在中东局势出现缓和迹象之际，美元上周承压回落。随着美国与伊朗达成为期两周的停火协议并推动霍尔木兹海峡重新开放，油价大幅下跌，市场对通胀的担忧明显缓解，进而重新点燃对美联储年内降息的预期。与此同时，全球主要央行政策路径分化，使美元面临进一步压力。

中东停火引发美元下跌，油价暴跌16%

美元上周开局表现疲弱，主要因为市场预期美国与伊朗可能通过谈判结束冲突。随着相关乐观预期升温，美元跌势加剧。

周三，当两国宣布达成为期两周的停火协议的消息传出后，美元进一步走低。该协议还包括重新开放霍尔木兹海峡——全球约五分之一的石油运输都要经过这一关键航道。白宫随后确认，以色列也同意这一停火安排。

油价在消息公布后大幅下跌，WTI原油一度暴跌约16%，与此同时，股市大幅上涨。这一市场反应出现在特朗普刚刚威胁对民用基础设施发动大规模打击之后不久，当时他曾警告称，如果其要求得不到满足，“整个文明将在一夜之间消失”。

通胀压力缓解，市场重新押注美联储降息

停火协议以及油价下跌缓解了市场对通胀的担忧，促使投资者开始重新评估美联储政策路径。

市场开始押注，在停火背景下，美联储可能需要恢复降息周期。根据联邦基金利率期货显示，到今年年底降息25个基点的概率接近30%。

这一变化发生在最新一次FOMC会议纪要公布之后。纪要显示，越来越多的美联储官员认为，为防止通胀失控，仍可能需要进一步加息。

不过，随着停火达成，市场似乎更倾向于认为此前油价上涨只是暂时现象，这一判断也与美联储主席鲍威尔此前的表态一致。

本周焦点：PPI数据或重新点燃通胀担忧

与此前几周相比，本周美国经济数据相对较少，但仍有关键指标值得关注。

最重要的数据将是周二公布的3月PPI（生产者价格指数），此外，周四还将公布工业产出和制造业产出数据。

如果PPI数据表现强劲，可能重新引发市场对通胀问题更为严重的担忧。生产端价格上升通常会在未来几个月传导至消费者端，从而推高整体通胀。

因此，任何显示价格可能持续高位运行的信号，都可能促使投资者重新降低对降息的押注。

不过，只要中东停火维持，这种情况不太可能重新点燃加息预期，美元也难以出现实质性反弹。

全球央行政策分化，美元面临持续压力

尽管全球其他地区的利率路径也有所调整，但大多数主要央行仍预计将继续推进加息，这使得其政策路径与美联储形成分化。

欧洲央行（ECB）预计今年仍将加息两次，英国央行（BoE）也预计将累计加息约30个基点。日本央行（BoJ）是否加息仍存在不确定性，而澳大利亚央行（RBA）在5月会议上再次加息25个基点的概率高达60%。

这种政策分化格局，意味着即便美元没有明显走弱，其相对吸引力也在下降。

其他市场关注点：欧央行、英国数据与澳元走势

欧洲方面，欧洲央行将于周四公布3月19日货币政策会议纪要。尽管当时利率维持不变，但官员已表示密切关注能源价格上涨对增长和通胀的影响，并准备在必要时调整政策。

近期，欧洲央行官员Radev表示，欧元区通胀预期可能上升更快，央行应准备迅速加息。结合3月CPI同比升至2.5%的数据，市场仍预计年内将加息约50个基点。

英国方面，将公布2月GDP、工业与制造业产出以及贸易数据。如果这些数据表现疲弱，可能削弱市场对英国央行继续加息的预期。

澳元方面，作为风险敏感型货币，在停火消息公布后大幅上涨，单日涨幅一度达到1.75%。如果周四公布的就业数据强劲，可能进一步强化市场对澳洲联储继续加息的预期。

此外，市场还将关注中国数据。周三将公布贸易数据，周四将公布一季度GDP以及工业产出、零售销售、固定资产投资和失业率等数据。