文｜极光月狐数据研究院

2026年3月，美团、京东、阿里巴巴分别发布最新财报，三家平台战略打法各异，但均以高强度投入抢占本地消费的市场份额，并大力投入技术研发和AI应用。2025下半年业绩显示，各企业利润普遍承压或现金流压力走高，长期则聚焦AI驱动下的效率升级与生态协同。

即时零售在2025年已成为电商巨头争夺用户的核心战场，叠加AI技术赋能，两大板块共同构筑起行业新的增长支柱。

一、美团：本地基本盘守势承压，2025着力供应链+AI建设

美团2025年总营收3648亿元，较去年增长8%，同比增速下滑14个百分点。其中，核心本地业务营收占总营收比重从2024年的74%下滑至71%，营收绝对值增长4%，且出现较大经营亏损；新业务营收比重从2024年的26%增长至29%，即便在“美团优选”业务暂停的负面影响下，新业务依然是拉动总营收增长的重要板块，营收保持19%的同比增速。

从收入渠道来看，配送服务收入下滑明显（同比降低2%），而商家佣金带来的收入增速较快，其中新业务的佣金收入翻番，核心本地业务的佣金收入也保持7%的稳定增长。

至2025年底，“美团闪电仓+品牌官旗闪电仓+小象超市前置仓”成为美团发展即时零售业务的主要供给。

在即时零售板块，美团用于市场拓展与竞争的各项消费补贴、骑手福利及商家拓展等，投入巨大。涵盖履约等支出的营业成本同比提升22%；营销成本大幅增长，同比增加60.9%。获客成本不断增加，足见本地市场竞争激烈。

此外，美团AI方向上发力明显，用于技术研发的支出同比提升23%。过去一年内，美团自研AI大模型的应用主要体现在B端商家侧，用于提高经营服务效率。而用户端虽有智能助手“小美”，但该产品对于消费转化的效果仍有待观望。

二、京东：新赛道高投入快速卡位，利润被大幅挤压

京东2025年累计营收13091亿元，同比增长13%，是近三年首个双位数增长年份。但合并净利润却大幅减少，仅有231亿元（同比减少48%）。2025年二季度以来，净利润连续三个季度均呈同比下滑状态。新业务的发展严重挤压了京东的利润空间，企业盈利能力面临严峻考验。

2025年，京东营销成本大幅上涨（同比增加75%），大量现金投入用于推广新增业务（外卖、即时零售、线下商业等）。此外，企业研发成本同比增加30%，履约成本同比增加25%，主要用于人力资源扩张和技术升级，以持续优化用户体验。

大量的履约投入、物流能力建设及营销投入，有力地拉动新业务（涵盖京东外卖、京喜自营、京东产发和京东国际）营收实现157%同比增幅，全年收入达到493亿元，但毛利收入尚未转正。2025年研发费用同比增加23.5%，AI主要应用于商家运营侧，包括AI数字人、AI客服、AI代理等提高营运效率；此外，京东旗下AI代理与多个硬件品牌合作，为玩具、机器人等品类增加多模态交互能力，拓展AI能力变现的渠道。

此外，依托供应链能力建设线下场景，是京东在即时零售领域打造差异化的关键。截至2025年底，京东MALL在全国运营26家门店，并将京东家电城旗舰店拓展至上海、济南、厦门等15个城市。

三、阿里巴巴：豪押即时零售盘活存量，AI+生态协同提效

阿里巴巴2025年1-12月累计收入同比增长4%（达到10167亿元），但净利润同比下滑21%（906亿元）。集团对即时零售、AI科技等领域的高投入压缩了营业利润，导致2025年第三季度、第四季度净利润连续下滑。

2025年前三季度，中国电商集团的客户管理费用带来的收入保持每季度10%左右的同比增速；第四季度伴随“双十一”活动式微，仅有1%的同比增长。2025年，客户管理费用累计收入为3419亿元，同比增长8%。

反观“AI+云服务”业务正在快速增长，2025年累计收入达1466亿元，同比增速为29%。

国内电商业务增长缓慢，即时零售成为盘活站内用户的新变量。官方数据显示，即时零售业务有效拉动站内用户活跃度：2025年四季度，“淘宝app的月活跃消费者同比双位数提升”。2026年1月千问与闪购打通，用户可以与AI对话直接调用即时零售板块的消费功能，进一步加快用户在传统网购、AI助手、即时零售等不同业务板块的流通，拉动流量在阿里生态内部的循环。

过去一年，即时零售取代传统电商，成为美团、京东、阿里三大巨头拉动营收、激活用户的关键抓手。三家平台均采取 “高投入换规模” 策略，营销、履约、研发成本大幅上涨，直接导致净利润普遍下滑，行业仍处于亏损换份额的阶段。

与此同时，外卖大战的舆论表象下，各家竞争方式悄然从早期价格补贴，转向供应链效率、履约能力、AI 技术的综合比拼，长期价值将由运营效率改善与生态协同决定。

从财报数据来看，AI赋能也是各平台快速拉动商家和消费者入局即时零售新场景的底层能力支撑——AI不再是概念布局，而是深度融入即时零售的商家运营、用户转化、流量循环环节，成为长期降本增效的核心驱动力。