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路透赫尔辛基/格但斯克/法兰克福5月4日 - 布鲁塞尔的反垄断法规曾一度阻挠了打造全球最大电梯制造商的尝试，但通力（Kone）拟与TK Elevator进行的新合并 (link) 表明，这家芬兰集团正押注于欧洲在培育区域性龙头企业方面的政策转变。

(link) (link) 知情人士称，欧盟并购规则的拟议改革——该改革将赋予企业在追求欧洲大陆范围内的合并时更大的自由度，以匹敌美国和亚洲竞争对手的规模——可能对科尼的计划起到支持作用。

上周的收购要约标志着通力KNEBV.HE六年来第二次试图收购德国蒂森克虏伯TKE。此前，通力曾与CVC资本合伙公司CVC.AS联合提出过一份170亿欧元(（约合199.2亿美元)）的非约束性收购要约 (link)，但部分因反垄断担忧而放弃。

这家原属蒂森克虏伯（ThyssenKrupp）的业务部门最终被私募股权公司Advent和Cinven收购。

打造“全球顶尖企业”

针对该交易公告，芬兰总理佩特里·奥尔波表示，如果交易获得批准，合并后的公司将成为按市值计算的全球第一大电梯和自动扶梯制造商，他认为欧洲需要更多跻身“全球顶尖行列”的企业。

丹斯克银行股票分析师帕努·拉伊廷马基表示，他相信该交易将获得必要的监管批准，但与其他分析师一样，他预计科尼可能需要出售部分欧洲业务以满足监管机构的要求。

“欧盟对欧洲重大并购案的立场似乎正在转变，我认为该交易如今获批的几率比几年前更高，”他表示。

欧盟执委会发言人被问及此事时表示，该拟议交易尚未正式提交申报，涉及欧盟层面的并购交易应由相关企业自行申报。

根据欧盟的提案，企业可在论证交易时，以可持续性、韧性、投资和创新带来的益处作为论据，以此平衡监管机构传统上对消费者损害和竞争问题的关注。

然而，鉴于该交易将使欧洲市场竞争格局从四家主要企业缩减至三家，且瑞士竞争对手迅达（Schindler SCHP.S）已明确表示将对此提出挑战（(link)），预计相关担忧仍将引发欧盟反垄断部门对该交易的长期审查。此外，新规可能无法及时生效以适用于此项交易。

据路透计算，科尼与TKE的合并——一位知情人士称该方案已酝酿数十年——将缔造一家年销售额约200亿欧元、全球员工逾10万人、市值接近490亿欧元的企业。

这将使其远远领先于施耐德（Schindler）的360亿美元市值，以及总部位于美国的奥的斯（Otis OTIS.N）——后者在周四收盘时的市值接近300亿美元。

该交易还将增强通力在美洲地区（TKE在此区域实力更强）的业务布局，并带来约7亿欧元的年度成本节约。

科尼首席执行官菲利普·德洛姆周三在介绍这笔交易时表示，他有信心通过与监管机构合作获得所有监管批准，但拒绝透露有关可能需要采取补救措施的任何细节。

凯普勒（Kepler）分析师指出，鉴于该行业的特性，按市场和细分领域逐一审查似乎不可避免，且需获得美国、英国及其他地区的监管批准。

“电梯通常在当地或全国范围内采购，监管机构可能会分别审查新安装、现代化改造和维护业务。”

开普勒分析师表示，所谓的“第二阶段调查”——即全面调查，这通常意味着欧盟对竞争问题的担忧加深且通常要求采取补救措施——极有可能启动。

在分析该交易对盈利能力的潜在影响时，花旗设想了一种情景：合并后的实体最终可能出售德国业务以及其他价值5亿欧元的欧洲资产。

分析师指出，欧洲并非唯一令人担忧的地区。

“任何潜在的审查都可能采取逐国审查的方式，可能要求剥离相应比例的业务，”AlphaValue的库尔温德·拉杰帕尔表示。

通力公司表示，预计该交易最早将于2027年第二季度完成，具体取决于审批进展，而Inderes分析师阿佩利·普尔西莫将这一时间表描述为乐观的。

(1美元 = 0.8532欧元)

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