2026年一季度，全球最大锂生产商 美国雅保 公司以一份远超市场预期的成绩单，宣告锂行业正式走出低谷。这家总部位于北卡罗来纳州夏洛特的化工巨头公布，第一季度净利润达3.191亿美元，合每股2.34美元，而去年同期仅为4930万美元，相当于每股盈亏平衡。若剔除一次性项目，调整后每股收益达2.95美元，远高于LSEG统计的分析师平均预期1.09美元。
营收端同样表现强劲。第一季度净销售额同比增长33%至14.3亿美元，略高于分析师平均预期。调整后EBITDA跃升至6.638亿美元，不仅超过预期的4.682亿美元，更较去年同期增长逾一倍，同比增幅约148%。
从业务板块来看，锂业务仍是业绩爆发的核心引擎。储能业务(即锂业务部门)净销售额达8.91亿美元，同比增长70%，其中价格上涨51%、销量增长14%，该板块调整后EBITDA大幅跃升196%至5.51亿美元。特种化学品业务亦稳健增长，净销售额增长12%至3.58亿美元，调整后EBITDA上升30%至7600万美元。
资本市场迅速给予正面回应。业绩公布后，雅宝股价在周三盘后交易中一度上涨约9%。过去12个月，该股累计上涨约235%，反映出投资者对锂和储能需求的强劲看涨情绪。
与此同时，中国锂矿巨头也集体交出亮眼一季报。天齐锂业归属于上市公司股东的净利润约18.76亿元，同比增长约16.99倍。赣锋锂业归属于上市公司股东的净利润约18.37亿元，同比扭亏。据Mysteel统计的20家重点上市锂企数据，一季度合计净利润达161.47亿元，18家实现盈利，5家同比增幅超1000%。这标志着从上游锂盐到中游材料再到下游电池，整个锂电产业链已实现全面业绩修复。
锂价飙升：供应端"三重风暴"
雅宝业绩爆发的根本驱动力，在于锂价已飙升至两年多来的最高水平。追踪行业动态，当前电池级碳酸锂中国市场价格约为每吨187,500元，氢氧化锂约为每吨174,500元。国际碳酸锂价格维持年内高位附近。碳酸锂期货年初至今涨幅已达58%。
供应端收缩是本轮锂价上涨的核心推手，年内三大事件形成叠加效应：
其一，津巴布韦2月底实施锂精矿出口禁令。2025年中国19%的进口锂精矿来自津巴布韦，预计2026年津巴布韦锂资源产量占全球12%。据报道，此次出口暂停直接导致全球锂精矿月度供给减少约1.2至1.4万吨碳酸锂当量，约占全球月产量的10%。尽管4月中旬当地中资矿山陆续获得半年出口配额，但受物流周期影响，大规模到港时间推迟至7月，意味着5至6月国内原料供应偏紧已成定局。
其二，中国国内矿山供给收缩。江西宜春地区四座锂云母矿逐步进入停产换证阶段，头部矿山复产存在不确定性。宁德时代旗下剑霞窝矿持续停产也加剧了供应端担忧。
其三，碳酸锂库存持续去化。截至4月30日当周，碳酸锂社会总库存已连续4周下降，市场正式进入去库阶段，库销比进一步走低，为锂价高位运行提供了有力支撑。
需求端同样呈现结构性爆发，不再只是电动汽车的"独角戏"，还有AI
数据中心能源需求已成为新增长极。国金证券研报预计，2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62%，增长动力从过去单一的新能源消纳，转变为"AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞"三重驱动。2026年1—2月，中国储能新增装机9.51GW/24.18GWh，同比暴增472%，AI数据中心等新兴应用场景快速崛起，预测到2030年全球AI数据中心储能锂电池出货量将突破300GWh，是2025年水平的20倍。
此外，2月底爆发的美伊冲突推高全球油价，也成为锂需求的意外催化剂。布伦特原油价格一度冲高至140美元/桶。油价飙升大幅强化了电动汽车相对于燃油车的使用成本优势，Carwow调查显示48%的受访者表示会因此考虑电动车或混动车，德国汽车平台电动车相关流量飙升40%。瑞银将其称为"白色石油"效应，指出供给驱动的能源冲击有推动政策、消费行为和产业战略发生持久变化的先例。
内部挖潜：成本纪律与财务修复双管齐下
尽管锂价回暖带来显著利好，雅宝管理层并未放松成本管控。CEO肯特·马斯特斯在声明中强调："我们专注于可控范围内的事项，包括卓越运营、成本和生产力控制以及现金流。"
一季度公司在成本和生产力方面实现了4000万美元的改善，并有望在全年实现1亿至1.5亿美元的成本节约。资本支出方面，公司预计今年将与2025年大致持平，约为5.5亿至6亿美元。
财务修复方面动作更大。雅宝一季度偿还了13亿美元债务，将2026年利息支出指引下调至1.2亿至1.4亿美元，显著降低了利息成本，提高了财务灵活性。经营活动产生的现金流总计3.46亿美元，自由现金流约为2.48亿美元，表明公司在利润回升的同时保持了健康的现金创造能力。
雅宝维持了基于三种锂价情景的整体业务展望：在低价情景下公司整体调整后EBITDA预计为9亿至10亿美元，而在高价情景下则可达42亿至44亿美元，为投资者提供了清晰的业绩弹性预期锚点。
在经历了多年供应过剩和价格低迷的"至暗时刻"后，锂行业正步入新一轮景气周期。雅宝自身也曾于2月因价格走弱而关闭了一家位于澳大利亚的大型加工厂，高管表示目前不会改变策略。公司还透露今年锂产量将有所增长，但由于客户在2025年消耗了库存，预计销量将基本保持平稳——这一表态暗示雅宝选择了"以价换量"的审慎策略，优先保障利润率的修复。