来源：华尔街情报圈
曾成功预测了2000年和2008年的金融危机的法国兴业银行策略师爱德华兹发出警告，股市牛市的一个关键支柱可能即将崩塌。
爱德华兹的逻辑非常缜密：
伊朗冲突、油价飙升的大背景下，美股没怎么崩甚至还能反弹，原因只有一个——企业盈利还很强。市场逻辑很简单“油价高归高，但公司还在赚钱，那我怕什么？”
但盈利“变好的速度”，开始变慢了。不是看盈利在涨没涨，而是看上涨的动能还在不在，看“二阶导”（变化的变化）。现在的情况是，盈利增长还在涨。但上涨速度，开始放缓。车还在往前开，但油门已经松了。
为什么会开始“松油门”？
答案是油价。
油价持续高位，带来三重连锁反应：通胀再起、利率预期反转、经济被“慢慢勒住”。
市场还没反应过来，市场是在“看后视镜开车”，盈利还不错，那就继续买。科技股/AI板块盈利很好，给市场一种“很安全”的错觉。但盈利是滞后指标，等你看到它真的掉头，市场通常已经跌完第一段了。
当前的分歧主要是时间维度分歧：
空头的逻辑：油价→通胀→利率→经济→盈利下修——当前麻痹、自满，像70年代石油危机前夕；
多头的逻辑：战争才刚开始一个月，滞胀需要“几年级别”的冲击——现在谈这个太早。
爱德华兹的观点可以用一句话概括，盈利预期，一点一点被下修，是牛市真正结束的方式。
市场现在最大的问题，不是坏消息，而是——好消息开始变少了。
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责任编辑：栎树