受增长前景及竞争担忧拖累，Adobe(ADBE.US)周一股价走低，此前瑞穗分析师下调该股评级及目标价，并警告在人工智能竞争加剧背景下，公司增长仍可能持续承压。

智通财经APP获悉，瑞穗分析师Gregg Moskowitz将Adobe评级由“跑赢大盘”下调至“中性”，并将目标价从315美元下调至270美元。受此影响，Adobe股价周一下跌2.5%，报239.31美元。年初以来，该股累计跌幅已达31%。

Moskowitz在报告中指出，尽管Adobe持续扩展人工智能功能，并探索更多商业化机会，风险依旧存在。尤其是面向消费者及中小企业的业务层级，预计占公司年度经常性收入(ARR)逾65%，正面临AI原生平台以及低成本设计工具日益激烈的竞争。

市场担忧，随着生成式AI能力快速进步，部分传统软件功能未来可能被替代，这正在冲击投资者对软件估值逻辑的判断。Adobe作为创意软件龙头，也正面临来自新兴AI平台及传统科技巨头的双重竞争。

分析人士指出，除了AI原生竞争对手外，Apple等科技公司推出自有创意软件，也进一步加剧行业竞争压力。

为缓解市场疑虑，Adobe上周推出AI代理平台CX Enterprise，旨在帮助企业提升销售、优化客户体验并加快耗时任务处理。消息公布后，公司股价曾上涨1.7%。

不过，瑞穗认为，这类新产品短期仍不足以完全对冲核心业务面临的竞争压力。Moskowitz指出，虽然AI增强功能有望带来长期变现机会，在消费者和中小企业市场，竞争态势正变得更加复杂。

市场人士认为，Adobe当前面临的核心问题，不仅在于增长放缓，更在于投资者正在重新评估传统软件企业在AI时代的护城河。若公司无法证明AI战略足以推动新的增长曲线，其估值可能继续承压。

不过，也有观点认为，Adobe凭借Photoshop和Lightroom等核心产品生态，以及庞大用户基础，仍具较强竞争韧性，关键在于能否加快AI能力商业化落地。