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　　来源：雷达Finance

　　雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

　　连亏两年的零食巨头来伊份，将迎来芯片大佬跨界“救场”？

　　4月8日深夜，来伊份的一纸股权转让协议，打破了资本市场的平静。公告显示，东合恒一以3.84亿元的总对价，从公司控股股东及其一致行动人郁瑞芬、施辉等手中受让10%的股份。

　　而站在东合恒一身后的，正是东芯股份实控人、芯片大佬蒋学明。在不久前的《2026胡润全球富豪榜》上，蒋学明、蒋雨舟父女以120亿元的财富登榜。

　　4月8日至10日，来伊份股价连续三个交易日涨停。截至4月13日收盘，公司股价小幅回落0.41%至16.9元/股，最新市值为56.52亿元。

　　不过，公司股价走高之际，来伊份近年的业绩表现不甚理想，其在2024年录得0.75亿元的归母净利润亏损后，预计2025年的亏损规模进一步扩大至1.7亿元。

　　在这样的背景下，蒋学明这位芯片大佬的跨界入股，究竟是来伊份的“救命稻草”，还是另有深意？有待时间进一步检验。

　　120亿芯片大佬，“跨界”进军零食赛道？

　　据来伊份4月8日披露的股份转让相关公告，本次股份变动的转让方有三个，分别是公司控股股东及其一致行动人爱屋企管、郁瑞芬、施辉。

　　本次转让前，前三者分别持有上市公司50.96%、3.22%、1.22%的股份。本次转让后，前三者的持股比例变为42.99%、2.42%、0.00%。

　　天眼查显示，爱屋企管由‌施永雷、郁瑞芬夫妇共同掌控，二人分别持有该公司80%、20%的股份，而施辉为施永雷之父。

　　公告显示，本次股份转让的价格为11.48元/股，是协议签署日前一个交易日上市公司股票收盘价的90%，标的股份的转让价款合计为3.84亿元。

　　协议约定，受让方需在协议生效之日起三个工作日内，向乙方支付总价款的30%，即1.15亿元；在取得上交所合规性确认意见且标的股份交割前付款50%，即1.92亿元；在标的股份交割完成后的30日内，付清转让价款的20%，即0.77亿元的余款。

　　受让方东合恒一承诺，自交割日次日起的18个月内，其不得以任何方式减持其基于本协议安排所取得上市公司全部或部分标的股份。

　　公告显示，东合恒一成立于2026年2月14日，其控股方为蒋学明掌控的东方新民控股有限公司。另据天眼查，知名投资人钟玮玮亦是东合恒一的间接股东。

　　据悉，1961年出生的蒋学明，早年曾任吴江色织厂厂长。2005年，东方恒信集团成立，他正式从传统实业转向资本市场运作。

　　如今，蒋学明手握东芯股份、东吴水泥等多家上市公司，形成以东方恒信为核心的产业与资本矩阵，业务版图涵盖芯片、稀土、新能源等热门赛道。

　　对于本次股份转让，来伊份在公告中表示，系转让方基于自身资金安排，受让方对公司长期价值和未来发展的认可而发生的股份变动，共同促进上市公司持续健康发展。

　　据证券日报，有业内人士认为，本次资本方的入局将为来伊份注入新的发展动能。借助消费升级趋势与科技赋能手段，东合恒一或将助力公司实现转型升级，重塑其在激烈市场竞争中的核心竞争力。

　　届时，来伊份有望摆脱传统门店扩张的单一增长模式，依托新资本方的资源优势，在资产优化、新赛道布局、资本运作上迎来重大变革。

　　南通夫妇卖冰淇淋起家，两度逆势扩张

　　头顶“主板零食第一股”的来伊份，于1999年在上海创立，其品牌名称取自创始人施永雷、郁瑞芬夫妇的姓名尾字谐音“雷芬”，后更改为更加好记的“来伊份”。

　　雷达财经从官网获悉，身为休闲零食行业的头部品牌，巅峰时期，来伊份在全国百余座大中城市一度拥有3600多家门店。

　　而来伊份能取得如此成就，离不开施永雷、郁瑞芬夫妇的不懈奋斗与拼搏。公开资料显示，施永雷夫妻二人均是江苏南通人。

　　施永雷自幼家境较为优渥，父亲在建筑站辛勤工作，母亲则经营着小生意。由于父母工作繁忙，施永雷从小就养成了独立自主的性格。

　　1991年，不到20岁的施永雷，怀揣着对未来的憧憬来到上海。聪明好学的他，凭借着一手修理钟表的精湛技艺，很快便在上海站稳了脚跟。

　　两年后，郁瑞芬跟着父亲来到上海做生意开饭店。施永雷、郁瑞芬二人相识后一见钟情，并很快坠入爱河，确定了恋爱关系。

　　郁瑞芬认为，要在上海更好地立足，做生意是其较好的选择。于是，两人携手开启创业之路。

　　当时，上海时常举办各类展会，施永雷恰好有个同学在一家生产冰激凌的企业工作，二人敏锐地捕捉到这一商机，决定在展会上尝试售卖冰激凌。

　　令人意想不到的是，冰激凌生意异常火爆，仅仅十天时间，他们便凭借3000元的本金赚到了8000元，为后来创办来伊份奠定了资金基础。

　　1996年1月，施永雷和郁瑞芬步入婚姻殿堂。三年后，夫妻二人转换赛道，进军炒货零食业。为了做出好的炒货，郁瑞芬还亲自跑到浙江天目山找师傅足足学了三个月。

　　在夫妻二人的悉心经营下，他们的炒货生意做得有声有色。起初，他们租下淮海路的半间店面，很快又在徐家汇太平洋百货开了第一家整间店铺，接着又在上海四川北路租下一个门面，创办了第一家休闲食品专卖店，即后来的来伊份。

　　2000年初，夫妻二人创新性地将连锁经营模式引入休闲食品行业，并把原本散装的零食转为小包装化，得到消费者的一致好评。

　　不过，在品牌发展的过程中，来伊份也曾遇到过不少挑战。2003年非典期间，零食行业受到不小的冲击，不少店铺无奈关门。

　　然而，凭借着敏锐的市场洞察力和果断的决策力，施永雷、郁瑞芬夫妇却选择逆势而上。彼时，他们以较低的价格吸收了一批旺铺门店，加速了来伊份的扩张步伐。

　　2004年，来伊份的门店从原来的38家迅速增长到88家，成为上海滩家喻户晓的零食品牌。

　　2009年，全球金融危机席卷而来，施永雷再次展现出非凡的勇气和魄力，选择逆势扩张。到2010年，来伊份的门店数量已达到1786家。

　　随着生意越做越大，夫妻二人有意将来伊份的资本化提上日程。不过，来伊份的上市之路走得漫长而艰辛。

　　2012年4月的上会前夕，由于休闲食品行业生产过程的卫生与食品安全问题的媒体报道，牵连到了多家制造及零售企业，来伊份第一次上会被否。

　　2013年，来伊份再次递交上市材料。直到2016年10月，公司终于如愿登陆上交所。

　　近年业绩承压，新股东能否注入活力？

　　尽管来伊份成功叩开了资本市场的大门，但公司上市后的业绩表现却难言出色。

　　同花顺iFinD数据显示，从2016年至2022年，公司的营收从32.36亿元增长至43.82亿元，期间涨幅为35.41%。

　　不过，来伊份的盈利表现却起伏不定。特别是在2018年至2021年这四年间，公司的扣非净利润甚至连续出现亏损，累计亏损金额高达2.5亿元。

　　2023年后，来伊份的业绩压力进一步加剧。2024年，公司全年录得营收33.7亿元，同比减少15.25%，营收规模回落至上市当年的水平；归母净利润也由盈转亏，录得亏损0.75亿元。

　　今年1月，来伊份放出2025年年度业绩预亏公告，公司预计去年的归母净利润为-1.7亿元，扣非净利润为-1.9亿元。

　　来伊份表示，报告期内，为应对主要销售区域的社会消费市场趋势变化，公司对部分区域的门店店型及结构进行了主动性调整。此次调整导致报告期内门店总数及毛利率受影响同比下降，导致当期利润不达预期。

　　另据半年报，截至去年上半年末，来伊份的门店总数为2979家，同比减少14.2%，较峰值减少700余家。

　　在这2979家门店中，直营门店和加盟门店的数量分别为1395家和1584家，占比分别为47%和53%。

　　来伊份表示，其持续推动万家灯火战略，一方面持续优化单店盈利模型，主动调整社区店、特通店、商场店布局；创新推出生活店模型及业内首家仓储会员店；另一方面拓宽品牌认知度，加大全国加盟推广力度，持续调转直营门店。

　　有分析认为，当前零食市场格局正发生深刻变化。以零食很忙、赵一鸣、好想来等为代表的量贩零食品牌，凭借低价策略和高密度下沉布局，迅速在市场中占据一席之地，并对传统零食连锁品牌造成冲击。而以蒋学明为首的资本入局，或为来伊份带来转型的可能性。

　　不过，盘古智库高级研究员江瀚对蓝鲸新闻表示，从蒋学明在资本市场的过往操作来看，无论是早年促成南极电商借壳上市，还是近年来对东芯股份的多轮减持套现，均展现出精准的资本运作节奏。

　　江瀚认为，“来伊份股价在披露股东协议转让后连续涨停，这种短期的股价波动和资本获利空间，更符合资本运作追求短期收益的特征，而非基于对来伊份长期价值的投资。”

　　在引入新资本后，来伊份后续能否找到新的增长路径，实现业绩逆袭？雷达财经将持续关注。

责任编辑：杨红卜