智通财经APP获悉，4月27日，粉笔(02469)正式披露2025年年度报告。年报数据显示，公司全年实现营业收入26.77亿元，经调整净利润为2.81亿元。具体来看，粉笔毛利为14.33亿元，与去年基本持平，相应的毛利率则由52.5%增加至53.5%。

两大关键数据值得关注：一是在营收调整的背景下，粉笔用户端数据展现出较强的韧性，报告期内粉笔平均月活用户912万，与去年同期基本持平；二是对AI技术研发的投入力度持续加码，2025年研发投入2.45亿元，与去年同期相比上涨10.6%，公司技术护城河进一步加固。

头部效应加速，先发布局成关键

截至报告期末，粉笔包括现金及现金等价物、受限资金等在内的流动资产总额合计为14.31亿元。在稳健的财务基础上，粉笔将其全部未动用IPO募集资金6080万港元进行重新分配，全数用于AI研究、开发、基础设施及实施，用以进一步提升技术能力。

充裕的现金储备为其提供了战略主动权，2025年，通过深化“AI+教育”的战略落地，粉笔开辟了一条以质增效的新路径。

以自主研发的职业教育垂域大模型为引擎，粉笔成功构建起就业服务AI矩阵，推出精品就业班、AI系统刷题班、AI精品⾯试点评等重点产品，特别是2025年10月以来，粉笔连续推出教资、国央企面试AI点评课程，标志其正式拓展至更广泛的职场服务场景。

粉笔表示，得益于稳固的线上业务、自研AI技术的深度赋能及通过创新的线上线下相结合模式实现的巨大协同效应，公司得以经营可扩展业务。

过去一年，职业教育赛道的竞争态势已经有所放缓。用户决策趋于理性，缺乏技术支撑的中小机构在产品体验和交付效率上逐步落后，头部企业的用户集中度和品牌认知优势正在持续扩大。

从数据反馈来看，2025年1-10⽉，粉笔AI产品已服务用户近3000万，其中付费用户238万。于2025年4月至12月的8个月内，其全新推出的笔试AI刷题系统班就已经有近30万学员付费使用。近千万级别的月活规模，为粉笔AI产品建立起快速触达目标用户的稳定渠道，实现率先卡位。

小班课业务保持增长，AI协同效应体现

年报中的另一亮点来自粉笔小班课业务。报告期内，整体小班课收入在总收入中占比从约60%上升至约65%，相较去年也有明显增长。粉笔将其增长原因归结为，AI课程带来的课程学生体量进一步带动粉笔小班课体系恢复增长。

换而言之，AI课程积累的用户规模，为小班课提供了稳定的潜在转化来源。随着AI课程学生体量的增长，其中一部分用户自然流向小班课，推动后者在调整期实现回升。作为高客单价、强交互的产品，小班课的增长反映出用户对精细化、深度服务的付费意愿并未因外部环境而消退。

这一增长与粉笔AI产品矩阵的协同效应密切相关。AI课程销售量持续增长，同样带动了大班课用户规模的扩张。通过AI产品的不断丰富，使存量用户的潜在价值得到进一步释放。

粉笔表示，2025年，职业教育培训行业在政策赋能与技术革命的双重驱动下，迎来了发展的黄金时期。用户学习需求持续旺盛，为行业提供了坚实的基本面；另一方面，学员对教育服务的价值与效率提出了更高要求，市场参与者更加多元。

总体来看，借助AI应用，粉笔产品覆盖公考、事业单位、企业培训等多场景，实现精准诊断与推送，极大地延伸教学服务的覆盖广度与响应速度，显著提升用户学习效率，进而带动用户付费转化率，形成一条可行的、以核心技术能力驱动增长的商业发展路径。