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数据汇总：GDP、PCE、初请失业金人数等

周四海量数据扑面而来，投资者只能直接深入分析。

2026年第一季度，美国经济按季年化率增长2.0%，较第四季度疲软的0.5%增速有所回升，但低于市场预期的2.3%。

深入分析可见，美国商务部对第一季度GDPUSGDPA=ECI的初步估算显示，国际贸易成为净拖累因素，使整体增速下调1.3个百分点。虽然私人投资为总增速贡献了1.5个百分点，但住宅和非住宅建筑的建设分别拖累了0.3和0.2个百分点。

占美国经济总量约70%的消费者支出增长1.6%，低于第四季度的1.9%。商品支出下降0.1%，但被服务支出2.4%的增幅所抵消。总体而言，消费者支出为整体增长贡献了1.1个百分点。

牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯写道：“受人工智能建设以及减税政策开始显现效应的推动，第一季度经济核心依然稳健。这些因素将在今年剩余时间继续推动经济增长，但能源价格的飙升将使本应强劲的经济表现黯然失色。”

美国商务部还发布了3月份个人消费支出（PCE）报告USPCE=ECI。

首先看PCE价格指数——美联储首选的通胀衡量指标——整体通胀率和核心通胀率（剔除食品及能源项目后）环比分别上涨0.7%和0.3%。

同比来看，整体通胀率升至3.5%，核心通胀率上升3.2%。

各项指标均精准命中市场预期。

“目前，我们可以将(通胀) 视为暂时性的，”斯巴达资本证券（Spartan Capital Securities）首席市场经济学家彼得·卡迪洛（Peter Cardillo）对路透表示。“然而，如果战争持续，且能源价格无法从当前水平回落，这种暂时性通胀将演变为持续性通胀，这无疑会成为美联储的一大难题。”

报告的其他数据显示，个人收入增长0.6%，是分析师预期增速的两倍，较2月份的0%实现了强劲反弹。

个人消费支出增长0.9%，符合经济学家的预期，且强于上月0.6%的读数。其中大部分消费发生在加油站；事实上，这一部分消费达813亿美元。

由于支出增速超过收入增速，储蓄率（即可支配收入中未被支出的部分）从3.9%降至3.6%。

转而看劳动力市场，上周有18.9万名美国工人加入失业救济申请行列USJOB=ECI，较前一周减少12.1%，且比市场预期低2.6万人。

“上次申请人数如此之低还是在1969年9月，”高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格指出。“在某个时刻，高企的能源成本和原材料价格将迫使企业裁减边缘员工以保护利润率，但目前尚未出现这种迹象。”

尽管当周数据有所下降，但累计劳动力市场数据仍表明，在持续的地缘政治和经济不确定性背景下，美国经济正处于“低招聘、低裁员”的阶段。

滞后一周发布的持续申领失业救济人数USJOBN=ECI下降1.3%至178.5万人，比分析师预期低3万人。

这是自2024年5月以来的最低持续申领人数。

美国劳工部发布的就业成本指数USEMPC=ECI显示，第一季度按季年化计算上涨0.9%，略高于经济学家预期的0.8%。

虽然工资增长了0.8%，但福利成本从第四季度的0.8%加速至1.2%。

此外，本月中西部制造业活动意外出现萎缩。

MNI Indicators的芝加哥采购经理人指数$(PMI)$ USCPMI=ECI下跌3.5点至49.2，跌破50这一区分收缩与扩张的PMI临界点。

周一，当供应管理协会（Institute for Supply Management）(ISM) 发布其全国PMI时，市场参与者将对美国制造业的状况有更清晰的了解。

分析师预计，该报告将显示美国工厂活动扩张步伐略有加快，4月份的PMI将从3月份的52.8升至53.0。

最后，美国经济咨商局（Conference Board）$(CB)$ 领先经济指标（LEI）USLEAD=ECI 3月下降0.6%，较2月0.3%的涨幅出现急剧逆转。

该指数综合了10项前瞻性经济指标，包括初请失业金人数、ISM新订单、建筑许可、收益率利差以及标普500指数表现等。

“领先经济指标（LEI）继续预示未来数月经济将放缓，因为油价上涨和供应链紧张可能给通胀带来额外上行压力，并进一步削弱消费者的购买力，”CB商业周期指标高级经理扎宾斯卡-拉莫妮卡（Justyna Zabinska-La Monica）表示。“劳动力市场虽然目前保持稳定，但随着招聘放缓和失业率小幅上升，市场可能趋于疲软。”

(斯蒂芬·卡尔普（Stephen Culp）)

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