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　　来源：雷达Finance

　　雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

　　在众多国产车企高举出海大旗的当下，小鹏汽车在澳大利亚却遭遇渠道风波。

　　近日，小鹏澳大利亚经销商TrueEV公司进入托管程序的消息，引发外界广泛关注。随后，小鹏向媒体表示，已向TrueEV发出违约通知，终止其独家代理资格。

　　后续，小鹏将在澳大利亚采用经销模式开展运营。小鹏澳大利亚公司将直接开展本地运营及小鹏汽车在澳分销业务。

　　风波之外，小鹏在去年交出一份表现尚可的答卷，其收入、交付量均刷新历史纪录。特别是在去年第四季度，小鹏汽车更是迎来了高光时刻，首次实现季度盈利。

　　不过，从全年整体情况来看，小鹏汽车仍未完全摆脱亏损困境，录得净亏损11.4亿元。此外，小鹏汽车去年末的资产负债率，也攀升至近六年来的新高。

　　更为紧迫的是，进入2026年，小鹏汽车第一季度的交付量出现大幅下滑，累计交付62682辆，同比降幅超过三成。

　　澳洲“队友”进入托管程序，小鹏终止其独家代理

　　近日，据媒体报道，小鹏在澳大利亚市场的独家经销商TrueEV公司正式进入托管程序。

　　根据一份提交给澳大利亚证券投资委员会的文件，外部管理人已经接管这家公司。

　　4月7日，小鹏方面向媒体表示，其已正式向对方发出违约通知，终止其独家代理资格，但保留代理身份。

　　据悉，小鹏与TrueEV的合作可以追溯至2024年。当年5月，双方达成独家合作协议，TrueEV将作为小鹏汽车在澳洲市场的独家进口、分销及零售商，并于同年8月正式开启车辆交付。

　　据每日经济新闻，该经销商在澳洲市场仅代理小鹏单一品牌，未涉及其他车企产品。

　　小鹏方面透露，在过去两年的合作期间，其通过多方渠道了解到，TrueEV已出现资金链断裂并被融资方接管，且超过一年未进行车辆采购，同时未能履行包括454台汽车在内的订单。

　　此外，TrueEV还与当地经销商发生公开商业冲突，导致双方信任基础严重受损。

　　对于与TrueEV的合作，小鹏方面直言“深感失望”，继续维持现状（或TrueEV独家代理），只会阻碍小鹏在澳洲的发展，同时损害客户与合作伙伴的利益。

　　而TrueEV方面则否认存在上述运营问题，转而通过法律程序向小鹏提出诉求。

　　TrueEV还指责小鹏“过河拆桥”，试图绕开独家代理自建直营网络，并指控小鹏干涉其融资、切断支持，导致其资金链断裂。不过，澳大利亚当地法院已于4月1日驳回了TrueEV的相关禁令申请。

　　据知情人士向中国证券报透露，在2024年至2025年合作期间，TrueEV的订单完成量不足目标的三分之一，且长期难以遵守约定付款条款，多次被迫重新协商付款条件。

　　前述知情人还士表示，双方签署的经销协议第2.3条明确约定，若经销商未完成网络规划与商业目标、出现违约且未及时补救，或小鹏合理认为销售与服务网络运作需要，公司可提前3个月通知终止其独家代理权，或额外任命其他经销商。

　　值得注意的是，TrueEV并未向澳洲汽车工业联合商会上报小鹏月度销量数据，相关数据也未出现在VFACTS官方销量报告中，也未向澳洲电动汽车委员会提供销量数据。

　　TrueEV首席执行官Jason Clarke此前曾坦言，公司“时常会面临一些发展中的问题需要解决”。

　　他在去年12月接受CarExpert采访时表示，“库存供应、零部件供应一直是挑战”，新兴品牌难免会出现“消费者预期与实际情况脱节”的问题。

　　对于此次风波，小鹏方面强调，当前小鹏在澳大利亚市场的首要任务是提升客户信心，确保用户在任何情况下都能获得稳定、可靠的服务体验。

　　为此，小鹏正在快速有序构建销售与服务网络，并将马上推出响应更快的属地化配件供应体系、物流分拨体系、技术支持体系。

　　对于后续在澳大利亚市场的布局，小鹏方面表示，公司将采用经销模式开展运营，小鹏集团澳大利亚公司（小鹏澳新区）将直接开展本地运营及分销业务。

　　目前，小鹏集团澳大利亚公司已在昆士兰州、维多利亚州、新南威尔士州、南澳大利亚州及西澳大利亚州核心城市，全面推进授权经销商招募、服务体系搭建与原厂物流基础设施建设。

　　澳洲车市竞争白热化，中国车企加速涌入

　　作为全球竞争最激烈的汽车市场之一，澳大利亚无疑是众多车企竞相争夺的“战略要地”。

　　有数据显示，超过70个汽车品牌在此展开角逐，每年争夺着约120万辆的乘用车和卡车销售份额。

　　一位在澳大利亚从事汽车销售的高管更是直言，“竞争比较激烈，每年都会有几家经销商倒闭”。

　　尽管市场竞争如此残酷，但中国车企仍在加速抢占这一市场。今年2月，中国首次成为澳大利亚新车最大来源国，打破了日本汽车在该市场长达28年的垄断格局。

　　当月，中国汽车在澳洲销量达到22362辆，超越日本的21671辆，中国制造商整体市场份额达到24.6%。

　　澳大利亚联邦汽车工业商会指出，在2020年后进入澳大利亚汽车市场的10个新汽车品牌中，有9个来自中国。

　　其中，比亚迪在澳洲采用的是与当地大型经销商集团EVDirect合作的方式，目前来看运转相对平稳，交付量也在逐步攀升。

　　今年2月，比亚迪是在澳销量最高的中国汽车品牌，新车销量达5323辆。

　　2026年前两个月，比亚迪在澳大利亚累计销量达10324辆，较2025年同期的3956辆增长超160%。

　　对比之下，面临类似困境的并非只有TrueEV。据媒体报道，负责引进福特电动皮卡F-150 Lightning的澳大利亚电动汽车公司AusEV，也已进入破产接管程序。

　　有分析表示，小鹏汽车本有机会在澳大利亚市场逐步建立起自己的品牌认知与市场口碑，但此次经销商事件，无疑会让当地消费者及潜在合作伙伴对其产生一定的疑虑。

　　而小鹏方面宣称将“直接开展本地运营”，意味着其需要在当地投入大量资源，用于建团队、布局门店、申请各类运营资质，以及搭建完整的售后与服务体系等方面。对于仍在全力冲刺年度盈利的小鹏而言，海外市场的每一笔投入都需要更加审慎规划。

　　单季首次实现盈利，资产负债率创近六年新高

　　风波之外，小鹏汽车不久前对公司中文名进行了变更，由“小鹏汽车有限公司”变更为“小鹏集团”。

　　天眼查显示，早在去年3月，“广东小鹏汽车科技有限公司”便更名为了“广东小鹏汽车科技集团有限公司”。

　　有分析指出，小鹏“去汽车化”的更名举措，不仅是为了更精准地反映其当下多元化的业务布局，更标志着公司正稳步推进从传统车企向科技集团的转型进程，公司将进一步围绕“物理AI”战略进行全面升级。

　　小鹏汽车董事长何小鹏在财报会上透露，2025年，小鹏在AI相关领域的投入达到45亿元，接近全年研发开支的一半。

　　而2026年，小鹏汽车还将持续加大AI相关研发投入，“物理AI”相关研发投入预计提升至70亿元。

　　据小鹏最新公布的财报，2025年，公司实现收入767.2亿元，同比增长87.7%，创历史新高。其中，汽车销售收入达到683.8亿元，同比增长90.8%。

　　在交付量方面，2025年全年，小鹏共交付新车42.9万辆，同比增长125.9%，同样刷新纪录。

　　2025年，小鹏的毛利率从2024年的14.3%提升至18.9%，汽车毛利率从8.3%升至12.8%。

　　为了支持公司业绩的未来增长，小鹏汽车持续加大研发投入。2025年，公司研发开支达94.9亿元，同比增长47%。

　　据同花顺iFinD数据，2018年至2025年，小鹏汽车在研发上的投入累计已超过350亿元。

　　而高额的研发投入，也在一定程度上侵蚀了公司的利润空间。2018年至2025年，小鹏汽车累计归母净利润亏损超430亿元。

　　值得一提的是，去年第四季度，小鹏首次实现季度盈利，录得净利润3.8亿元。但从全年整体情况来看，小鹏仍处于亏损状态，净亏损达11.4亿元。

　　截至2025年末，小鹏汽车的资产负债率为70.56%，较2024年末上升超8个百分点，与2023年末相比更是大幅提高13.72个百分点，创下2020年以来的新高。

　　尽管在澳洲市场遭遇渠道风波，但小鹏汽车的全球化目标并未因此下调。公司对2026年海外市场制定了明确规划：销量同比翻倍、冲刺9万辆，海外收入占比突破20%，服务网点扩至680家，形成四大区域协同推进格局。

　　有分析认为，此次TrueEV事件，暴露了小鹏在海外渠道布局中风险监控的短板。对于一个年交付量超42万辆的车企而言，454辆订单的直接损失或许并不算巨大，但失去一个市场的信任窗口期，其代价或远高于这批车本身的价值。

责任编辑：杨红卜