5月2日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会将在奥马哈如期召开，但今年的会场将出现一个历史性的空缺。自1965年执掌公司以来，沃伦·巴菲特将首次缺席股东大会的台上问答环节。这位95岁的传奇人物仍会以董事长身份出席，但核心发言职责将交由新任CEO格雷格·阿贝尔承担，标志着后巴菲特时代真正拉开了帷幕。

回望过去六十年，这场聚会的魅力始终系于巴菲特本人妙语连珠的数小时问答。如今阿贝尔站到台前，市场对他的首秀既有审视也有期待。根据公司公告的日程，首场问答环节将于北京时间5月2日晚间10点30分开始，时长约1小时15分钟，由阿贝尔与副董事长Ajit Jain共同回应；第二场问答将于北京时间5月3日凌晨00点45分开始，阿贝尔将与其他旗下公司负责人一同参与交流。问题来源包括CNBC主持人提前筛选的股东邮件提问，以及股东当天在场内麦克风点位获得的现场提问机会。

这场没有巴菲特坐镇台上的股东大会，有三大悬念笼罩在投资者心头。

第一个悬念：阿贝尔能否撑起“巴菲特溢价”？

阿贝尔自2026年1月1日正式接任以来，今年2月首次执笔年度致股东信，同时也是首次以掌门人身份主导问答环节。他在信中承诺将加强巴菲特与芒格建立的伟大遗产，确保其永远延续。但股市的反馈并不乐观。自去年5月巴菲特宣布退休以来，伯克希尔A类股累计下跌约12%，同期标普500指数上涨约25%，两者差距接近37个百分点，市场口中所谓的“巴菲特溢价”正在逐渐消失。分析师指出，BNSF铁路和伯克希尔能源在关键利润指标上均落后于同行，公司2025年四季度运营利润同比下降约30%，保险业务承压明显。市场需要阿贝尔拿出实实在在的方案，而不仅仅是延续精神的承诺。这场首秀中，他将直面业绩放缓的压力，让投资者真正审视他的风格与决断力。

第二个悬念：对科技资产的态度如何？

阿贝尔已明确表示将亲自监督约2740亿美元的股票投资组合，最终责任由他承担。此前参与管理部分组合的托德·康布斯已离职加盟摩根大通，特德·韦施勒继续负责约6%的仓位。投资组合的调整动作已显露端倪：2025年三季度建仓谷歌-A约1785万股，是当季唯一新增持股；四季度连续第三个季度减持苹果约1029.5万股，同时减持美国银行、亚马逊（接近清仓），但谷歌持仓未变，增持了雪佛龙、安达保险，并新建仓纽约时报。在致股东信中，阿贝尔延续了集中投资的理念，前五大持仓（苹果、美国运通、可口可乐、穆迪、雪佛龙）加上日本五大商社，占股票组合的约三分之二。在AI浪潮席卷全球的当下，投资者最想知道的是，伯克希尔是否会进一步拥抱科技资产、对AI的判断是什么、对苹果的态度又将如何演变。

第三个悬念：3700亿美元现金怎么花？

截至2025年底，伯克希尔的现金储备已超过3700亿美元，创下历史纪录，现金占总资产比例升至约30%，远高于历史平均水平。然而公司全年未进行任何股票回购，持续减持苹果、几乎清仓亚马逊，除了建仓谷歌和纽约时报外，迟迟没有大手笔出击。尽管2026年3月初伯克希尔宣布重启股票回购，并拟斥资约18亿美元收购日本保险巨头东京海上控股的股份，这些动作相对于庞大的现金池仍只是毛毛雨。巴菲特曾说过，找到好机会的概率会随时间推移而上升。如今接力棒交到了阿贝尔手中，他将如何阐释未来的投资配置逻辑，这3700亿美元现金储备何时投入、投向何方，无疑是本次大会最值得追问的核心议题。