股Teradyne（TER），套现约1210万美元——Teradyne此前因高盛将其列为半导体首选股而大涨近12%，Cathie Wood趁高点获利了结，将资金挪至特斯拉。这种“卖半导体、买特斯拉”的操作，同样映射了ARK对特斯拉AI属性的重新定价：特斯拉正在从汽车股变成AI股。

交付量持续走低，基本面承压

Cathie Wood的乐观判断，与当下特斯拉基本面的现实形成鲜明反差。

2026年第一季度，特斯拉全球交付量为358,023辆，同比增长6.3%，但低于分析师预期的约37万辆，创下一年来最差表现。当季产量为408,386辆，产量与交付量之间高达50,363辆的缺口，是特斯拉有史以来单季度产量与交付量的最大差值，释放出极为明显的库存预警信号。

这已是特斯拉连续两年出现年度交付下降，2024年交付179万辆，2025年降至164万辆，历史上首次出现这种趋势。分析师已下调2026年交付预期，部分机构警告可能出现连续第三年下滑。

竞争格局也在恶化。比亚迪已超越特斯拉成为全球最大电动车制造商。2025年，美国联邦7500美元电动车税收抵免政策到期，直接削弱了特斯拉盈利市场的需求支撑。

多重压力之下，摩根大通分析师瑞安·布林克曼本周重申对特斯拉的“减持”评级，目标价维持145美元——这意味着相较当前股价，还有约60%的下跌空间。他将一季度每股收益预期从0.43美元下调至0.30美元，并将2026年全年每股收益预期从2.00美元下调至1.80美元。

布林克曼表示，市场意识到特斯拉永远无法成长为统治整个汽车行业的巨头。它拥有先发优势和扩张战略，但多年来未推出全新走量车型，市场份额陷入停滞甚至萎缩，技术领先优势似乎也在缩小。欧洲市场品牌认可度持续下滑，中国市场则被比亚迪加速挤压。

摩根大通看到的是一个基本面持续恶化的汽车公司，而Cathie Wood看到的是一个即将完成“从车到机器人”质变的科技公司，而在未看到明显进展的押注可能迫使加大承受的风险。

目前来看，特斯拉股价并未见企稳姿态，加之基本面持续疲软，若在其它领域没有突破式进展提振信心，特斯拉股价短期来看仍将继续承压。

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