尽管Dutch Bros交出了一份超预期的一季度财报，但股价周四仍一度下跌逾9%。投资者在业绩狂欢之余，正密切关注快餐休闲行业消费疲软信号给这家高速扩张的咖啡连锁品牌带来的潜在压力。

　　财报显示，Dutch Bros一季度总营收为4.644亿美元，同比增长30.8%，超出分析师预期的4.494亿美元。调整后每股收益为0.16美元，高于市场预期的0.15美元。净利润达2370万美元，较上年同期的2250万美元有所增长。全系统同店销售额增长8.3%，其中交易量增长了5.1%，创下2024年第一季度以来的最高增速。

　　更值得关注的是，公司自营门店同店销售增长达10.6%，交易量增长6.9%，客单价提升3.7%，显示出健康的增长结构。调整后EBITDA增长26.2%至7940万美元。

　　然而，财报发布后股价却大幅下挫。分析人士指出，GAAP口径下每股收益仅0.13美元，与上年同期持平。同时，公司运营成本持续上升，调整后EBITDA利润率已从两年前的19.1%收窄至17.1%，反映出咖啡等原材料成本上涨对利润的侵蚀。

　　另一个令市场不安的因素是估值。以分析师预期计算，该股仍对应约120倍自由现金流，即便业绩增长强劲，在当前消费环境中仍显得相当昂贵。

　　管理层同时上调了2026年全年业绩指引：预计总营收20.5亿至20.8亿美元，同店销售增长4%至6%，全年计划新开至少185家门店。公司重申2029年实现2029家门店的长期目标，目前门店总数已达1177家。首席财务官Joshua Guenser表示，公司对达成2029年目标信心从未如此高涨。然而，在快餐休闲行业整体面临消费疲软的大环境下，投资者对Dutch Bros能否在高估值下维持高增长仍持观望态度。

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责任编辑：张俊 SF065