当地时间4月15日，美联储发布4月经济形势报告《褐皮书》。

总体而言，报告期内就业保持稳定或略有上升，价格增长大多保持温和。

不过报告指出，中东战争已经成为当前美国经济最主要的不确定性来源。

这影响了消费、就业、资本开支，乃至房地产市场。许多公司选择采取“观望”策略，暂缓扩张计划。

美伊战争加剧不确定性

《褐皮书》指出，在十二个联邦储备区中，八个区的整体经济活动以轻微至温和的速度增长，两个区报告几乎没有变化，另外两个区报告轻微至温和的下降。

中东冲突被视为不确定性的一个主要来源，这使企业在招聘、定价和资本投资方面的决策复杂化，许多企业采取了观望态度。

大多数地区的制造业活动呈轻微至温和增长。银行业活动总体稳定，贷款需求稳定至温和增长。

总体而言，尽管部分区域遭遇严冬天气且燃料价格上涨，消费者支出仍略有增加。

许多地区继续报告消费者财务压力加剧、价格敏感度提高以及食品银行和其他社会服务组织需求上升的迹象，而高收入消费者的支出则保持韧性。

受不确定性加剧和抵押贷款利率上升抑制购房需求的影响，多个地区的房地产市场活动有所放缓。

商业房地产市场有所改善，工业地产（尤其是数据中心项目）表现强劲。写字楼市场对A级空间的需求稳健，但对低等级物业的需求疲软。

随着油价上涨，能源活动略有增加，不过许多生产商因不确定高油价能否持续，对增加钻井仍持谨慎态度。

农业活动表现不一，几个地区报告作物价格上涨有助于抵消化肥和燃料价格的大幅上涨。由于对未来状况普遍存在不确定性，企业前景各异。

就业增长温和

总体而言，本报告期内就业保持稳定或略有增长，但有一个区指出略有下降。

大多数地区将劳动力需求描述为稳定，人员流动率低，裁员极少，招聘主要是为了人员替换。

几个地区注意到，由于企业对承诺长期聘用仍持谨慎态度，对临时工或合同工的需求有所增加。

许多地区报告劳动力可用性有所改善，但寻找某些熟练工人（尤其是技工）的困难依然存在。虽然大多数地区表示人工智能尚未显著影响整体员工规模，但一些地区指出，人工智能驱动的生产率提升使许多企业能够推迟或减少招聘。

工资总体上继续以温和至适度的速度增长。

一些地区指出，医疗保健和技工等某些岗位仍存在工资压力，但总体工资竞争较为平淡。

价格压力：能源与燃料成本

价格增长总体上仍保持温和，绝大多数地区报告价格温和上涨，其他地区则指出轻微增长。

总体而言，投入成本上涨超过了销售价格增长，压缩了利润率。

所有地区的能源和燃料成本均大幅上升，这被归因于中东冲突，导致货运和运输成本上升，以及塑料、化肥和其他石油基产品价格上涨。

除能源相关的上涨外，投入成本压力也普遍存在。

几个地区报告，由于关税，金属（如钢、铜和铝）价格上涨。硬件和软件的技术成本均有所上升。保险费和医疗保健成本继续攀升。

特朗普再施压

当下，特朗普与鲍威尔的争端持续升温。

鲍威尔作为美联储主席的任期将在一个月后结束，而特朗普对司法部针对他的刑事调查正加倍施压。

他在周三的一次电视采访中表示，自己绝不会放弃这项调查，并威胁称如果鲍威尔在下个月主席任期届满时不主动辞职，就会直接将他解雇。

特朗普还表示，希望沃什下周能获得确认，成为美联储主席；沃什上任后，利率可能会下降。

据悉，美联储主席提名人凯文·沃什的听证会定于4月21日举行。

这意味着在现任主席鲍威尔任期结束前，留给议员们完成其确认程序的时间不足一个月。

虽然鲍威尔的美联储主席任期将于5月届满，但理事任期至2028年。

鲍威尔此前表示，若继任者未在5月前确认，他将担任临时主席。

特朗普盟友曾希望鲍威尔届时也辞去理事职务，但鲍威尔称，在司法部对一项改造工程的调查“真正彻底结束”前，他无意辞职。

有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos认为，特朗普的美联储主席人选，被困在一场“前所未有的僵局”中。即便没有特朗普针对美联储的刑事调查，下周的听证会也是一场高空走钢丝。

在经济形势动荡之际，沃什很可能面临关于美联储独立性和利率政策的一针见血的提问。

由于中东战争导致能源价格上涨，全球央行官员正面临又一次供应冲击，这可能使消费者和企业对物价上涨变得更为宽容。

Timiraos写道，如果能源和大宗商品的瓶颈持续存在，美联储官员们将关注的重点将是：他们是否应该加息，而不是像特朗普所期望的那样降息。

这可能迫使沃什在尚未获得确认之前就要选边站——要么支持特朗普的观点，从而冒着在市场上失去信誉的风险；要么捍卫美联储的观望立场，从而激怒总统。

美国前财政部长、前美联储主席耶伦表示，美联储今年仍可能降息，主席候选人沃什或与特朗普意见相左。

尽管伊朗战争引发的油价冲击为经济前景增添不确定性，但耶伦指出，虽然不能排除升息的必要性，但稳定的长期通胀预期表明，目前升息的可能性仍然不大。

耶伦重申担心特朗普领导下美联储的独立性，并警告称特朗普呼吁降息可能有损美国的信誉。

美联储主席候选人凯文·沃什曾与耶伦在美联储共事六年，她表示，鉴于沃什“通胀鹰派”的形象，他可能与总统意见相左。

她也说，沃什坚信AI将大幅提高生产力，或许可以解释他为何能成为美联储主席。

另外，在通胀和就业双重压力的夹击下，美联储官员也呼吁长期“按兵不动”。

当地时间4月15日，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，美联储目前没有迫切需要调整利率的理由，但未来不排除降息或加息的可能性。

“我的基准预测是，我们将在很长一段时间内按兵不动，但我确实认为利率面临着双向风险。”

“我认为，根据数据的实际表现，我们可能需要采取更宽松或更紧缩的政策。但正因如此，现在正是我们保持耐心、静观数据走向的绝佳时机。”

哈马克指出，中东战事引发的能源价格冲击和长期高于目标的通胀使利率政策决策复杂化，并强调应保持耐心、观察数据变化。