作者/浩海投研 星空下的烤包子

最近算力圈彻底炸锅了！#AI服务器 单机柜功率从20kW一路飙升到140kW，传统风冷服务器直接"罢工"——散热效率暴跌、噪音吵到离谱、PUE（电能利用效率）居高不下，连芯片都得降频运行，堪称"算力绊脚石"。

在这样的背景下，#液冷服务器横空出世，成了唯一能扛住超高密算力的"降温神器"。

曾经，液冷技术还是海外巨头的"专属蛋糕"，国产厂商只能望尘莫及；如今，随着AI算力需求爆发、"东数西算"政策强推，国产液冷厂商全面突围，渗透率从2021年的不足3%到2025年突破20%，2026年预计跃升至37%。

#浪潮信息（000977）、#工业富联（601138）、#英维克（002837）等公司的股价也迎来了大涨，受到了投资者的高度关注。

浪潮信息股价变化（来源：百度）

这条被算力点燃的千亿赛道，到底有多猛？玩家们都在忙着布局，谁能成为第一个"吃螃蟹"的人？今天笔者就带你来一探究竟。

一、风口炸了：风冷谢幕，液冷成AI刚需

可能很多朋友会问，液冷服务器到底有啥神奇的？简单来说，它就是用冷却液代替空气给服务器"降温"，散热效率直接碾压风冷——毕竟水的比热容是空气的4200倍，液冷的散热效率是风冷的100倍，差距肉眼可见。

而这波液冷的爆发，核心就是AI算力的"疯狂内卷"。随着大模型参数从百亿级飙升到万亿级，AI服务器的功耗也水涨船高，传统风冷已经摸到了物理极限。

比如就是功率天花板被突破，2023年AI服务器单机柜功率还只有20-30kW，2024年直接冲到60kW，2025年部分智算中心机柜功率突破140kW，风冷根本扛不住。

另外，PUE要求越来越严。国家明确要求，新建数据中心PUE需低于1.3，"东数西算"枢纽节点PUE需低于1.25，风冷PUE普遍在1.4以上，而液冷能轻松压到1.05，甚至低至1.02。

而巨头也在强制带节奏，英伟达GB200、GB300全系芯片强制液冷，不搭配液冷就无法发挥全部算力，直接引爆行业拐点，国内头部云厂商、智算中心纷纷切换液冷方案。

数据最能说明热度：2024年中国液冷服务器市场规模达201亿元，2025年约294亿元。全球AI液冷市场2026年将达170亿美元。渗透率更是一路狂飙：从2021年的3%，到了2025年的20%，据专业机构分析，已正式进入爆发临界点。

我国液冷服务器市场规模（来源：IDC）

一句话总结：AI算力有多疯，液冷就有多猛，风冷退出历史舞台只是时间问题。

二、冷板占80%主流，浸没式抢未来

液冷不是单一技术，而是两条路线同台竞技，格局非常清晰，就像"当下王者"和"未来霸主"的较量，各有优势，适配不同场景。

冷板式液冷是当前王者，占比约80%。原理很简单，就是把冷板贴在CPU、GPU等发热核心上，通过封闭管路循环冷却液散热。优点很突出：改造成本低，能兼容存量机房，运维简单，不用大幅改造现有设备，而且成本比浸没式低30%-50%。主要适配15-40kW的中高密度机柜，是运营商、云厂商的首选。

液冷板示意图（来源：公开信息）

浸没式液冷则是未来方向，占比近20%。简单说就是把整个服务器泡在绝缘冷却液里，散热效果拉满，PUE能低至1.05，甚至可以做到"零风扇"，能轻松支撑40-140kW的超高密机柜，主要用于超算、智算中心、大模型训练集群。虽然目前占比不高，但随着冷却液价格下降以及超高密机柜需求爆发，浸没式占比有望逐步提升。

除此之外，还有喷淋式液冷等小众路线，目前市场占比不足5%，暂时成不了气候。一句话概括：现在看冷板，未来看浸没，两条路线的玩家都在疯狂抢滩布局。

从需求上来看，液冷服务器的爆发，不是偶然，而是AI算力、政策推动、新兴场景三大因素共振的结果，每一个场景都带来了量级式的需求增长。

第一个核心驱动力，就是AI服务器，堪称"最强引擎"。AI服务器对液冷的需求比普通服务器高太多——单台AI服务器的液冷价值是普通服务器的5-8倍，英伟达GB200/NVL72机柜的液冷价值更是高达7.5万美元。摩根大通报告显示，受英伟达及云服务商需求驱动，全球AI服务器液冷系统市场规模预计持续增长。

第二个核心驱动力，是"东数西算"和智算中心建设。国家"东数西算"工程累计投资超2000亿元，新建智算中心基本全部采用液冷方案。据专业机构预测，2024年我国智算中心液冷市场规模达184亿元，同比增长66.1%，预计到2029年将达到约1300亿元。

第三个核心驱动力，是车载液冷和边缘算力，打开第二增长曲线。随着新能源汽车智能化升级，自动驾驶域控制器、车载高压平台全面上液冷；边缘机房、小基站的功率也在提升，液冷渗透率快速提高，成为新的增长点。

三、国产全面突围，龙头订单爆满

液冷赛道的火爆，自然逃不过国内外玩家的眼睛。曾经，海外巨头占据全球大部分市场份额，但如今国产厂商全面突围，从整机、核心部件到冷却液全线开花，一批A股公司直接吃到了最大红利。

整机和集成环节，笔者认为液冷服务器的"主力玩家"，直接受益于AI算力爆发。

根据IDC数据，2024年浪潮信息液冷服务器中国第一。公司发布全栈液冷产品，全线服务器均支持冷板式液冷，连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一。

浪潮信息净利润变化（来源：同花顺）

此外，工业富联（601138）作为英伟达核心代工伙伴，AI服务器全球市占率超40%，更是在英伟达高端AI服务器中份额遥遥领先。

而核心部件环节，则是液冷系统的"心脏"，技术壁垒高。比如英维克（002837）的UQD产品已进入英伟达MGX生态系统，去年前三季度，英维克实现了40.26亿元营收、3.99亿元净利润，也是国内少数能实现全链条自研的企业。

从当初的"卡脖子"到如今的"领跑全球"，国产液冷只用了短短几年时间就完成了历史性跨越。

随着AI算力持续狂飙、"东数西算"深入推进，这条千亿赛道的黄金时代才刚刚开始。对于上市公司而言，谁能掌握核心技术、扩大产能规模、绑定下游头部客户，谁就能在竞争中脱颖而出；对于投资者而言，把握液冷产业链的核心标的，就能分享AI算力时代的最大红利。