在美伊紧张局势升级的背景下，国际金价周一（4月20日）一度跌至一周低点，随后略有回升。市场对潜在冲突升级的担忧推高美元与油价，进而对黄金构成压制。

美市盘中，现货黄金维持跌势，现交投于4800美元/盎司关口附近，较盘中稍早触及的4月13日以来最低点4736.87美元/盎司有所反弹。

（图源：FX168）

消息面上，伊朗方面在短暂宣布恢复通行后，实际上再次关闭霍尔木兹海峡，理由是美国海军继续封锁伊朗港口，已被伊方视为违反当前停火安排的重要举动。与此同时，美国海军还在阿曼湾拦截并登上一艘伊朗货船。德黑兰方面谴责此举是“武装海盗行为”，并威胁将采取报复措施。#伊朗危机追踪#

目前，为期两周的停火安排即将到期。在是否会展开第二轮和平谈判仍不明朗的情况下，市场情绪保持谨慎，投资者正等待更清晰的外交信号。

美国总统特朗普在Truth Social上表示：“我的代表将前往巴基斯坦伊斯兰堡。”他同时警告称，美方已提出“非常公平且合理的协议”，如果伊朗拒绝接受，美国将“摧毁伊朗的每一座发电厂和每一座桥梁”。

据PBS报道，特朗普周一表示，如果与伊朗的停火协议在周二到期，那么就会有大量炸弹爆炸。特朗普是在与白宫记者利兹·兰德斯的通话中作出这一表态的，此次通话重点讨论了伊朗战争问题，而此时美国代表团正准备进行更多的和平谈判。

被问及伊朗是否仍会参加将在伊斯兰堡举行的会谈时，特朗普表示，“我不知道。我的意思是，他们理应出现。这是安排好的。我们会看看他们是否会到。如果他们没到，那也没关系。”被问及对此次谈判有何期望时，特朗普表示：“非常简单，伊朗绝对不能拥有核武器。”

不过，路透援引一名伊朗高级官员的话称，巴基斯坦正在作出“积极努力”，试图帮助结束美国对伊封锁并推动伊朗重返谈判桌，这也意味着，尽管局势再度紧张，外交解决的可能性并未完全消失。

在这一背景下，国际油价持续高企，令市场对通胀的担忧重新升温，也使黄金短期前景更加复杂。一方面，黄金历来被视为抗通胀工具和避险资产；但另一方面，能源价格上涨可能推动通胀预期进一步走高，进而强化市场对于主要央行，尤其是美联储，将在更长时间内维持偏紧货币政策的判断。这种“高利率维持更久”的预期，正持续对不生息的黄金构成关键压力。

事实上，自本轮冲突爆发以来，黄金虽然一度受益于避险情绪，但整体并未持续吸引强劲买盘，表明市场当前更关注美元走强、实际收益率上升以及流动性需求变化等宏观变量，而不仅仅是传统避险逻辑。

渣打银行：金价在4800美元附近获支撑 下半年仍有望重启升势

渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper此前在报告中指出，黄金目前看似正在构筑一个初步底部，但这一支撑仍相对脆弱。她认为，中东局势尤其是停火协议能否维持、和平谈判能否推进，将继续成为影响金价走势的关键因素。尽管短期内伊朗局势与通胀担忧可能给黄金带来下行压力，但黄金的结构性驱动逻辑并未改变，未来数月仍有望恢复升势，并重新测试前期高点。

渣打预计，黄金第二季度均价约为4605美元/盎司，第三季度均价则有望升至4850美元/盎司。该行同时提到，近期黄金与5年期实际收益率之间的负相关性明显增强，显示市场交易逻辑已更加聚焦利率与通胀预期，而非单纯的避险需求。

从资金面来看，黄金市场也并非全无积极信号。Cooper指出，当前投机性仓位已经有所回落，部分过热情绪正被逐步消化，这有助于降低金价短线大幅波动的风险。同时，初步数据显示，黄金ETF正在重新出现资金流入，表明投资者需求有所改善。尽管市场上方仍存在一定浮亏筹码压力，但流动性需求趋稳的迹象已开始显现。

从近期市场表现来看，受美伊关系再度紧张影响，美元指数一度升至近一周高位，美国10年期国债收益率也同步走高，抬升了持有黄金的机会成本。与此同时，国际油价盘中上涨约5%，市场担忧停火可能失效、霍尔木兹海峡运输受阻将进一步冲击全球能源与供应链体系。在这种情况下，黄金一度跌至一周低点后小幅回稳，显示多空双方分歧正在加大。

展望本周，市场将继续密切关注中东地缘局势的发展，以寻找黄金下一阶段的方向线索。与此同时，美国经济数据相对清淡，但零售销售数据以及标普全球采购经理人指数（PMI）初值，仍可能对市场利率预期产生影响。此外，特朗普提名的美联储主席候选人沃什（Kevin Warsh）将于周二在参议院银行委员会出席确认听证会，也将成为投资者观察未来政策风向的重要事件。

技术面分析

从技术走势来看，黄金在4小时图上仍维持温和偏多格局，但短线已进入整理阶段。当前金价围绕200周期简单移动平均线附近反复震荡，该均线位于4796美元左右，构成眼下最直接的支撑区域，而100周期均线则位于4698美元附近，明显更低，显示更大级别的上升结构尚未被破坏。

动能指标方面，相对强弱指数（RSI）报50.24，处于中性区间；平均趋向指数（ADX）约为14.47，表明当前趋势力度偏弱。这意味着，金价短线方向仍将主要取决于其在200周期均线附近的得失情况。

下行方面，初步支撑位于当前4800美元一线，紧接着就是4796美元附近的200周期均线。如果该区域失守，金价或将进一步回探4698美元附近的100周期均线支撑带。

上行方面，若金价能够有效站稳并突破当前整理区间，则有望重新测试上周高点4890美元附近，进一步目标将指向5000美元这一重要心理关口。