华尔街知名多头、Fundstrat研究主管Tom Lee最新发出看涨信号，援引VIX恐慌指数的罕见走势，判断美股已完成底部确认，标普500指数有望在未来六个月内触及7400点。

Lee在周四晚间发布的最新报告中指出，VIX指数收盘跌破20，是继"坏消息中股市已率先反弹"以及地缘局势"边际向好"之后，他观察到的第三个底部确认信号。

他表示，"这与我们此前认为标普500可能在更大幅度回调之前冲至7300点的判断相吻合。"

这一表态正值美股录得七连涨之际。尽管美国原油期货价格仍徘徊于每桶近100美元，美伊停火协议仍显脆弱，霍尔木兹海峡通行局势未完全缓解，标普500指数仍已较1月底创下的历史收盘高点仅低2.2%，近两周累计反弹约7.6%。

VIX下跌再次确认市场底部

Lee的底部判断建立在三重信号的叠加之上。

第一，股市已开始对"坏消息"作出正面反应。此轮反弹早于美伊停火协议达成便已启动，期间市场对油价上涨的敏感度也显著下降。Lee指出，"相关性已经翻转"——在油价上涨的同时，标普500指数从6300点一路升至6600点。

第二，战争局势虽前景未明，但已"边际转好"，而在市场心理层面，"边际转好"本身即构成利好。

第三，也是最新的信号：VIX指数周四收盘首次跌破20，此前该指数曾在3月一度飙升至30以上。Lee认为，这意味着投资者通过期权市场寻求保护的行为已经见顶，市场情绪正在系统性修复。

历史复盘：当前市场组合对应六个月回报9.2%

Lee进一步以历史数据为支撑，评估当前信号的统计意义。

自1990年以来，曾出现过四次以下组合：VIX收盘高于30、随后油价下跌逾15%、再随后VIX收盘跌破20。以VIX跌破20当日为基准，这四次分别发生在1991年2月15日、2002年3月1日、2003年5月9日以及2021年2月12日。

Lee测算，上述四次情形下标普500指数的中位数前瞻涨幅分别为：1个月1.3%、3个月2.6%、6个月9.2%。以当前点位为基础，9.2%的六个月中位涨幅对应标普500指数约7400点。

行业配置调整：能源和原材料遭降级

随着Lee将"战争底部已现"纳入基准假设，其行业配置也随之作出调整。

能源板块和原材料板块被从首选降为第五优先，逻辑在于：地缘溢价消退后，此前受益于高油价的板块吸引力下降。

Lee当前的前四大优选板块依次为："美股七巨头"、工业、金融以及小盘股。

市场背景：停火脆弱，通胀回升

尽管多头情绪升温，市场面临的宏观背景仍存隐忧。

停火协议的稳定性受到质疑。美国总统特朗普要求伊朗完全开放霍尔木兹海峡，但目前海峡仍然关闭。

据新华社今日报道，伊朗武装部队称随时准备开火。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人10日发表声明说，由于美国和以色列过去屡次失信，伊朗武装部队仍保持完全戒备，随时准备开火。

通胀方面，美国3月份整体居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.3%，符合市场预期，但较2月份的2.4%明显跳升。