文丨新博弈 林一白
近日，互联网大厂集中发布了各自的年度业绩。
翻开一份份财务报告，各家几乎都把AI技术的应用、融合与商业化落地，写在了最醒目的位置。若翻得仔细，几乎每一项业绩增长都离不开AI技术带来的正向驱动。从云服务、大模型等基础设施，到广告营销、智能驾驶等深耕场景，互联网大厂们在财报中披露的数据，反反复复地指向了一点：AI“钱”景无限。
整体上看，AI在各家财报中的提及频率明显提升。尤其是在BAT三大巨头的财报中，各家围绕AI的基础设施建设（云服务、大模型等）均已进入盈利阶段，AI相关业务甚至正在成长为BAT新的业绩支柱。
具体而言，2025年，百度不断强调AI驱动的业绩贡献。
这一年，百度最底层的搜索业务加速AI转型，截至2025年10月，约70%的移动搜索结果页面包含AI生成的内容。伴随着这轮调整，2025年第三季度，百度首次披露了AI业务的详细收入，而在Q4及全年财报中，公司更将智能云基础设施、AI应用、AI原生营销服务合并为独立版块——“百度核心AI新业务”，2025财年，该业务收入400亿元，同比增长48%，在百度一般性业务中占比39%。
值得注意的是，2024年和2025年，百度总收入已经连续两年下滑，而AI新业务则呈现出不俗的增长势头，这意味着AI正成为百度业绩增长的核心驱动。今年1月，百度的文心一言大模型已经迭代至5.0版本，基于其搜索业务的AI转型，公司面向C端市场的文心助手月活用户突破2亿。且从单季度表现来看， AI新业务在百度一般性业务中的占比还在提升，2025年四季度，这一业务占比进一步增长至43%。
AI之于整体业绩的影响，同样体现在腾讯和阿里的财报中。其中，腾讯明确提及，“云业务收入加速增长并实现了规模化盈利”。
不过，腾讯并未在财报中单独列出AI相关业务的收入表现，而是将其并入金融科技及企业服务板块。2025年，该板块收入2294亿元，同比增长8%。同时腾讯强调，得益于国内外对云服务的需求（包括对AI相关服务的需求）增加，企业服务收入同比增长近20%，而在第四季度，这一收入同比增速约为22%。
阿里在这一年经历了AI to C的整体转向，不过从财报数据来看，B端市场目前还是其主要的收入来源。财报中，阿里将AI+云业务划分至云智能集团，这一分部的战略位置已经与阿里中国电商集团和阿里国际数字商业集团齐平。
IDC发布的《中国金融云市场（2025上半年）跟踪》报告数据显示，报告期内，阿里云在金融公共云基础设施市场以43%的份额领先，创历史新高。反映到业绩表现上，2025年（截至12月31日止9个月），阿里云智能集团累计收入1165亿元，同比增长33%。
值得注意的是，同时段内，阿里大力度投入包括淘宝闪购在内的即时零售业务，将该业务的同比增速拉升至43%，而云智能集团的增速仅次于即时零售，在阿里整体业务中的增速表现同样亮眼。
探路第二增长曲线，可灵季入3.4亿、B站AI广告同增150%
除了AI基建贡献的直观收入外，AI技术的应用，也开始为大厂的业绩带来实质性影响。从各家披露的财报信息看，AI持续渗透之下，互联网大厂几乎都有涉及的广告业务率先打开新局面。
2025年，百度的搜索业务加速AI转型，其实在很大程度上重创了公司以竞价广告为主的传统营销业务。截至2025年第三季度，百度的核心营销收入已连续六个季度出现负增长。
不过，百度对此已有准备，同在三季度，公司开始在财报中引入“AI原生营销服务”的概念，尝试将智能体、数字人等AI营销产品单独拆出，并将其视为百度传统业务之外的第二增长曲线。基于这一战略调整，2025年，百度“AI原生营销服务”收入98亿元，同比暴涨301%。
实际上，借助AI技术提升广告投放效率与效果，几乎已经在互联网大厂全面铺开。
2025年，B站广告收入100.58亿元，同比增长23%。一个主要原因在于，公司尝试将AI与LLMs更深入地融入商业算法、广告创意生成以及智能投放中，使得AI相关广告投放表现尤为突出，全年投放同比增长超150%。
腾讯千亿级的营销服务收入，亦在2025年保持着近20%的同比增速。公司在财报中反复强调，这得益于AI技术对广告定向能力的提升：“我们升级了广告技术的基础模型，并推出智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+，令我们保持广告加载率远低于同业的同时，营销服务亦取得高于行业的收入增长。”
同时值得注意的是，营销与内容不分家，营销收入提升背后，除了投放效率增长之外，还有一个直接原因就是借助AI产出的内容增长，其中也包括直接用于营销的内容。
快手在财报中指出，AIGC技术在降低线上营销素材生成成本的同时，撬动了更多的营销客户预算。仅在2025年第四季度。由AIGC营销素材带来的线上营销服务消耗金额就达到40亿元。在这个过程中，快手持续升级UAX全自动投放解决方案，使该方案在非电商营销的活跃客户渗透率超过90%。
这也意味着，营销之外，AI内容迎来高速发展期。B站财报中提及，2025年，AI相关内容成为平台增长最快的品类之一，用户观看时长同比提升73%，在此之前，有数据显示，2026年一季度，每天有将近2400万人在B站观看AI相关内容。另外，抖音发布的《2025抖音AIGC创作年度报告》中的数据显示，2025年11月，抖音平台的AI内容投稿量较同年3月增长185%，同一时段内，平台的AI内容播放量更是暴涨199%。
内容消耗与产出的双向增长，直接推动了相关AI产品的商业化落地。其中最受关注的，莫过于快手孵化的统一多模态视频模型可灵。
截至2025年底，可灵AI全球用户规模突破6000万，累计生成超过6亿个视频，为超过3万家企业和开发者提供API服务。受此带动，2025年四季度，可灵收入3.4亿元，其中在2025年12月，可灵单月收入就突破2000万美元，年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元（合人民币约16亿元）。可灵的迅速成长，也成为快手此次财报的最大亮点。
AI+物理世界的多种走向，供应链、服务连接、场景深耕……
当然，也有不“迷信”AI的大厂。
2025年，拼多多在拿到4318亿元营收的同时，净利润首次下滑12%，随后的电话会议上，公司管理层关于AI的讨论几乎为零，这与各家大谈AI叙事的画风大相径庭。但市场并未由此陷入悲观，原因在于，公司同时扔出另一重磅消息，即整合“拼多多+Temu”供应链资源成立“新拼姆”专项公司，首批投入150亿元，未来三年计划总投入1000亿元。
和对AI的“冷淡”态度完全不同的是，财报电话会上，拼多多联席CEO赵佳臻直言：将在未来“三年再造一个拼多多”，公司将以“All in”姿态投入供应链。由此可见，拼多多接下来要做的是重金打造自营品牌和覆盖全球的供应链，这似乎与AI渐行渐远。
实则不然。
因为从各家的AI探索来看，让AI进入物理世界，撬动物理世界的商业空间已是不可逆的趋势。如阿里AI to C的整体方向调转，就是在为AI技术迈向物理世界铺路，财报中对千问的定位是：将自研模型的领先能力转化为可规模化落地的真实世界应用。今年2月，千问C端应用的月活用户已经突破3亿。
同样，美团2025年的发力重心也是推动物理世界的AI转型，平台尝试将AI创新与在物理世界已验证的服务优势相结合。
但这是一个多维度重塑的过程，阿里与美团在现阶段的着力点都是做入口整合与服务连接，支撑其落地的是多环节的AI转型。也是因此，一些大厂更快跑通的是垂类场景的商业化，如在眼下，百度的载人无人车已形成绝对优势，财报数据显示，截至2026年2月，萝卜快跑累计向大众提供的无人驾驶出行服务订单超过2000万单。
从这个角度来说，拼多多在此时重仓供应链，实际上也是在物理世界提前构建难以跨越的护城河，继续巩固公司在低价领域的产品优势。并且，拼多多虽然不侧重于讲AI故事，但并不意味着不用AI，平台的比价系统、推荐算法、智能客服、全站推广的ROI优化等都嵌入了AI工具。换句话说，拼多多的AI应用在提效和数据回收，而非基建，而供应链拉高的是用户迁移门槛，即无论入口在哪儿，价格敏感人群的最终交易场景还是要回到拼多多。这似乎指向了AI时代，平台在物理世界或将迎来的新一轮卡位战。
京东的打法虽然与拼多多的路子不同，但逻辑有一定的相似之处。从开源大模型到能“吃播”的数字人，再到全球最大的具身智能数据采集中心，京东的AI投入频频落子，同样是为了强化供应链优势。毕竟一直以来，京东的核心差异，就是基于强势供应链形成的“快、稳、准”的履约体验，而AI技术的介入可以从智能仓储、自动化分拣等多个方面进一步提升体验。某种程度上，这也可以视为平台在“AI+物理世界”探索上的不同走向。
显然，随着AI驱动的商业化场景越来越多，大厂们围绕AI的布局还在不断深入，与物理世界的连接加深之下，AI技术介入还将释放更大的想象力。就目前的财报数据看，继续加码AI仍是大厂的主旋律，持续投入的过程中，我们期待互联网大厂交出更多亮眼的财报。