四大美国超大规模云计算巨头在最新财季集体上调资本开支预期，AI基础设施投资浪潮正以惊人速度向万亿美元规模迈进。

据追风交易台，美国银行证券4月29日发布报告指出，谷歌、微软、亚马逊旗下AWS及Meta在2026年第一季度财报中，均上调了2026财年乃至2027财年的资本开支展望。美银现预计2026年全球超大规模云计算商资本开支将超过8000亿美元，同比增长67%；2027年有望突破1万亿美元，再增约25%。

这一轮支出扩张的底气，来自AI业务的快速变现与客户需求的持续爆发。各家巨头均指出，AI销售收入加速增长、投资回报率持续兑现，是推动其加码基础设施投入的核心逻辑。与此同时，算力供给在2026年全年仍处于供不应求状态，进一步强化了巨头们扩产的紧迫性。对于半导体行业而言，这意味着以英伟达（英伟达）为代表的AI芯片供应商，以及存储、半导体设备、电源半导体和光学器件等细分领域，将持续受益于这一资本开支超级周期。

AI变现加速，巨头砸钱有底气

各家云巨头此轮上调资本开支，并非盲目扩张，而是有真实业务数据支撑。

谷歌方面，Gemini大模型每分钟通过直接API调用产生的令牌数量已超过160亿，环比增长60%；Gemini企业版付费月活用户环比增长40%，成为谷歌云第一季度的主要增长引擎；谷歌搜索业务增速达19%，为近年来最快，AI驱动的搜索查询是重要推手。

微软方面，AI相关销售额年化运行率已超过370亿美元，同比增长123%；管理层预计，尽管供应仍存在约束，Azure云服务在2026年下半年将实现温和加速。

亚马逊AWS第一季度销售额同比增长28%至376亿美元，为三年多来最快的分部增长速度，公司认为需求由AWS自身工作负载以及与OpenAI、Anthropic等机构的Bedrock合作伙伴关系共同驱动。

四家巨头资本开支全面上调

从具体数字来看，四家巨头的2026年资本开支规模均较此前市场预期大幅提升。

谷歌第一季度资本开支为357亿美元，符合预期，但全年指引上调至约1850亿美元，高于此前的1750亿美元，并预告2027年将"大幅增加"。

微软第一季度资本开支略低于预期，主要受季度节奏影响，但全年指引上调至1900亿美元，同比增长61%，远超此前市场预期的约1540亿美元。

亚马逊第一季度资本开支略超预期，维持全年超过2000亿美元的强劲指引，同比增幅逾50%。

Meta第一季度资本开支低于预期，同样受季度节奏影响，但将全年指引中值上调至1350亿美元，高于此前的1250亿美元。

综合来看，美银将2026年全球超大规模云计算商资本开支预测上调至逾8040亿美元，较此前预期的约7500亿美元提升约7%，并预计2027年将进一步迈向1万亿美元。

成本上涨被纳入预算，半导体厂商定价权凸显

值得关注的是，各家巨头在上调资本开支的同时，明确表示已将上涨的原材料成本纳入预算，这一表态对半导体供应链具有重要意义。

微软明确指出，其1900亿美元的2026年资本开支预期中，包含了约250亿美元的零部件价格上涨因素，这一增量约占其相对于市场此前预期（1540亿美元）增幅的70%。涉及的成本上涨领域包括存储、晶圆及基板等关键原材料。

美银认为，这一信号意味着AI半导体供应商的定价权和利润率总体将保持稳固，主要算力及网络设备厂商有能力将成本上涨转嫁给下游客户。

算力供给受限，异构部署成主流

美银报告特别指出，算力供给在2026年全年将持续处于供不应求状态，这是推动超大规模云计算商持续扩大资本开支的重要背景之一。

在芯片部署策略上，报告注意到，大多数超大规模云计算商正在同等重视商用GPU与自研定制芯片的异构混合部署，而非单一依赖某一类型的算力方案。这一趋势意味着，英伟达等商用GPU供应商与各家云巨头自研芯片项目将并行发展，共同承接庞大的算力需求。

美银将AI半导体领域的主要受益方归纳为五类：算力（以英伟达为代表）、存储、半导体设备、电源半导体以及光学器件。