本文作者 | 弗雷迪

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周末央视财经发了一条报道。

G.657.A特种光纤，从去年每芯公里32块，涨到了240块，涨幅达到了惊人的650%。

市场的反应也很给力。今天开盘，长飞光纤突破400元创历史新高，年内涨幅超过200%。通鼎互联涨停，中天科技涨停，亨通光电涨超8%。

光纤入户建设潮过去以后，光纤价格已经在底部蹲了好几年，目前仅不到一年就发生了翻天覆地的变化。AI算力需求的推波助澜，带来令人震撼的效果。

但涨价的底层逻辑，远比"AI算力需求"四个字复杂。

01

史无前例的涨幅

G.652.D是国内通信行业用量最大的光纤品种。

2024年全年均价才大约20元/芯公里，但数据显示，2026年1月其价格就突破40元，单月涨75%的信号已经难以忽视。到了3月，根据CRU Group的数据，中国市场的裸纤价格同比暴涨418%。3月底中国移动一项集采招标推算，光纤单价已经破100元/芯公里。

在过去光纤价格周期里，这个涨幅是什么水平？

2016到2018年，"宽带中国"战略推动光纤入户大规模铺开，中国移动集采量从约5100万芯公里飙升到接近2亿芯公里，G.652.D从大约40元涨到116元，涨幅约190%，也用了将近两年。

而本轮涨幅超过400%，时间跨度不到一年半。并且高端品种涨幅也远超上轮峰值，AI和军工用的特种光纤涨了650%。

据机构分析，涨价已蔓延全球。数据显示，3月欧洲G657A1较1月涨122%，美国涨69%。供不应求的局面持续加剧，光纤交货周期从正常的8到12周拉长到60周。

股价映射更加剧烈。

长飞光纤年内涨214%，从一年前算起累计涨幅超过1200%——12倍。上一轮景气周期长飞涨了大约100%，这一轮是上一轮的十多倍。

市场已经不把这当作一次普通的周期复苏了。

02

这一次，有什么不一样？

过去十年，光纤行业走过了一个完整的循环。

2016到2018年，"宽带中国"推动光纤入户大规模铺开，光纤价格冲上116元/芯公里。但随着产能跟着集中释放，光纤价格在2019年暴跌至41元。2020到2021年5G回传需求短暂托底。2022年起行业持续低迷，到2024年G.652.D均价跌到20元。

此前周期的剧本都差不多：运营商集采放量，产能跟上，供过于求，价格回落。12到18个月完成一个循环。

根据Corning（康宁）官方数据，AI数据中心的光纤用量是传统数据中心的10倍。

这是因为，GPU集群训练大模型需要Terabit级带宽和微秒级延迟，几千张GPU之间是全互联的网状通信。计算集群规模翻一倍，光纤用量可能翻三倍、翻五倍。

CRU数据显示，2025年全球数据中心光纤需求同比暴增75.9%，到2027年数据中心将占全球光纤总需求的30%——2024年这个比例只有5%。

（数据中心对光缆的需求急剧上升，远超传统电信领域的需求增速）

并且，需求不止AI一层。

俄乌战场上FPV无人机用光纤制导，每架需要10到20公里的G.657.A2抗弯光纤。根据Rebio Group，俄罗斯2025年光纤消费量从不到全球1%飙升到10.5%。

再加上运营商5G/6G升级和东数西算的基础需求，AI、军工、通信三重叠加，而且是在全球范围内同步爆发。

需求爆发之际，但供给端的瓶颈无法快速解决。

生产光纤的流程是：石英砂提纯为四氯化硅，制成预制棒，再拉成光纤，最后成缆。

预制棒占产业链70%以上利润，全球前5大厂商控制61%产能。一根10厘米粗、3米长的玻璃棒能拉出1000公里光纤。但制造它需要纯度达11N（99.999999999%）的四氯化硅，扩产周期长达18到24个月。

供给侧短期根本无法响应需求的暴增。上游氦气两年涨了135%，四氯化硅涨了50%。

海外产能瓶颈导致订单大量外溢到中国。2025年前11个月，中国光缆出口1654万公里，同比增长54%。光纤出口增47%，预制棒出口增近90%。

因此，对比此前驱动力比较单一的周期，这一次的光纤涨价更具爆发力，不仅有三重需求同步爆发，而且供给侧受预制棒刚性约束。

这种结构性供需失衡，并且很有可能延续至2028年。

03

需求外溢，谁能吃到这波红利

全球光纤市场走进了景气周期，但并非所有国内公司都能同等受益。

产业链利润分布极度不均，预制棒占70%利润，光纤拉丝约20%，光缆仅10%。谁能自产预制棒，谁就吃到了涨价的最大红利。

康宁仍然是巨头，2025年Q4光学部门净利同比暴增71%，与Meta签署了最高60亿美元的多年供应协议，但产能也拉满了。

根据Light Reading报道，中国四大光纤厂商满产运行，海外厂商也接近产能极限。

从这个视角看，长飞光纤的卡位几乎是碾压级的。全球范围内，长飞是唯一同时掌握PCVD、VAD、OVD三种预制棒工艺的企业。

三种工艺全覆盖意味着不同光纤品种需要不同的预制棒路径，长飞可以自主选择最优方案，不受任何技术瓶颈约束，且预制棒自给率100%。

2025年，长飞光纤全年营收达到了142.52亿元（+16.85%），归母净利润8.14亿元（+20.40%）。

值得关注的地方在于，四季度单季归母净利润同比增长了234%，说明涨价的红利在季度层面兑现了。

其中光互联组件收入31.44亿元，同比增长48.58%，毛利率高达39.73%，同比提升了10个百分点以上。海外收入60.92亿元（+47.81%），占比42.74%。

年报里的表述也很直白："人工智能领域快速发展，带来了更为明显的结构性市场机会。"

亨通光电走的是另一条路。它的核心壁垒不在光纤本身，而在跨洋海缆。全球具备跨洋海缆总包能力的公司只有4家，亨通是其中之一，另外三家是美国的ASN、意大利的Prysmian和日本的NEC。

此外，年内50%涨幅的中天科技和烽火通信提供了两个不同维度的市场观察。

中天科技的万兆多模光纤已批量供应阿里云等头部数据中心，深海动态缆做到全球唯一量产，但业务结构分散，光纤涨价对整体利润的弹性不如长飞直接。

烽火通信作为中国信科集团旗下的央企，运营商市场份额领先。今年1月底，烽火首先确认光缆报价实行"当日有效制"，当天确认的价格只适用于当天订单，逾期需重新核实。

04

尾声

概念股的狂欢还能持续多久？

长飞光纤一年涨了12倍，从约30元涨到400元。通鼎互联年内+152%，亨通光电+125%，多只概念股年内翻倍。

机构对长飞2026年净利增速的一致预期已经打到6倍以上——这意味着市场在定价一个极其乐观的情景，预期再度打满。

这轮光纤涨价的持续性，最终取决于AI资本开支的持续性。而AI的资本开支，目前正处于一个几乎所有超大规模企业都在"抢跑"的阶段。

抢跑期过后，增速必然放缓。如果光纤需求增速同步放缓，而新产能正好集中释放，那么时间差就可能成为压垮价格的最后一根稻草。

需要指出的是，当前光纤板块整体涨幅已远超基本面兑现速度，追高的风险将远大于踏空。投资者需要警惕后续股价巨大波动风险。在答案明朗之前，多一份清醒，比追逐涨幅更重要。（全文完）