在经历动荡一周后，全球股市于周五步入观望模式。尽管本周美伊停火协议触发的大幅反弹推动标普500指数创下近一年来最强周表现，但投资者正密切等待周末美伊谈判结果，以研判这份脆弱休战能否演变为持久协议。

美股股指期货周五基本持平。截至目前，标普500指数本周累计上涨约3.7%，道琼斯工业平均指数周涨3.6%，纳斯达克综合指数周涨幅接近4.3%，有望创下2025年11月以来最佳周表现。欧洲斯托克600指数小幅上涨0.1%，此前亚洲股市亦普遍收涨。布伦特原油价格周五小幅回升1.5%至每桶97美元，但仍处于本周大幅下滑后的低位。

据新华社，特朗普周四表示对谈判进展"持乐观态度"，但同时向伊朗发出警告，要求其停止在霍尔木兹海峡收取通行费。本周二达成的两周停火协议曾触发股市暴涨与油价急跌，然而停火的实际执行情况仍存疑虑——科威特外交部周四晚间披露，伊朗及其代理武装当天发动了新一轮无人机袭击，打击了科威特境内多处重要设施。

在地缘政治不确定性之外，投资者周五还将关注美国3月消费者价格指数（CPI）数据，以评估伊朗战争导致的能源价格冲击对通胀的传导程度。美国国债价格有望终结连续四日上涨态势，美元小幅走强0.1%，但仍录得1月以来最大单周跌幅。

• 欧股开盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数开盘涨0.14%，德国DAX指数涨0.46%，英国富时100指数跌0.11%，法国CAC 40指数涨0.04%。
• 美股股指期货基本持平。
• 日经225指数收涨1.8%，报56924.11点。日本东证指数收跌0.04%，报3739.85点。韩国首尔综指收涨1.4%，报5858.87点。
• 美元现货指数上涨0.1%。
• 日元下跌0.2%，至159.29兑美元。
• 韩元兑美元跌幅扩大至0.7%。
• 美国10年期国债收益率上涨2个基点，至4.30%。
• 日本20年期国债收益率上行4个基点，至3.325%。
• WTI原油日内涨幅达2%，报99.84美元/桶，布伦特原油日内涨1.9%，报97.73美元/桶。
• 现货黄金下跌0.3%，至每盎司4752.73美元。
• 比特币下跌0.9%，报71763.04美元。

停火协议脆弱性持续压制市场情绪

本周市场走势的核心驱动力，始终是美伊停火协议的存续与演变。周二夜间，特朗普同意将伊朗重开霍尔木兹海峡的最后期限延长两周。受此消息提振，美股周三三大主要股指均跳涨逾2%，道琼斯指数录得2025年4月以来最大单日涨幅。

然而，停火的脆弱性随即暴露。周三该地区仍有战事发生，美伊双方此后才大体暂停了大多数打击行动。以色列总理Benjamin Netanyahu随后表示同意"尽快"与黎巴嫩展开谈判，但伊朗议会议长Mohammad Bagher Ghalibaf随即指出，以色列对黎巴嫩的持续打击已构成对美伊停火协议的违反。科威特遭受无人机袭击的消息，进一步令停火前景蒙上阴影。

彭博策略师Garfield Reynolds指出，投资者似乎急于忽视美伊停火脆弱性的隐忧，只要特朗普不发出重新升级战事的信号，但这也意味着当前的股市反弹存在过度迹象——市场专注于潜在的停战前景，却忽视了战争造成的持续供应冲击所带来的影响。

莲花资产管理公司首席投资官Hao Hong表示，"市场开始为周末达成某种协议定价。我的量化模型显示，技术性反弹至少还应持续数日。市场正在开始向前看，超越战争本身。"

部分机构维持仓位，聚焦谈判方向

面对不确定的周末前景，市场参与者对仓位调整的态度出现分歧。Gama Asset Management SA全球宏观组合经理Rajeev De Mello表示，"我不会在周末前削减仓位，因为当前的大方向似乎是谈判而非战斗。"

Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda在一份研究报告中写道，"与战争相关的标题风险，目前仍是市场波动的最主要驱动因素，但通胀数据同样构成重要的事件风险。"

摩根大通私人银行联席全球投资策略主管Stephen Parker则对反弹的可持续性持相对乐观立场。他在接受CNBC采访时表示，"美国股市经历的回撤幅度，与能源市场所遭受的冲击相比，可能显得不够大，但我认为这反映出市场预期能源价格将会下降。"他进一步补充称：

"我们的基本情景是，未来三至六个月能源价格将继续逐步走低，经济增长将受到小幅冲击，通胀将略有上升，但总体上这对股市仍是积极的环境，尤其是进入财报季后，我们预计财报表现将非常正面。"

CPI数据构成额外事件风险

在地缘政治之外，美国3月CPI数据将于周五公布，成为当日另一重要市场催化剂。据彭博对经济学家的调查，预计当月CPI环比上涨0.9%，为2022年以来最大单月涨幅；据道琼斯对经济学家的调查，同比涨幅预计约为3.3%。此外，耐用品订单及工厂订单数据亦将同日发布。

美国国债市场已提前消化部分通胀压力预期，四连涨后面临压力。分析人士指出，此次通胀数据将为评估伊朗战争所引发的能源价格冲击向消费端传导的程度提供重要参考，进而影响市场对美联储政策路径的预期。

亚欧市场及大宗商品联动

在亚洲市场方面，日本首相高市早苗周五表示，日本计划从5月起动用相当于20天消费量的石油储备。据路透报道，截至4月6日，日本石油储备可供使用约230天。此举被市场解读为日本政府应对能源供应不确定性的预防性举措。

在欧洲，投资者还将关注德国当日公布的月度通胀数据，以评估伊朗战争对欧洲消费者价格的影响。欧洲股市周四收跌，反映出停火脆弱性对市场情绪的持续压制；周五开盘后小幅回升，英国富时100指数、法国CAC 40指数及德国DAX指数均微幅走高。