Sumit Saha

路透5月4日 - 受中东天然气供应中断推动，氮肥价格飙升提振了利润率，专注于氮肥的生产商预计将公布更强劲的季度业绩，尽管这一利好可能要到未来几个季度才会充分显现。

分析师预计，像CF Industries CF.N和Nutrien NTR.TO这样专注于氮肥的生产商——它们主要生产尿素和尿素-硝酸铵等以天然气为原料的化肥——将跑赢那些在钾肥和磷肥领域业务占比更高的同行，包括Mosaic MOS.N。

受天然气供应中断影响，全球氮肥供应趋紧，推高了价格，而Mosaic的产品组合使其受此价格上涨的影响较小。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据，预计CF Industries和Nutrien第一季度合计净利润将达到约6.19亿美元，高于上年同期的3.88亿美元。

美以对伊战争 (link) 扰乱了中东地区的天然气供应，推高了氮肥价格。尽管该地区自身氮肥产量有限，但它是欧洲和亚洲化肥生产所需原料——天然气的关键供应地，这导致全球供应趋紧。

这为北美生产商创造了优势，因其受益于相对稳定且廉价的天然气投入。晨星分析师表示，随着冲突限制海湾地区的出口 (link) ，北美化肥公司有望从全球氮肥供应趋紧中获益。

金融服务公司StoneX的化肥业务副总裁林维尔（Josh Linville）表示，自2月28日美以对伊战争开始以来，新奥尔良的 尿素驳船价格已上涨超过46%。

根据StoneX的数据，第一季度尿素均价约为每短吨490美元，而一年前约为375美元。林维尔表示：“我们以前从未见过这种情况。”他指出，全球氮肥供应的大幅减少正在推高价格，而美国生产商的投入成本则相对稳定。

美国买家还在新奥尔良对尿素进口进行套利交易 (link)，将部分海外货源转运至海外以赚取全球高价差，从而导致国内供应趋紧。

驳船价格指主要分销枢纽通过内河驳船交易的化肥实物现货价格。

氮肥通常在春季播种期以尿素或尿素-硝酸铵的形式施用，其需求往往会出现急剧但短暂的激增，从而在供应冲击期间放大价格涨幅。

“我们认为纯氮肥企业将从价格上涨中获益最多，但估值已充分反映了这笔意外之财，”RBC资本市场分析师王（Andrew Wong）表示，并补充称第二季度的盈利影响可能更大。

Nutrien和CF将于周三公布财报，Mosaic则定于5月11日发布。

氮肥行情之外

不生产氮肥的摩萨克公司前景则喜忧参半。

尽管磷酸盐价格有所回升，但受硫磺和氨气成本上涨影响，利润率预计仍将承压。

与此同时，钾肥市场依然相对低迷，且属于最实惠的化肥细分市场之一。

瑞穗证券分析师罗德里格斯（Edlain Rodriguez）表示，如果价格涨幅过大且 过快，可负担性问题将再次浮出水面，销量可能会受到负面影响。他指出，这些不利因素反映在Mosaic最近的股价走势上。

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