智通财经APP获悉，施罗德投资多元资产收益主管Dorian Carrell称，地缘政治与货币政策持续各自的走向，投资市场反复动荡，资产表现差异扩大，在这种环境下驾驭市况，采取全球总回报策略的优势日益明显。股票方面，与其广泛投资于整体股市，按地区和行业板块精挑细选变得越趋重要。相对减轻对美国市场的侧重，将焦点更多放在欧洲和日本。

Dorian Carrell指，行业配置担当重要角色，对软件、金融、能源、工业和原材料等领域的兴趣增加；至于那些经已完全反映强劲增长预期的市场板块，则抱持更审慎的态度。管理整体股票持仓的同时考虑到更广泛的投资组合风险，力求在宏观经济及地缘政治的不确定性中，平衡周期性机遇与风险。

Dorian Carrell提到，近期的伊朗冲突升级，加速了一个更趋分化、对通胀更敏感的全球格局形成。在这个新格局下，供应链冲击、分化的财政路径及各国央行协调减弱，正逐渐取代疫情前同步、低通胀的宏观环境，并日益主导市场走向。能源市场是上述趋势的关键因素。霍尔木兹海峡乃国际要道，全球约两成的石油供应途经此地，因此能源市场对该地区的干扰仍然相当敏感。

话虽如此，考虑到各方须付出的经济及政治代价，基本情境预测是伊朗冲突局势将逐步降温。美国或有充分理由宣称其主要军事目标已达成，并保留筹码以敦促对方克制，但不能排除再爆发冲突的可能。

第二个情境是陷入长期僵局，这也是可能在短期内发生的走向。即使轰炸停止，但外交出路匮乏、伊朗采取无人机消耗战策略，加上可以理解船员或许不愿重返海峡，代表能源供应受阻的情况或会持续数周至数月。在此情境下，看好大宗商品、能源、短存续期债券及美元。

第三个情境是冲突进一步升级。这可能导致伊朗的代理人再度介入、海湾国家直接参与，以及油价在100美元以上持续一段长时间。此等加剧的通胀冲击，极有可能最终引发全球经济放缓，初期或会令整体利率下跌，利好政府债券、美元及防守性股票。

施罗德投资认为，目前尽管地区性紧张局势或会持续，尤其涉及以色列与黎巴嫩，但整体轨迹显示局势有受控的可能，而非持续升级。

Dorian Carrell表示，从地区角度看，美国表面上在能源方面相对能独善其身，既能生产自身所需天然气，亦是全球最大产油国。然而，高涨的油价已开始影响美国国内汽油价格，可能在11月美国中期选举前，引发广泛的负面消费情绪。这一点已反映在民调上，美国众议院甚至参议院或会落入民主党手中。此结果很可能导致美国出现政策瘫痪，并促使市场重新评估其相对于世界其他地区的经济增长前景。

固定收益方面，为寻求稳定收益，继续强调精挑细选，在目前的通胀和息差环境下偏好信贷质素较佳、存续期较短的地区和行业板块。欧洲高收益债券普遍被认为比美国的更具韧性；新兴市场的投资则以当地货币债券为佳，因其实质收益率吸引，且对外部融资的依赖较低。证券化资产及澳洲优质信贷等领域，其估值、政策公信力和结构仍具支持，视之为投资机遇但同时会保留流动性，以便在机会涌现时逐步部署资金。

可换股债券常被视为终极的多元资产类别，在管理下行风险的同时，提供一种参与增长主题的灵活方式，在股市波动加剧时尤其适用。美国以外，亚洲可换股债券因其估值相对吸引而脱颖而出，让投资者能以更均衡的风险状况，捕捉半导体和人工智能等结构性增长领域的机遇。发行趋势，包括日本市场的发行活动复苏，正扩大可投资的选择。在优先考虑风险控制和期权价值的策略中，可换股债券往往较股票更受青睐。