尽管行业环境遭遇 “爆胎” 般困境，华尔街最坚定看多通用汽车（GM）的分析师之一仍维持原有判断。

　　花旗集团分析师迈克尔・沃德在最新研报中写道：“在我们看来，与以往周期性复苏不同，通用汽车的成本结构、产品阵容和资产负债表均处于良好状态，无需为重组投入大量资金。北美地区盈亏平衡点降低、退出欧洲市场、产品与产能布局优化、营运资金效率提升，以及子公司分红，都为董事会提供了充足灵活性，既能对业务进行合理投资，也能提升对股东的现金回报。”

　　沃德重申对通用汽车股票的买入评级，并给出 105 美元的目标价。据雅虎财经数据，这一目标价是华尔街最高水平之一。

　　尽管通用汽车的投资逻辑存在诸多亮点，但在整个汽车行业遭遇困境的背景下，其股价今年已下跌 6%，至 76.42 美元。竞争对手福特（F）股价跌幅更是达到 8%。

　　今年一季度美国汽车销量大幅调整，轻型汽车交付量同比下滑超 6%。2026 年 3 月初步销量约 140 万辆，同比大跌近 12%。

　　此次销量下滑，主要是因为对比基数较高 ——2025 年新进口关税生效前，消费者提前大规模囤车抢购。而今年高企的利率、不断攀升的汽车平均成交价（目前已接近 5 万美元），以及伊朗冲突带来的地缘政治不确定性推高油价、挫伤消费者信心，均进一步压制了市场需求。

　　当前行业环境与 2025 年通用汽车实现成功时的背景截然不同。

　　通用汽车去年表现极具韧性，以 285 万辆的销量连续第二年领跑美国汽车行业，同比 2024 年增长 6%。

　　公司全年营业利润达 127 亿美元，调整后汽车业务自由现金流 106 亿美元，即便行业面临巨大逆风，仍达成业绩指引上限。

　　这一成功的核心驱动力来自其燃油车产品线：全尺寸皮卡（索罗德与西拉）实现二十年来最佳合计销量，全尺寸 SUV 则连续第 51 年领跑细分市场。

　　此外，公司积极向股东返还资本，自 2023 年末以来，通过 230 亿美元股票回购，已回购约 35% 的流通股。

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责任编辑：郭明煜