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Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多4月13日 - 有些事情不太对劲。美国油价在过去一年中上涨了 70% 以上，通胀率保持在 3% 以上，地缘政治风险高得离谱。但华尔街的盈利前景却一片光明。

随着本周第一季度报告季的启动，纳斯达克.IXIC指数比2月28日伊朗战争开始之前更高 (link)，而更广泛的标普500指数.SPX 也不甘落后。就好像过去六周没有发生过一样。

但是，即使中东摇摇欲坠的停火变成了永久性的停止敌对行动（这是一个很大的 "如果"），经济损失和价格影响仍将持续数月，甚至数年。

这些变化的程度、持续时间以及对美国经济的最终影响都有待商榷。但它们的存在毋庸置疑。

美国银行的经济学家对此进行了简明扼要的总结："即使停火持续下去，我们也不太可能回到战前的情景"。

然而，华尔街似乎正是认为我们正朝着这个方向发展。

殷切希望

从某种程度上说，股市的淡定并不令人意外，因为华尔街在美国总统特朗普（Donald Trump）的第二个任期动荡中，出人意料地表现得刀枪不入 。

华尔街从一年前他的"解放日"关税风波 (link) 中实现了惊人的复苏。这凸显了华尔街对冲击的承受力，以及投资者对人工智能赚钱能力的信心。

有鉴于此，LSEG一致预测第一季度 盈利同比增长13.9%似乎是合理的。这将与前四个季度保持一致，并可能有助于纳斯达克指数和标普500指数恢复到战前水平。

然而，今年下半年的前景却更加令人费解。

对剩余三个季度盈利增长的一致预测分别为 20%、22% 和 19.9%。LSEG 盈利研究主管迪希隆（Tajinder Dhillon）表示，这将是美国企业盈利自 2018 年以来最强劲的增长，其中不包括大流行病扭曲的 2021 年。

但是，如果美国企业要以如此迅猛的速度获得利润，就必须克服越来越多的障碍。

经济阴云密布

空气中弥漫着滞胀的气息。

周五公布的 消费价格指数报告 (link) 显示，3 月份汽油价格环比飙升 21%，而包括柴油在内的其他汽车燃料价格飙升 30%以上。两者的涨幅均创下历史新高。

与此同时，消费者的情绪也空前低落。密歇根大学（University of Michigan）的调查 (link) 也在周五发布，结果显示消费者情绪下滑至历史最低点。

原因不难理解。与没有战争的情况相比，今年的增长可能会更加疲弱 (link)。

美国银行（Bank of America）的经济学家将他们对2026年美国国内生产总值（ (GDP)）增长的预测下调了50个基点，至2.3%--这是一个重大修正。他们还将核心个人消费支出(PCE) 通胀预期上调了 70 个基点，至 3.1%。

这可能是乐观的：随着石油CLc1 价格比一年前上涨70%，总体通胀率可能会攀升至4%，离美联储2%的目标更远。

这改变了未来几个月美国利率的预期走势。今年年初，期货市场暗示到 12 月会有 60 个基点的宽松政策。现在这些预期已经烟消云散，美联储的下一步行动似乎既有可能加息，也有可能降息--这在六周前是不可想象的。

当然，这一切都不是一成不变的。经济对石油的依赖程度已大大降低，消费者情绪与实际支出模式的关系越来越小，如果这些冲击是短暂的，企业可能会表现出弹性。

不过，如果这一切都不影响 利润，那就太了不起了。

首先，科技行业有望成为这轮盈利热潮的主要推动力。这个叱咤风云的行业在第一季度的盈利预计将增长 46%，这意味着在预计的 740 亿美元总利润增长中，科技行业将占近 80%。

但是，"大科技 "今年在能源密集型数据中心和其他人工智能基础设施方面的 资本支出 计划高达 8,000 亿美元 (link)，其中大部分是债务融资，因此现在对能源价格飙升和货币成本特别敏感。

股票投资者天性乐观，但华尔街弥漫的积极情绪令人震惊。现在的问题是，未来几周的企业指引是否会让这些 高涨的希望落空 。

(本文观点仅代表路透专栏作家麦基弗（Jamie McGeever） (link) 的观点。)

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