智通财经APP注意到，由伊朗战争引发的能源价格飙升所导致的股市波动，正在侵蚀市场上一些最可靠多头的信心：散户投资者。

以周三为例，在美伊停火消息引发强劲反弹并迫使对冲基金平仓看跌头寸后，标准普尔 500 指数飙升至 3 月以来的最高水平。尽管机构投资者仓促回补空头，但个人交易者对追涨表现出极大的冷淡。

相反，他们利用这次涨势作为逢高减仓的机会。

根据摩根大通的数据，周三散户投资者一度以一年来最快的盘中速度净卖出 ETF ，这标志着他们与其往常行为的显著背离。截至当天收盘，散户投资者的 ETF 持仓已降至 10 个月以来的最低水平，并且他们还在继续从个股中抽离资金。

摩根大通策略师阿伦·贾恩在报告中写道：“散户的仓位部署表明，他们对此次反弹能否持续持怀疑态度。”

贾恩指出，这一活动强化了近几周一直在积聚的更广泛转变。普通投资者已从积极的“逢低买入”(这是去年关税引发混乱导致市场大跌期间的一个定义性特征)，转变为忽视回调、逢高卖出，并采取更加防御性的头寸。

这一模式与希塔德尔证券追踪的数据一致。上周是标普 500 指数今年表现最好的一周，但在该公司的平台上，个人交易者却是美国股票和期权的净卖家。这种情况自 2020 年 1 月以来仅发生过 18 次，实属罕见。当然，希塔德尔表示，这可能预示着短期反弹正在酝酿中。

摩根大通的数据显示，在 4 月 2 日至 4 月 8 日的一周内，散户净流入总额为 48 亿美元，低于过去 12 个月内 68 亿美元的周平均水平。这一放缓主要是由个股持续遭抛售以及对 ETF 的需求平平所驱动的，表明风险偏好出现了更广泛的萎缩。

在希塔德尔证券的斯科特·鲁布纳看来，近期的趋势指向了现货股票和期权市场出现回吐离场的早期迹象。

eToro 美国证券公司的投资分析师布雷特·肯威尔表示：“如果我们将今年的回调与去年的关税抛售相比较，那次下跌中存在更多的恐慌——即所谓的‘血流成河’式催化剂，这会激发投资者猛扑。而这一次我们没有看到同样的价格行为，这可能让此次回调对某些投资者的吸引力有所下降。”

他表示，由于财报季即将到来，加之国际事件引发的波动，部分投资者在采取行动前可能也在等待更多明确的信息。

根据摩根大通的分析，在表面之下，仓位趋势揭示了人们对工业、金融、甚至受油价飙升提振的能源板块等经济敏感部门的担忧日益增加。

与此同时，对大型科技公司的热情依然不减。摩根大通表示，所谓的"科技七巨头"，包括特斯拉、英伟达、微软、Meta Platforms和苹果公司，继续吸引散户投资者相对更强的兴趣。