随着2026年华尔街加速布局数字资产领域，传统金融体系正从多个维度向区块链和加密市场渗透——从资产上链、清算结算，到零售交易入口和ETF产品，竞争格局正在快速重塑。

摩根大通推进资产上链，代币化美债试点取得突破

进入2026年，华尔街推动现实世界资产代币化的步伐明显加快。

摩根大通一直是推动金融资产进入区块链轨道最积极的大型银行之一。其旗下区块链部门Kinexys近日联合万事达、Ripple和Ondo Finance，完成了首笔近实时、跨境、跨银行的代币化美国国债基金赎回交易。

这一试点交易涉及一只运行在XRP Ledger上的代币化短期美国国债基金。Ripple赎回其持有的部分Ondo Finance短期美国政府国债基金，万事达网络同步触发相关美元支付，而摩根大通Kinexys则协助资金通过传统银行体系完成跨境流转。

换言之，投资者已经可以在区块链上交易部分代币化美国国债资产，但相关美元结算仍通过传统金融系统完成。因此，这一模式并非完全去中心化，而是更接近传统金融与区块链基础设施结合的混合路径。

摩根大通表示，这一试点是建立机构级代币化资产市场框架的重要一步，也显示华尔街正在把区块链从概念验证推向更实际的金融应用场景。

30万亿美元美债市场成为代币化核心试验场

规模高达30万亿美元的美国国债市场，是全球金融体系最重要的支柱之一。正因如此，美国国债也成为华尔街测试现实世界资产代币化的重要试验场。

加密行业长期认为，代币化可以让美债等传统金融资产更容易交易、转让，并在全天候市场中作为抵押品使用。这种机制类似于加密市场的24小时交易环境，理论上可以提高资产流动性和资金使用效率。

近期，行业进展明显提速。美国存托信托与清算公司（DTCC）已宣布，将于10月正式上线新的代币化服务，并在夏季先进行更有限范围的初步试运行。DTCC已获准代币化的资产类型包括美国短期国库券和国债。与此同时，纳斯达克等主要交易所也表示，正在积极探索股票和ETF的代币化交易。

不过，目前代币化美债的规模仍然很小。数据显示，已代币化的美国国债规模约为150亿美元，相较于整个美债市场仍只是极小一部分。这意味着，现实世界资产代币化虽然正在加速，但距离真正进入主流市场仍有较长距离。

摩根士丹利低费率切入，E*Trade打响加密交易入口战

与摩根大通侧重机构端结算和资产代币化不同，摩根士丹利正在从零售交易入口切入数字资产市场。

据报道，摩根士丹利已在E*Trade平台上悄然推出加密货币交易试点服务，单笔交易费率为50个基点。这一价格明显低于主要竞争对手。Robinhood的入门费率约为95个基点，Coinbase起步费率约为60个基点，而嘉信理财近期宣布的费率约为75个基点。

该服务目前仍处于试点阶段，预计今年晚些时候将向E*Trade全部860万名客户开放。初期支持的资产包括比特币、以太坊和Solana，交易服务则依托加密基础设施提供商Zerohash完成。

摩根士丹利财富管理负责人Jed Finn表示，这一布局并不仅仅是一次低价竞争。他认为，摩根士丹利的策略是在某种程度上“去中介化中介本身”，也就是用传统金融机构自身的客户基础、合规能力和产品体系，反向挑战原本以颠覆传统金融为目标的加密平台。

从ETF到托管牌照，摩根士丹利构建数字资产生态

E*Trade加密现货交易只是摩根士丹利数字资产战略的一部分。

该行近期已推出比特币交易所交易基金，并成为首家推出此类产品的华尔街银行。与此同时，摩根士丹利还在开发以太坊和Solana ETF，以进一步覆盖主流加密资产。

在托管方面，摩根士丹利已申请国家信托银行牌照。如果获批，该牌照将允许其托管数字资产，为机构和高净值客户提供更完整的数字资产服务。

此外，摩根士丹利还计划推出一项新服务，使客户可以将加密资产转换为交易所交易产品，而无需先卖出相关资产。该行还计划在今年下半年于机构端推出代币化股票交易。

这一系列动作显示，摩根士丹利并不只是想参与加密交易佣金竞争，而是试图搭建覆盖交易、托管、ETF、资产转换和代币化证券的完整数字资产生态。

传统金融正挑战加密平台护城河

摩根士丹利进入加密交易市场，意味着传统金融机构正在直接挑战Coinbase和Robinhood等平台的核心业务。

这一市场已经具备可观规模。Coinbase在2025年来自消费者交易的收入达到33.2亿美元，Robinhood去年加密业务收入达到9.01亿美元，约占其全年净收入的五分之一。

过去几年，加密原生平台受益于先发优势、产品创新以及传统银行在监管上受到的限制。但随着监管边界逐渐清晰，大型银行和券商开始重新进入竞争。

摩根士丹利拥有庞大的财富管理客户基础、成熟的合规体系和强大的产品分发能力。一旦其加密交易服务全面开放，传统券商平台可能在费率、信任度和客户规模方面对加密原生平台形成直接压力。

监管仍是现实世界资产代币化的关键变量

尽管华尔街数字资产布局明显加速，但监管仍是决定行业能否规模化发展的关键变量。

业内人士认为，监管机构仍需建立更清晰、更长期的规则，以规范代币化资产交易、数字资产托管、交易平台责任以及市场结构安排。只有在监管框架更加明确后，现实世界资产代币化和机构资金大规模入场才可能真正落地。

目前，美国市场关注的一个关键法案是《Clarity Act》。该法案旨在明确不同联邦监管机构在加密市场中的职责分工，目前已通过众议院，但仍在等待参议院采取进一步行动。

如果该法案最终获得通过，机构投资者对数字资产的采用速度可能进一步加快。相反，如果监管进程继续拖延，华尔街的数字资产布局仍可能停留在试点和有限开放阶段。