专题：ATFX外汇专栏投稿
4月20日，ATFX：在新的一周到来之际，美伊局势再度紧张。美国周日宣布已扣押一艘试图突破封锁的伊朗货船，伊朗方面随即表示将进行报复。与此同时，美国总统特朗普周五发出威胁：除非能在周三前达成结束战争的长期协议，否则他可能终止与伊朗的停火。
受此影响，此前因停火预期而反弹的黄金价格在今早转跌。盘中金价一度下跌1.9%，跌破每盎司4740美元，抹去上周的全部涨幅后收复部分失地。与此同时，石油和天然气价格飙升，美国股指期货下滑，美元指数一度上涨0.3%，给以美元计价的黄金带来了额外压力。
▲ATFX图
最新发生的事件危及了本周在伊斯兰堡举行的潜在和平谈判的前景。特朗普一方面表示他看到了达成协议的机会，另一方面又再次威胁要摧毁伊朗的发电厂和桥梁。德黑兰方面则表示，没有“明确的”进行富有成效的谈判的前景。近几周来，未能达成持久的外交协议以结束战争，加剧了市场波动，而最新事件再次凸显了将于周二到期的停火协议的脆弱性。
旷日持久的冲突引发了前所未有的能源供应冲击，加剧了通胀压力，使得各国央行更有可能维持利率不变甚至加息——这对不产生收益的黄金构成不利影响。自2月底战争爆发以来，黄金价格已下跌约10%。
黄金反弹变得脆弱
上周金价的反弹主要建立在市场对停火谈判的乐观预期之上，而非基本面发生实质性改善。这种反弹的脆弱性体现在以下两个方面：
驱动力是“预期”而非“事实”：上周的上涨源于市场对中东局势缓和的押注，一旦预期落空，价格便会快速回吐涨幅。
停火协议本身极为脆弱：美伊双方核心矛盾未解，伊朗方面已明确表示没有“明确的”进行富有成效谈判的前景，并为战火重燃做好了准备。将于周二到期的停火协议，其可持续性本就存疑。
伊朗官方媒体明确否认将参与第二轮谈判，直接击碎了市场的和平预期，而美军在阿曼湾扣押伊朗货船并开火，伊朗誓言报复，地缘风险从“预期担忧”变成了“既成事实”。避险资金重新流入美元，美元指数快速走高，直接对以美元计价的黄金构成了压力。
ATFX观点指出，短期内，地缘政治消息和美联储政策预期仍是市场的核心交易逻辑。4月22日停火协议到期是短期最关键的时间节点。若冲突延续但未失控，市场将消化“边打边谈”的新常态，金价在脉冲式冲高后可能因“利多出尽”而回落。只有冲突全面外溢到失控状态（如能源持续断供），金价才可能突破压制，走出独立的上涨行情。
可以把当前的黄金市场理解为一个多空双方激烈拉锯的战场。短期看，空方因美元强势和降息无望而略占上风；但中长期看，多方拥有避险需求和“去美元化”的坚实后盾。对于短线交易者，需要高度警惕，紧密跟踪4月22日停火到期后的局势发展，以及本周二的美国零售销售数据和，事关美联储降息前景，市场波动可能非常大，追涨杀跌风险较高。如果局势如机构预测的“边打边谈”，未来一段时间金价很可能维持在宽幅区间内震荡，直到出现新的决定性力量来打破僵局。
责任编辑：陈平