黄金市场已将连涨势头延续至第三周。尽管市场情绪有所改善，但分析师表示，黄金当前仍像“站在一桶石油边缘”上一样，走势依然处于微妙且脆弱的平衡之中。

随着美国与伊朗于周二达成为期两周的停火协议，黄金市场的乐观情绪开始回升。停火消息传出后，金价一度短暂突破4800美元，但这一涨势未能持续。周五（4月10日），现货黄金收报4748.39美元/盎司，较上周五上涨72.03美元，涨幅为1.54%。

（图源：FX168）

分析师指出，尽管黄金的技术面前景已有所改善，但市场仍面临重大不确定性，这可能使金价在下周继续受限于5000美元下方。

Tastylive期货与外汇策略主管Christopher Vecchio在接受Kitco News采访时表示，目前停火局势仍然非常脆弱，现在判断其是否能够带来持久和平协议还为时过早。

他说：“在这种持续存在的背景噪音下，我很难对黄金感到特别兴奋。黄金市场需要这场局势最终走向协议落地，否则就可能再次出现一轮融资套现，从而把金价再度压低。”

Vecchio表示，自己对黄金的长期前景依然看涨，但在短线交易上并未看到太多机会。

他说：“在当前各种噪音持续存在的情况下，我还没有看到足够理由去碰黄金和白银。”

盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen也表示，他对黄金依然保持谨慎态度，尽管近期金价反弹以及ETF需求改善令他略感安慰。

他说：“我们需要看到某种程度的确定性，确认中东战争正在接近尾声，只有那时，近期推动黄金上涨的利多因素才会重新占据主导地位。而且，如果经济后果迫使美联储开始考虑降息，这些利多因素甚至可能进一步增强。”

分析师指出，短期内，通胀担忧仍是主导黄金市场的核心因素。

美国劳工统计局周五公布数据显示，3月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.9%，明显高于2月的0.3%。

虽然通胀出现明显上升，但涨幅仍略低于市场预期。此前经济学家普遍预计3月CPI将环比上涨1.0%。从同比来看，总体通胀上升3.3%，与市场预期一致。

尽管由于伊朗战争引发的供应链问题，消费者正面临汽油价格飙升的压力，但数据也显示，通胀尚未在更广泛的经济层面扎根。

剔除波动较大的食品与能源价格后，3月核心CPI环比仅上涨0.2%；同比来看，核心通胀上升2.6%，高于2月公布的2.5%。

另一方面，另一项令人失望的经济数据来自密歇根大学。该校公布的初步消费者信心调查显示，市场乐观情绪大幅下滑，而通胀预期则明显抬升。

BCA Research首席大宗商品策略师Roukaya Ibrahim近日在接受Kitco News采访时表示，从战术角度看，她对黄金短期走势保持谨慎，因为市场目前预计通胀风险将推动利率预期上升。

不过她同时指出，一旦这些通胀担忧开始进一步压制经济增长，黄金将再次成为具有吸引力的避险资产。

她表示：“当前的地缘政治风险，本质上首先体现为一次通胀冲击。这会促使投资者提高对加息的预期，或者至少削弱对降息的期待。但随着时间推移，这种冲击会逐渐演变为增长冲击，从而压低收益率。”

尽管市场普遍预计，美联储至少在今年夏季之前都将维持中性立场，但道明证券（TD Securities）分析师表示，他们仍然认为今年下半年存在降息路径。

道明证券在报告中写道：“我们预计，美联储将保持耐心，因为中东冲突对美国经济的最终影响尚未被完全消化。随着通胀逐步回归正常，我们仍然预计2026年下半年存在两次各25个基点的降息空间。”

分析师表示，一旦市场意识到美联储将优先考虑经济增长而非通胀，黄金价格就将重新吸引新的看涨动能。