智通财经APP获悉，汽车租赁公司安飞士(CAR.US)的股价在短短两周内增长至三倍，重创了做空该股的投资者。然而空头并未退缩，反而进一步加码押注——根据S3 Partners数据，该公司股票空头头寸占自由流通股比例已达58%，创近十年新高。尽管截至周二的10个交易日内Avis股价飙升超200%，令做空者承受近25亿美元市值损失，但空头头寸仍在持续攀升。

S3 Partners的Ihor Dusaniwsky指出：“卖空者正积极做空安飞士股票，等待这波近一个月涨势后的回调。” 3月30日涨势启动前，该股空头头寸占自由流通股比例为54%。周三Avis股价一度下跌19%，后收窄至3.84%，终结自2019年以来的最长连涨纪录。同期，其同行赫兹租车(HTZ.US)股价在3月31日至4月14日间上涨56%后，周三也下跌6.15%。

这场资本狂欢的导火索始于4月初的一场史诗级“轧空”。由于Pentwater Capital Management突然宣布大规模建仓，持股比例迅速飙升至22%，加之长期大股东SRS Investment Management本就持有近半数股份，导致市场上可供交易的流通筹码被极度压缩。

这种筹码的高度集中令原本押注股价下跌的卖空者陷入绝境。随着股价在资金推动下节节高升，空头被迫以更高价格买回股票以平仓止损，这种被动的买盘反过来进一步助长了股价的螺旋式上升。正如金融分析机构S3 Partners所言，这种流动性枯竭导致的“撞车事故”虽然惨烈，却成为了市场中最具观赏性的博弈奇观。

然而，当第一波被动平仓的余烟尚未散尽，4月15日前后的市场逻辑已悄然发生转变。如果说此前的上涨是由于“没券可借”导致的筹码挤压，那么当前的局势则演变为一场关于估值逻辑的对峙。尽管德意志银行等研究机构承认，美国机场混乱带来的长途自驾需求确实为安飞士的业绩提供了支撑，且公司有望实现盈利，但分析师普遍认为，当前数倍于同行的涨幅已远超业务基本面的承载力。这种显著的估值偏离不仅未能吓退投机者，反而引诱了更多“新空头”入场，他们将当前的股价高点视为理想的狙击位。

据数据显示，在对该股的八项评级中，仅有一项为买入。德意志银行分析师Chris Woronka表示："我们难以用传统指标和12个月的投资期限来证明当前股价的合理性。"他将Avis的股票评级从买入下调至持有。他补充道："我们认为，轧空导致股价进一步上涨的风险仍然切实存在。"

这并非Avis首次遭遇类似迷因股的剧烈波动。2021年，当该公司计划推动车队采用电动汽车时，该股一度成为散户投资者的心头好。不过，据Vanda Research的Ashwin Bhakre称，这一次，散户投资者对Avis的态度也在转差，4月份资金流向"急剧转为负值"。他补充称，每日流出资金已达约1000万至1200万美元，创下该股有记录以来最大流出规模之一。

Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley认为，近期股价飙升主要由卖空者竞相平仓止损驱动。“这种行情并非基本面改善所致，而是市场泡沫重现的信号。”他补充道，“市场可能即将进入调整期，而Avis股价也可能随着回归现实而出现大幅下跌。”