金吾财讯 | 上月底（3月30日），纳斯达克100指数自22,841点低位展开强劲反弹；短短11个交易日内，已全数收复过去近三个月、累计逾一成的跌幅。其后升势更进一步加速，最终录得连升13个交易日，累计涨幅高达16.2%，反映反弹动能之强，在历史上亦属罕见。回顾历史，自有统计以来，纳指甚少出现连升13个交易日或以上的情况，今次为历来第五次。此前四次分别出现于1990年5月24日、1992年1月9日、2010年3月12日及2013年7月15日，其中1990年及2013年分别录得19连升及14连升，其余两次则同为13连升（图1）。图1值得补充的是，于DeMark技术分析系统中，“13”象征Countdown阶段的完成，通常被视为一段趋势接近尾声的潜在讯号。虽然实际判断仍需配合风险水平及时间规则等因素综合分析，但此一读数往往提示市场已步入高风险的转向区域。事实上，在连升13个交易日后，纳指近期走势已转为高位反复震荡。若进一步检视过往四次出现类似连升情况后的表现，可见在随后第10至第100个交易日内，纳指走势普遍偏弱或呈现整固格局，下跌机率亦回升至约四分之三的偏高水平（图2）。换言之，在经历一轮消耗性上升后，短期内市场往往转趋反复，甚至不排除出现回调压力。

图2然而，若从更长时间维度观察，情况则有所不同。统计显示，在连升结束后一年，纳指整体仍能延续升势，平均及中位数回报分别回升至约8.2%及11.7%，上升机率亦回升至约75%。综合而言，历史回溯结果显示，纳指在经历此类急速连升后，短期内大多进入整固或回调阶段，但在完成调整后，中长期重拾升势的机会仍然相当可观。

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