5月1日，中国上市公司协会发布境内股票市场上市公司2025年经营业绩报告。
2025年，我国经济顶压前行、展现强大韧性，GDP总量突破140万亿元，同比增长5%。“十五五”规划纲要明确提出，要突出推动高质量发展，着眼巩固壮大实体经济根基，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。上市公司是驱动产业升级的“领头羊”，更是培育新质生产力的重要主体，肩负着实现高质量发展的时代重任。
截至4月30日，除公告延迟披露公司外，我国境内股票市场（沪、深、北三家证券交易所，以下简称“全市场”）共5516家上市公司公布2025年年度报告。数据显示，上市公司群体“稳”的态势持续巩固，“进”的步伐不断加快，“新”的动能日益壮大，“活”的效果充分显现。上市公司业绩的积极表现，为我国经济社会高质量发展提供坚实支撑，注入强劲动能。
一、整体业绩企稳回暖，核心资产稳健向好
2025年，上市公司逐步跨越阵痛期，技术红利加速释放，产业结构优化升级，增长动能向“新”集聚。全市场营业收入、净利润一改以往两年收缩态势，重新步入正增长轨道。
（一）整体业绩企稳回暖
全市场上市公司实现营收73.01万亿元，同比增长1.2%，增速较上年提高1.9个百分点。其中，下半年营收同比增长2.2%，增速较上半年提高2.1个百分点。
整体实现净利润5.40万亿元，增长2.6%，增速较上年提高4.8个百分点。全市场超七成上市公司实现盈利，北交所盈利面最高（83%）。3235家公司营收正增长，2425家公司盈利正增长，370家公司实现扭亏。
（二）增长结构优化升级
19个门类行业中，10个行业营收正增长，15个行业实现盈利。剔除金融行业，实体上市公司实现营收63.64万亿元，净利润2.55万亿元。剔除房地产、光伏设备两个亏损集中行业，实体上市公司实现净利润2.75万亿元。中证A500指数成分公司实现营收44.80万亿元，净利润3.79万亿元，分别占全市场的61.4%、70.2%，核心优质资产经营稳健，市场占比进一步集中。
创业板、科创板公司持续投入迎来收获期，营收增速超10%，净利润增速超20%。6家科创板公司顺利摘“U”，增长动能向“新”集聚趋势凸显。
分控股类型看，国有控股上市公司聚焦主责主业，持续增强核心竞争力，改革深化提升行动取得积极成效，全年实现营收39.48万亿元，净利润1.56万亿元；营商环境改善带来显著正效应，民营上市公司实现营收18.34万亿元，净利润0.87万亿元，增长4.9%、17.3%。
（三）盈利质量效率双升
盈利质量方面，2025年实体上市公司整体销售净利率4.44%，净资产收益率6.43%与上年基本持平，中位数4.19%，现金流状况延续改善趋势，经营性现金流净额6.45万亿元，较上年增长3.5%，净现比进一步提高；收现比（营业收现率）1.03，提高0.02。
全市场上市公司实现增加值20.52万亿元，占全国GDP的14.6%。实体上市公司实现增加值14.82万亿元，其中科学研究和技术服务业、水利、环境和公共设施管理业、教育业增加值同比增速超10%。全市场全员劳动生产率66万元/人，同比提升1.6%，较全社会平均水平保持3.6倍效率优势。
二、工业制造夯实底盘，新兴动能蓬勃涌现
（一）工业制造夯实向好底盘
2025年末，制造业上市公司数量占全市场总数的68%，总市值占全市场的57%。国家统计局公报显示，全国规上工业企业利润总额实现正增长，首次扭转三年连降态势。映射到资本市场，制造业上市公司实现净利润1.38万亿元，同比增长10.0%。制造业次类行业全部实现盈利。高技术制造业支撑作用明显，净利润增速高于全市场14.7个百分点。部分大宗商品价格企稳回升，带动相关产业利润改善，有色金属、基础化工行业净利润增速分别为55.3%、4.3%。
（二）新兴产业贡献明显增量
算电协同列入国家级新基建工程，智能电网建设加速推进，虚拟电厂试点有序铺开，电网设备行业营收增长5.6%，净利润增长19.1%。国内可重复使用火箭技术取得新突破，催生卫星组网、太空光伏等应用场景，动力电池、储能行业迎来发展机遇期，净利增幅超16%。关键领域材料国产化步伐加快，8英寸SiC晶圆步入量产阶段，半导体行业上市公司净利润增长39.1%。国产创新药出海业绩亮眼，高端医疗器械国产替代全面提速，化学制药行业上市公司净利润增长12.9%。
（三）智能经济开辟增长新空间
人工智能大模型迭代周期缩短，推动超大规模智算集群建设，算力租赁产业上市公司营收、净利润增长11.4%、75.0%，上游GPU、LPU等硬件需求持续旺盛，主要设备元件营收增长31.7%，净利润增长70.6%。人工智能词元调用量爆发式增长，智能体商业化规模化应用加深，赋能千行百业。智能制造、智能驾驶产业蓬勃发展，上市公司营收增长超10%，净利润增长超20%。
（四）多元消费彰显内需动能
政府加力扩围实施以旧换新政策，推动耐用消费品绿色化、智能化升级，新能源汽车、消费电子行业上市公司营收、净利润实现双位数增长。汽车消费链进一步延伸，汽车改装、租赁、赛事、房车露营等场景日益丰富，汽车零部件行业营收增长9.3%，净利润增长16.0%。居民假期出行需求高涨，全国出入境人次创历史新高，交通运输、旅游行业营收增长1.4%、5.0%。体验式、社交型消费渐成潮流，年轻群体圈层化趋势凸显，游戏、宠物经济行业营收增长23.0%、10.7%。
（五）金融服务实体质效提升
2025年，金融业坚持服务实体经济方向，深入推进金融“五篇大文章”，企业与居民的金融获得感显著增强。金融业上市公司全年实现营收9.37万亿元，净利润2.85万亿元，分别增长3.1%、6.8%。上市银行中间业务保持韧性，整体非息收入稳中有增，带动营收实现1.4%的正增长，信贷资金更多投向科创、普惠、绿色三大重点领域。资本市场回稳回暖、交易活跃，险资加大权益类资产配置力度，5家上市险企净利润增长超20%。头部券商盈利能力大幅提升，综合化国际化战略不断深化，跨境投行、衍生品、财富管理等业务协同发力，行业营收增长8.2%，净利润增长42.8%。
三、全面践行新发展理念，着力培育增长新引擎
（一）科技创新势能持续迸发
政策引导下，科技创新和产业创新深度融合，未来产业保持快速发展势头，核聚变等前沿领域固定资产投资增长8.0%，传统产业转型升级不断深入，通用设备行业固定资产投资增长8.7%。
2025年，全市场上市公司研发投入合计1.94万亿元，连续4年正增长，约占全社会研发经费投入的一半；研发强度2.66%，较上年继续提高。上市公司研发人员共327万人，占员工总数的10.4%。研发投入额前100名的上市公司主要分布于电子、汽车、电力设备等行业，其中17家公司研发强度超10%。
分控股类型看，国有控股上市公司资源整合能力较强，平均研发投入6.23亿元，是全市场平均值的1.8倍；民营上市公司研发创新机制灵活，整体研发强度高于全市场1.6个百分点。
（二）可持续理念成为共识
截至目前，全市场共2706家上市公司单独编制并发布2025年可持续发展报告和社会责任报告，占比49.0%，较上年同期提高3.5个百分点。金融业以95%的发布率领先，采矿业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业披露率超70%，A+H股公司披露率100%，中证A500指数成分公司披露率94.4%。经第三方鉴证的报告数量持续增加，披露质量不断提高。
上市公司主动践行绿色发展理念，全面推动绿色转型。重点行业实施提质降本降碳行动，布局零碳园区和工厂建设，氢能源行业营收同比增长6.2%，钢铁行业净利润同比增长273.9%。
（三）出海拓局展现中国力量
外部环境复杂化背景下，3D打印机、数字照相机批量出港，国内团队赴欧提供光伏解决方案，从产品出口到产能布局，从品牌出海到标准输出，我国上市公司的优势和潜能逐渐显现。
2025年，我国货物出口总额同比增长6.1%，服务出口总额增长14.2%。上市公司依托优势产业加速出海，积极打造“第二增长曲线”。全市场共3848家（七成）上市公司披露境外收入，合计实现境外收入12.38万亿元，增长13.3%，占总营收的22.7%，较上年提高2.2个百分点。629家公司境外营收份额超过50%，境外营收额前100名的上市公司中，电子、汽车、交通运输行业公司数量位列前三，分别为18、10、10家。
从结构分布上看，上市公司境外业务呈现主盘稳、新盘活的特征。一方面，传统市场根基牢固、增势稳健，商贸零售、机械设备、建筑装饰行业境外营收实现双位数增长。另一方面，高技术、高附加值产品国际竞争力持续增强，通信、航海装备行业境外营收增速超30%。
（四）发展成果共享意识强化
2025年上市公司累计贡献税收4.55万亿元，占全国税收总额的四分之一；新增员工53万人，支付职工薪酬7.35万亿元，增长4.0%。
新“国九条”实施以来，上市公司分红规模不断刷新历史记录，分红频次显著提升，回购增持行为踊跃，股东回报迈向常态化新阶段。全市场3711家上市公司公布2025年现金分红方案，合计分红金额2.43万亿元，较上年增加805亿元，平均股利支付率37.7%。盈利公司分派现金股利的比例近九成（剔除当年亏损仍分红的情况），其中2500余家公司股利支付率超过30%。实施一年多次分红的公司1052家，287家公司分红总额超过10亿元。
多家国有控股上市公司相继推出大额增持与回购计划，以真金白银夯实市场底部支撑、传递长期投资信号，更好发挥国有资本“稳定器”作用。剔除停止实施的情况，全市场共1238家上市公司发布2025年回购预案，累计已回购金额1307.7亿元，其中，央国企公司数量占比23%，回购金额占比29%。
四、市场生态持续优化，释放强劲发展动能
“十四五”时期，我国资本市场实现了量的稳步增长和质的有效提升，上市公司群体不断成长壮大，为“十五五”高质量发展打下了坚实基础。2025年末，全市场共有上市公司5477家，其中主板3196家，创业板1393家、科创板600家、北交所288家。全市场总股本8.7万亿股，较“十三五”期末新增1.3万亿股。境内股份总市值108.9万亿元，创历史新高，5年内共增长29.1万亿。全市场千亿以上市值公司168家，百亿以上市值公司1915家，分别新增42家、636家。
“十四五”期间，全市场首发上市公司1481家，包括再融资在内的募资总额5.9万亿元，其中战略性新兴产业公司1183家，占比近八成；多元退市渠道更加畅通。港交所IPO进程提速，A+H股公司新增41家。公募基金、社保、保险、年金等中长期资金持有A股市值增长超50%，直接融资比重进一步提高，投融资相协调的市场功能不断健全。
“十四五”期间，全市场上市公司营收年均增长6.6%，制造业上市公司净利润年均增长5.1%。全市场研发投入达8.53万亿元，较“十三五”期间增长1.3倍，科技板块市值占比超过四分之一，含“科”量含“新”量大幅提升，全员劳动生产率由55万元/人提升至66万元/人。
“十四五”期间，全市场累计分红10.8万亿元，较“十三五”期间增长97%，相当于同期股权融资规模（含IPO及再融资）的1.8倍。2025年末，上市公司员工总数超3145万人，较“十三五”期末增长21.7%。2026年一季度，服务消费潜力稳定释放，外贸进出口实现超预期增长，国内生产者价格指数转正，市场供求关系进一步改善，国内国际双循环相互促进，国民经济迎来良好开局。全市场上市公司实现营收17.72万亿元，净利润1.60万亿元，同比增长5.1%、7.5%，业绩向好态势进一步巩固。