美股正在改写历史。标普500指数在从高点下跌不足10%后，仅用11天便重返历史高位——这一幕在近百年市场记录中从未出现过。

这轮行情的非同寻常之处在于，它颠覆了"股市坐电梯下、乘扶梯上"的市场常识——此前从1月高点开始的漫长阴跌，在短短两周内被彻底抹平。

驱动这轮快速反弹的力量，来自多空两端的共振：极度偏空的市场仓位令任何情绪改善都能引发剧烈上行。

与此同时，华尔街分析师持续上调企业盈利预测，为股市提供了基本面支撑。

史无前例：浅调整后的最快反弹

根据投资研究机构Bespoke Investment Group追溯至1928年的历史数据，标普500指数此次在跌幅介于5%至10%的区间内，以11天或更短时间收复失地并创历史新高，为有记录以来首次。

"这轮反弹确实非同寻常，"Bespoke联合创始人Paul Hickey表示，"此前也出现过同等幅度的上涨，但通常不会发生在距离市场高位如此之近的位置。市场通常要跌得更深，才会出现这种走势。"

这一历史对比揭示出，V形反弹本身并不罕见，罕见的是其触发条件。此次发生在跌幅极为有限的背景之下，令其在市场史上独树一帜。

仓位重置：极度偏空埋下反弹火种

分析人士列举了多项解释这轮反弹异常强劲的因素，仓位结构是其中最直接的一个。

摩根大通及Vanda Research等机构的华尔街分析师此前均指出，散户投资者在这轮下跌中并未像以往那样积极抄底。与此同时，德意志银行等机构的模型显示，专业投资者和系统性基金已开始将股票敞口调回中性水平。

上周晚些时候，高盛分析师警告称，CTA基金在几乎所有可预见的情景下，都可能准备买入数百亿美元的股票。

"当仓位极度偏空时，投资者情绪哪怕只是小幅改善，就足以点燃一轮大幅上涨，"Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene在发给MarketWatch的书面评论中表示。

盈利预测逆势上调，提供基本面支撑

另一个更具投资基本面意义的解释，在于华尔街分析师在今年早些时候市场情绪低迷之际，仍持续上调企业盈利预测。

Clark Capital Management客户投资组合管理主管Glenn Dorsey指出，从长期图表来看，标普500指数的价格走势与预期盈利通常高度吻合。"但当这两条线出现明显背离时，往往意味着一个有吸引力的买入时机。"

今年影响市场的因素不止于此。人工智能领域的"恐慌性交易"此前曾重挫软件及专业服务类股，市场对大规模AI投资回报的疑虑也曾持续压制微软等"超大规模"云厂商的股价。

此外，Dorsey表示，投资者近期开始逐渐接受一种观点：与过去相比，美国经济如今对油价飙升的承受能力更强。能源使用效率的提升以及美国本土产量的大幅增加，有望在一定程度上缓冲全球能源价格上涨带来的冲击。