TradingKey - 4月27日(星期一)，现货黄金收报4681.9美元，下跌近0.6%。6月纽约期金每盎司收报4693.7美元，收跌约1%。截至发稿，亚盘时段现货金微跌0.18%，报4672.2美元。

【来源：TradingView】

最新消息方面，美伊冲突仍然焦灼，据华尔街日报报道，美国官员透露，特朗普总统及其国家安全团队，对伊朗最新提出的一项协议方案持保留与怀疑态度。该方案要求伊朗保障霍尔木兹海峡正常通航，同时暂缓核项目相关磋商。当地时间周一上午，特朗普已就这份提议与幕僚展开讨论。相关人士表示，特朗普并未直接否决提案，但对伊朗的合作诚意、能否满足美方核心诉求心存疑虑。

另一方面，美联储即将召开鲍威尔任期内的最后一次政策会议，市场预期本次会议上将出现鹰派信号。

地缘政治冲突反复和美联储即将迎来“新变革”令市场观望情绪高涨，国际金价反复承压。

油价上涨为什么会令金价承压？

自美伊冲突以来，现货金价已从当时的较高水平逐步回落，并于3月23日创近期新低——4098.75美元/盎司。

不难看出当前市场主导逻辑已然转变，金价的走势与传统的避险逻辑完全相反——地缘矛盾持续升级的背景下，黄金非但没有凭借避险属性逆势走强，反而震荡走弱、持续下探。

要理解这种价格走势背后的原因，应该关注黄金的价格传导链条。

首先，美伊地缘冲突导致原油供给趋于紧张和航运路线风险上升，两大主力原油期货因此应声上涨。油价上涨同样导致运输成本、生产成本和能源价格的上涨，进而推高了通胀。通胀预期也随之波动，利率长期走高的观点迅速回归市场，而黄金价格受到了这种市场调整的影响。

随后，通胀预期的重新定价也推动美国国债收益率走高，美元指数也同步走强。两者叠加对黄金价格形成双重利空压制：黄金属于无息资产，黄金的持有机会成本随利率走高不断抬升，并且美元走强削弱海外需求，下行压力进一步加剧。

简单来说，原油主导着当前市场格局。只要油价维持坚挺，通胀预期就会持续偏高，美债收益率获得支撑，美元也将保持强势，此情景下黄金仍没有较好的买入条件。 

一旦油价崩盘回落，或是美联储重启降息政策，黄金的弱势局面才会快速扭转。

接下来需要关注什么？

短期来说，地缘冲突仍然维持焦灼。且因为对石油贸易的冲突传导滞后性，当前即将面临陆上去库压力。因此在此节点上，不论地缘局势走向何方，2Q26布伦特油价中枢可能均难下高位。

金价或因此承压直到下一关键变量的出现——即将到来的美联储政策会议、以及央行的购金需求。

据路透最新的调查显示，尽管中东冲突引发通胀飙升和鹰派政策预期等风险，但央行强劲的需求和经济不确定性预计将抵消这些影响。一旦紧张局势缓解，黄金整体的涨势有望恢复。

在过去三周对31位分析师和交易员进行的调查显示，2026年黄金价格预测中值为4916美元/盎司，这是路透自2012年开始此项调查以来的最高年度预测值。这一最新预测高于三个月前预估的4746.50美元。而在一年前，类似调查显示2026年的平均预测仅为3000美元。

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