金吾财讯 | 国泰海通证券表示，在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手。该机构指，有色底部已现，逢低布局。地缘政治逐步明朗，贵金属价格预期逐步回升。美以伊局势缓和，市场风险偏好预期上升，而美元指数走弱，预期贵金属价格将逐步回升。美国3月核心通胀数据平稳，前期流动性冲击带来的抛压结束，贵金属的支撑偏强。地缘扰动与供需挺价共振，铜价震荡偏强。美以伊局势缓和，市场风险偏好修复，美元指数走弱，铜价及铜相关标的价格上行。展望后市，虽然中东局势仍有反复可能性，但是市场对其敏感性或逐步降低。铜的供给端偏紧，以及需求韧性，为价格提供向上动力。国内海外供应缺口支撑价格偏强运行，国内铝锭社会库存拐点临近。供应端，受中东铝厂大规模减产影响，海外电解铝基本面呈现明显缺口格局。需求端，本周铝加工开工率环比持稳于64.7%。库存端，SMM统计上周四全国铝锭社会库存环比累库0.1万吨，巩义地区社会库存拐点已现，无锡地区仍有部分铝锭堆积等待入库。能源金属方面，淡季需求平稳，供给扰动预期变大。碳酸锂：上周碳酸锂继续累库，边际累库速度变低。产量端，锂辉石原料的碳酸锂产量连续走低，整体供给上升趋势趋缓，我们预期津巴布韦对供给的扰动正在发生。需求端相对平稳，预期需求将逐步走高，供需关系逐步走向偏紧。钴板块：原料供应偏紧，下游需求侧采买谨慎，价格高位震荡。供需缺口仍在，预期价格将保持偏强。稀土方面，氧化镨钕价格持续回升。短期受上游原料成本支撑，及供给端减量预期的影响，氧化镨钕价格持续回升。我们持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值。