从西部数据拆分仅一年多，闪迪市值已强势反超前母公司逾400亿美元，股价累涨2794%，首破2000亿美元大关。AI基础设施爆发式扩张叠加持续供给短缺，推动闪存价值重估；多年期客户锁价协议最低承诺达420亿美元，闪迪盈利能见度大幅提升。

闪迪完成了一次教科书式的价值重估。这家去年才从西部数据分拆独立的闪存芯片公司，如今市值已全面超越其前母公司，两者差距逾400亿美元。

截至周二收盘，闪迪市值达2082.6亿美元，首次突破2000亿美元大关，而西部数据市值为1603.7亿美元。自去年2月分拆以来，闪迪股价累计涨幅高达2794%，西部数据同期涨幅达849%。人工智能驱动的存储需求爆发，以及持续的供给短缺，是推动两家公司估值大幅跃升的核心动力。

分拆之初，西部数据市值约170亿美元，闪迪约70亿美元。短短一年多时间，两家公司均实现了市值的戏剧性扩张，但闪迪的涨势更为凌厉，完成了对前东家的全面超越。

分拆逻辑兑现，闪存业务价值获重估

西部数据于去年2月将闪迪分拆上市，初衷是将闪存与硬盘驱动器两类业务分开，使各自的价值得到更充分的市场定价。

闪迪主营NAND闪存产品，市场波动性较高，此前作为多元化集团的一部分，其成长潜力在一定程度上被低估。独立上市后，随着AI基础设施建设提速，市场对闪存产品的需求急剧攀升，闪迪的估值逻辑得以重新定价。

目前，闪迪的市值已跻身美国知名企业之列。根据道琼斯市场数据，市值与其相近的公司包括麦当劳（约2030亿美元）、Verizon Communications（约1980亿美元）以及百事可乐（约2120亿美元）。

AI需求与供给短缺，共同撑起高价格体系

推动闪迪与西部数据估值双双飙升的，是存储行业当前罕见的量价齐升格局。

人工智能的大规模部署显著拉动了对闪存和硬盘产品的需求，闪迪、西部数据，以及美光科技、希捷科技等同业公司，均借此大幅提升产品售价。与此同时，供给短缺局面预计将持续数月乃至数年，为高价格提供支撑。

新商业模式降低周期波动，增强盈利能见度

闪迪上周披露，公司正转向"多年期客户协议"商业模式，要求客户提供明确的财务承诺，以此提升盈利稳定性、降低周期性波动。

公司在上季度完成了三份客户协议的签署，并在截至6月的当前季度又新增两份。

Jefferies分析师Blayne Curtis在上周五的研报中指出，新模式为闪迪及投资者提供了更清晰的业务能见度。他表示，上季度签署的三份协议"代表最低价值"达420亿美元，随着存储供给持续偏紧，这一数字有望"实质性"增长。他还指出，这些协议是"超大规模云计算客户愿意以高价签约的强烈信号"。

Bernstein分析师Mark Newman则认为，长期协议有助于实现"长期稳定性"，更低的周期性将带来"更长时间维度上的可观经济效益"，而非仅限于单季度的业绩表现。