美联储主席杰罗姆·鲍威尔即将迎来其任期的“谢幕时刻”。在领导美国央行八年后，他的主席任期将于5月15日结束，而由特朗普提名的沃什预计将接任这一职位。

鲍威尔此前曾表示，他希望将一个“处于良好状态的经济”交给继任者。他在去年12月表示，希望看到通胀得到控制并回落至2%的目标，同时劳动力市场保持强劲。

失业率总体维持低位，但曾因疫情大幅飙升

在鲍威尔任期初期的前两年，美国失业率维持在较低水平。然而，这一局面在2020年4月发生剧烈变化，新冠疫情爆发导致失业率飙升至14.8%，创下至少自1948年以来的最高水平。这一上升主要源于停薪休假、裁员以及企业关闭。

（图源：美国劳工统计局、Business Insider）

此后，失业率逐步回落，并在过去几年维持在约4%左右的水平。虽然这一水平在历史上仍属较低，但已高于鲍威尔上任时的水平。与此同时，劳动力参与率有所走弱，今年3月在剔除疫情因素后降至上世纪70年代以来的最低水平。

就业市场复苏迅速，但近年动能减弱

在鲍威尔任期内，就业市场面临一系列不利因素的冲击，包括新冠疫情、移民放缓以及为应对持续高通胀而维持的高借贷成本。

从新冠疫情造成的历史性就业下滑中恢复，大约用了两年时间，这一速度明显快于2008年金融危机后长达六年的复苏周期。

（图源：美国劳工统计局、Business Insider）

疫情后，美国曾经历一段“辞职潮”，劳动力市场极度紧张，员工更容易跳槽获取更好待遇。然而，这一现象已逐渐消退。过去两年，就业市场的特点转为招聘放缓、企业需求下降以及员工主动离职率降低。

在行业层面，休闲和酒店业在疫情初期受到冲击最大，而近年来科技行业因早期过度招聘而成为裁员最明显的领域。相比之下，医疗保健行业成为支撑就业的重要力量。

通胀问题贯穿任期，政策反应引发讨论

通胀在鲍威尔任期内持续处于较高水平。2020年底，美国通胀率约为1%，但到2022年6月已升至9.1%。这一上升主要受到强劲消费需求以及高度宽松的货币和财政政策推动。

（图源：美国劳工统计局、Business Insider）

此外，疫情期间的供应链中断以及俄乌冲突推高能源价格，也进一步加剧了通胀压力。

进入2026年初，通胀一度回落至接近2%，但由于伊朗冲突带动油价上涨，3月通胀再次出现反弹。

从核心指标来看，美联储重点关注的核心PCE物价指数从2018年2月的1.6%升至2026年2月的约3%，仍高于2%的目标。

（图源：美国经济分析局、Business Insider）

有分析认为，美联储在通胀初期反应偏慢，但也指出，在启动紧缩后，其加息速度属于历史上最快之一。

货币政策经历剧烈转向，当前维持限制性水平

鲍威尔任期内的货币政策经历了从极度宽松到快速收紧的显著转变。为应对疫情冲击，美联储曾将利率降至接近零，并实施大规模宽松措施。随后，为遏制通胀，美联储迅速进入加息周期。

（图源：美联储、Business Insider）

在2025年，美联储开始逐步降息，但随着油价上涨和通胀不确定性增加，政策在近期再次转为观望。目前利率仍处于相对限制性水平。

分析人士指出，在全球经济不确定性和政治压力加大的背景下，制定货币政策面临巨大挑战。鲍威尔在任期间始终围绕美联储“双重使命”，即稳定物价与实现充分就业展开政策调整。