作者：Thejaswini M A

原标题：The Fed Chair's Portfolio

编译及整理：BitpushNews

在凯文·沃什（Kevin Warsh）能够执掌美联储之前，他必须先卖掉他在Solana、dYdX、Optimism、Polymarket、Dapper Labs以及其他大约二十家公司的持股。对于一份工作来说，这是个奇怪的先决条件，但这是法律规定，并且平等地适用于任何希望监管美国金融体系的人，无论他们对这个体系的理解有多深。

触发这一切的披露文件于4月14日到来。共69页的文件提交给了政府道德办公室（Office of Government Ethics），清除了他提名确认听证会前的最后一道行政障碍。

该文件是一份标准的合规表格。同时，如果你知道该看哪里，它也是参议院委员会所见过的最具影响力的文件记录之一。

沃什和他的妻子简·劳德（其家族利益包括雅诗兰黛化妆品公司，据《福布斯》估计其净资产约为19亿美元）持有的合并资产至少为1.92亿美元。其中大部分位于两个Juggernaut Fund LP的头寸中，每个价值超过5000万美元，这与他为Stanley Druckenmiller的杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）提供咨询工作有关。底层资产受到保密协议的保护。政府道德办公室的认证官员特别标记了这些资产，并确认一旦沃什剥离所需持有的资产，他将符合联邦道德法规定。

该投资组合涵盖了去中心化金融协议（DeFi）、以太坊扩展网络、比特币支付基础设施和预测市场。读起来就像他把整个加密行业逛了个遍，然后特意从每个类别里都买了点东西。通过AVGF I，沃什间接持有Solana、Optimism和闪电网络（Lightning Network）的股份。

通过DCM Investments 10 LLC，披露文件中列出了dYdX、Polychain Capital、Compound、Blast、Lighter和Lemon Cash。

另一个AVF基金系列则涵盖了Dapper Labs、DeSo、Friends With Benefits和Zero Gravity。

他还直接持有Web3游戏公司Metatheory的股份，估值在1000至15000美元之间。Flashnet，一家比特币商户支付初创公司，也在其中。Polymarket也在其中。

这些加密货币头寸大多位于基金工具之内，这些工具中的单个项目在报告时没有列明美元价值，根据政府道德办公室规定，这意味着每项价值都低于1000美元，都是小型风险投资，并非集中持仓。规模其实不是重点，广度才是。这个投资组合覆盖了L1区块链、L2扩展方案、DeFi借贷、去中心化衍生品、NFT基础设施、比特币支付和预测市场。唯一缺失的类别是模因币、游戏代币、挖矿公司和直接持有的比特币。他所持有的一切都属于基础设施、金融管道或开发者工具。

资金说明了什么

沃什的资金所认为的是：加密货币是金融基础设施的下一层，建立在处理真实交易的协议之上，而构建这些协议的人所做的，从某个角度看，与金融科技非常相似。

整个披露文件中最接近投机性赌注的是Friends With Benefits，一个社交代币社区。但考虑到投资组合中的其他所有项目，这更像是有人拉他去吃了个饭，他出于礼貌写了张小额支票。

他过去的公开声明与此一致。

2011年，沃什在Marc Andreessen主办的一次晚宴上看到了比特币白皮书。

2018年，他在《华尔街日报》撰文称，比特币可能成为一种类似于黄金的可持续价值储存手段。

2021年，他在CNBC上表示，比特币是40岁以下人群的“新黄金”。

2025年，在胡佛研究所（Hoover Institution），他发表了迄今为止最全面的论述：比特币不是美元的替代品，但它可以作为货币政策的一个极好的“监督者”。我不会称沃什为比特币最大主义者。一个将比特币视为美元健康程度合法信号的货币政策专业人士，在某些方面，可能对加密行业更有用。

沃什从杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）赚取了1020万美元的咨询费，该机构是世界上最有信誉的宏观投资者之一斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）的投资部门，也是少数几个在这个层面上认真谈论过加密领域的人之一。

还是德鲁肯米勒，上个月告诉摩根士丹利，稳定币将在10到15年内成为整个美国的支付系统。然后在同一次采访中，称加密领域的其他部分是“寻找问题的解决方案”。

沃什的加密资产敞口与这位可以说是当世最有信誉的宏观投资者通过同一网络流动。德鲁肯米勒说稳定币是未来，其他一切都是噪音，而沃什的投资组合里充斥着让稳定币运转起来的基础设施——这开始看起来像一个共同的论点。

沃什已承诺剥离所有资产。出售流动性代币头寸相当直接。但解除Polychain Capital的LP股份或对流动性差的早期公司的风险投资基金头寸则要困难得多。一些拥有多个LP的基金通常不要求根据政府道德办公室规则进行剥离。但政府道德办公室的认证官员特别标记了Juggernaut Fund的头寸，并将完全剥离作为合规的条件。由于既有的保密协议，这些头寸中的底层资产仍未披露。

联邦道德规则通常要求对直接影响近期财务利益的事项有一年的“冷静期”。在美联储就稳定币立法、代币化存款和证券以及央行数字货币（CBDC）研究进行权衡时，这一点可能变得至关重要。想想这在实践中意味着什么。国会此刻正在积极辩论稳定币框架。《CLARITY法案》仍在参议院推进。银行正在运行代币化存款的试点项目。美联储在所有这一切中都扮演着持续的角色。而管理美联储的人——那个真正投资了DeFi协议、比特币支付基础设施和预测市场的人——可能会在第一年坐壁上观，而他的那些从未用过加密钱包的同事们则会参与决策。

在写到沃什的加密货币持仓时，如果不提他被提名时的背景，那将是不完整的。特朗普家族的加密企业在任何一项加密立法签署之前就已经产生了可观的收益。根据《华尔街日报》的报道，到2026年初，World Liberty Financial——这个在其网站上把巴伦·特朗普（Barron Trump）列为“DeFi梦想家”的DeFi项目——已经为特朗普家族带来了至少12亿美元的已实现收益。允许401(k)账户投资加密货币的行政命令，是由一位总统签署的，而他的家族同时正在从加密企业中套现。

沃什的持仓是通过基金结构进行的小型风险投资。特朗普家族的持仓是集中的大额头寸，这些头寸直接受益于联邦政策。这两者在规模和结构上都是不同的。它们的连接点在于：一位从对加密货币友好的美联储中财务受益的总统，选择了一位美联储主席提名人，而该提名人在他将要监管的加密行业中拥有财务利益。这是否代表了赤裸裸的腐败、战略上的契合，或者仅仅是美国机构的自然演变——这取决于视角。而这种视角通常取决于你自己是否恰好拥有相关的资产。

参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）表示，在司法部对鲍威尔的调查完全且透明地得出结论之前，他将反对任何美联储提名人。委员会按党派划线，这意味着只要有一位共和党人倒戈，就可能推迟确认。鲍威尔作为美联储主席的任期将于5月15日结束。如果届时沃什未获确认，鲍威尔将以一种“看守”角色留任，而此时油价高于100美元，伊朗局势悬而未决，市场正试图判断美联储是否有一位领导人。

对加密圈子来说，沃什的这份资产披露是一个经典的“好消息，坏消息”式笑话。

好消息是什么？我们终于有了一位能分得清“流动性池”和“游泳池”区别的美联储主席。

坏消息呢？正因为他知道“香肠是怎么做出来的”（深谙内幕），联邦道德法实际上已经把他逼到了一个数字角落，要“晾”上整整一年——只能眼睁睁地看着他那群“手里没一个币”的同事们，去试图监管一项他们大概以为是《黑客帝国》续集的技术。

这两件事可以同时成立。他既从内部理解 DeFi，也认为美联储的首要职责是货币稳定，而资产价格通胀是政策失效的症状。这些观点，注定会让未来的 FOMC 会议变得非常有意思。

沃什的这份披露文件，与其说是一个制度转向的信号，不如说是一种对路径依赖的安静承认。我们过去的选择与技术演进，不可避免地在约束未来。几十年来，美联储一直在传统轨道上运行。而当货币的架构从纸基转向协议时，这条“路径”自然也在拓宽。

这是一个缓慢而稳定的过程：将新的素养融入既有的体系。它意味着一种觉悟——要治理美元的未来，首先必须理解那种正在书写未来的语言。

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