Patturaja Murugaboopathy /Matt Tracy

路透4月28日 - 私募信贷基金Ares Capital Corp截至3月底的资产负债表显示，该公司预计不会因行业面临的流动性问题或其对软件行业的敞口而承受太大压力。

在3月季度末，尽管主要私募信贷公司面临巨额赎回压力，且市场担忧人工智能将颠覆其贷款对象的业务，但阿瑞斯资本公司skiptranslateARCC.O/skiptranslate的收益仅小幅下滑，且资金充裕。

但对于那些原本预期软件及其他高风险贷款估值（即所谓的“估值调整”）会出现下调的分析师而言，却并未看到太多变化。

根据其披露文件显示，尽管ARCC在第一季度略微降低了该领域的风险敞口，但软件和服务类贷款仍占其贷款组合的近22%。

作为资产管理公司Ares Management skiptranslateARES.N/skiptranslate旗下的一员，ARCC报告称其资产公允价值为294.99亿美元，而摊余成本为296.48亿美元。

仅有少数几笔软件贷款的估值低于12月份的估值。

截至2026年3月31日，Ares Capital对Cornerstone OnDemand和Sunshine Software Holdings的债务及股权敞口估值为2.619亿美元，较3.538亿美元的成本低约26%，其中1.375亿美元的二顺位贷款估值为1.031亿美元，折价幅度最大。 对 Symplr Software Inc、Digicert Inc. 和 Corelogic Inc. 的其他敞口也被下调。

与此同时，对Global Medical Response Inc、FEH Group LLC等公司的风险敞口估值有所上调。

隐形

在周二的财报电话会议上，Ares表示已聘请外部顾问对其软件贷款进行评估。

“总体而言，过去几个月进行的独立审查发现，我们以软件为主的投资组合中与人工智能相关的风险相对有限，”Ares Capital Corp首席执行官施纳贝尔（Kort Schnabel）表示。

他称，该报告显示ARCC约85%的软件投资组合属于低风险，仅有极少数公司被归类为高风险。

私募信贷平台Tradable首席执行官科多弗（Alex Cordover）表示：“基金经理们有动力为了稳定而追求稳定。”

“由于估值在很大程度上依赖于管理层的判断和非公开数据，基金经理自然会从这种固有的信息不对称中获益。”

ARCC股价今年下跌6.5%，报18.92美元。作为衡量投资组合中底层贷款价值的关键指标，该投资组合的每股净资产值在第一季度末为19.59美元，较2025年底的19.94美元有所下降。

摩根大通分析师谢恩（Richard Shane）在一份报告中表示，鉴于ARCC“在市场周期中拥有悠久的公开业绩记录、灵活的投资授权，以及作为业内最大贷款发放平台之一的地位”，该行维持2026年底19美元的目标价，并重申“增持”评级。

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